Снимка: iStock

Скоростта на обратно изкупуване на акции в Европа направи инвеститорите щастливи този месец, дори с нарастването на икономическата несигурност. Тласъкът може да не продължи обаче, предупреждават експерти.

Индекс на компаниите, които обявиха планове за обратно изкупуване на акции, скочи с 14% тази година, превъзхождайки по-широкия европейски пазар. Но маржин натиск от инфлация и необходимостта от запазване на пари вероятно ще затруднят фирмите да поддържат такива програми оттук нататък.

Европейските компании обявиха обратно изкупуване от близо 70 милиарда долара досега тази година, според Bloomberg Intelligence. Енергийните фирми, се „къпят“ в пари, след скок на цените на петрола, както и банките - където по-високите ставки са увеличили доходите – водят пътя.

„Продължителната многогодишна тенденция за обратно изкупуване в Европа изисква възстановяване на глобалния растеж, което ще помогне за печалбата“, заяви количественият стратег на Bank of America Corp. Паулина Стразелинска. Въпреки че броят на новите програми е нараснал с над 50% в сравнение с предишния сезон, те са най-вече концентрирани в банки и енергия, два сектора със „структурна подкрепа за печалбите“, добави тя.

Купуването, обикновено по-малко популярно инвестиционно средство за възвръщаемост на акционерите, отколкото дивиденти в Европа, набира темпове. Доходността за обратно изкупуване в региона – сумата, изразходвана от една компания за обратно изкупуване на собствените си акции спрямо пазарната му граница – миналата година нарасна до най-високото от 2011 г., според Bank of America. 

Но някои стратези предупреждават, че тенденцията може да не се овладее наистина, освен ако не е придружена от силни основи, сценарий, който изглежда разтърсен от залози за по-нататъшно затягане на политиката, което прави рецесията по-вероятно.

В същото време поддържането на политика за обратно изкупуване стана ключово за ефективността на акциите, като стратезите на Sanford C. Bernstein заявиха, че обратните изкупувания са още една причина да бъдат с наднормено тегло на европейските акции.

Stoxx 600 компании, които обявиха нови планове за обратно изкупуване през тази година, имаха еднодневна печалба от 1,5%, докато тези, които имат големи обратно изкупуване през последните две години - но спряни или не ги подновиха - претърпяха средно 3% спад. 

Акции като химическата компания BASF SE, Brewer Carlsberg A/S и Lender Societe Generale SA паднаха от разочароващите очаквания за обратно изкупуване през тази година. За разлика от това, производителят на автомобили Mercedes-Benz AG, петролната компания BP PLC и дестилаторът Pernod Ricard SA всички се покачиха след обявяване на нови програми.

„Считаме, че миналата година най -големият купувач на европейски капитал е корпоративният сектор чрез обратно изкупуване“, заяви стратегът на Goldman Sachs Group Inc. Шарън Бел. Въпреки че това може да не е така тази година, като се има предвид потенциалната възвръщаемост на потоците от взаимни фондове, покупката все още вероятно ще бъде „значима“, добави тя.

С очакваните европейски печалби да паднат през 2023 г., някои от тези акционерни възвръщаемости могат да бъдат изложени на риск. Натискът на маржина от инфлацията принуди компании, включително Carlsberg, Bats, Groop NV и Deutsche Bank AG да не подновяват програмите си. Ако икономиката се влоши, обратно изкупуването ще заеме и задната част на нуждата на компаниите да запазят капитала.

„Обемът на нетната обратно изкупуване продължава да се натрупва, в момента на 100-ия перцентил от 1990 г. насам“, написа количественият стратег на Morgan Stanley Роналд Хо миналата седмица. Според него основният риск са компаниите, които имат силни исторически обратни изкупувания, да могат да променят курса неочаквано и да спрат програмата.

Очаква се обратното изкупуването в енергийния сектор да спадне най-много, след като компаниите изразходваха 41 милиарда евро миналата година, докато металите и минните компании са намалили не само плановете за обратно изкупуване, но и своите дивиденти, заради по-ниските цени на стоките и по-високите оперативни разходи, според да Bloomberg Intelligence.