Снимка: iStock

Безпрецедентното парично облекчаване от централната банка на Япония през последното десетилетие промени формата на кредиторите на нацията, от притежаваните от тях активи до приходите от заеми. Това може да се промени, тъй като централната банка се подготвя за нов ръководител през следващия месец, пише "Блумбърг".

Гуверньорът Харухико Курода, който въведе отрицателни лихвени проценти, ще проведе последното си заседание през тази седмица, преди да предаде управлението на Казуо Уеда. Докато инвеститорите се подготвят за евентуално нормализиране на паричната политика, ето основните области, в които банките са били засегнати и как те могат да се променят.

Мащабните мерки за стимулиране на централната банка на Япония, често наричани „Базуката на Курода“ от участниците на пазара, намалиха доходността на японските държавни облигации (JGB), принуждавайки банките да направят големи промени в своите портфейли.

Въпреки че JGB традиционно съставляваха голяма част от притежанията на ценни книжа на банките, тъй като се смяташе, че имат минимални рискове от неизпълнение и предлагаха лесното теглене, когато е необходимо, кредиторите трябваше да търсят другаде, за да увеличат възвръщаемостта.

Най-забележителният случай е Japan Post Bank Co., звено на бивш държавен гигант за пощенски услуги, който управлява повечето от почти 2 трилиона долара активи в своя портфейл от ценни книжа. Когато някога е инвестирал до 80% от парите си в JGBs, сега това представлява по-малко от 20%. Вместо това банката бързо натрупа притежанията си от чуждестранни облигации и други ценни книжа до 78 трилиона йени (572 милиарда долара), което представлява около 35% от целия й портфейл.

"Много икономисти очакват, че следващият ход на централната банка може да бъде допълнително да промени или дори да премахне политиката си за контролиране на доходността на облигациите. По-високата доходност на JGB би могла един ден да привлече обратно японските банки, но незабавна промяна е малко вероятна", според старши анализатора на "Блумбърг" При де Силва.

Дори преди Курода да поеме управлението, лихвените проценти по заемите бяха ниски, печелейки средно от 0,962% за нови заеми към март 2013 г., според данни на BOJ. Неговите мерки за стимулиране добавиха допълнителен натиск надолу, така че десетилетие по-късно най-скорошната лихва по кредитите е дори по-ниска от 0,704%. Тези нива остават под 2% повече от 20 години.

Вътрешният нетен доход от лихви в трите мегабанки в Япония е намалял с близо 30% през последните 10 години. Този доход от заеми и притежавани облигации някога е съставлявал по-голямата част от техните печалби.

„За финансовите институции е факт, че има отрицателни въздействия като спад в спредовете и влошаване на инвестиционната среда“, каза Юничи Ханзава, председател на Асоциацията на японските банкери и главен изпълнителен директор на MUFG Bank Ltd. 

Ръководителите на банки казаха, че вътрешният им кредитен бизнес ще получи тласък, след като Банката на Япония започне да повишава лихвените проценти. Въпреки това те не очакват бърза поредица от повишения на лихвите в стила на Федералния резерв, а вместо това очакват по-мек, постепенен подход. Тойоки Самешима, анализатор в SBI Securities Co., вижда лихвените проценти на банките да останат непроменени или да се повишават в бъдеще, тъй като те вече са паднали до много ниски нива.

Още по темата:

ЯЦБ промени политиката си относно доходността по държавните облигации

Инфлацията в Япония се забавя през април