Снимка: iStock

Европейската централна банка е на път да навлезе в нова фаза в борбата си срещу инфлацията, вероятно предвещавайки по-спорни решения относно паричната политика, пише "Блумбърг".

От този месец увеличенията на лихвените проценти ще бъдат придружени от допълнителен лост за затягане, тъй като балансът се оформя, като всичко това се усложнява от вероятна рецесия. Тъй като всяко увеличение изисква по-фини преценки за икономическото въздействие и условията на финансиране, тази интелектуална плетеница ще направи относителния консенсус зад тазгодишните драстични ходове трудно повторим през 2023 г.

„Декември ще бъде труден и без да знаем кога инфлацията ще достигне своя връх и колко бързо ще спадне, едва ли ще стане по-лесно след това“, каза Вероника Рохарова, икономист в Credit Suisse. „Ще станем свидетели на повече напрежение в ЕЦБ, тъй като лихвените проценти се доближават до неутрални – макар и само защото не сме имали много в близкото минало.“

Каквото и да направят служители, водени от президента Кристин Лагард, за повишаване на разходите по заемите на 15 декември, тяхното решение почти сигурно ще ги доведе до ниво, за което се смята, че вече не стимулира растежа.

Това ще отвори нова глава в политиката на централната банка, тъй като бъдещите увеличения за укротяване на инфлацията се преместят от неутрални настройки към действително ограничаване на икономиката по време на спад. След това възниква въпросът колко високи ще се повишат разходите по заеми в крайна сметка.

Въпреки че лихвените проценти ще останат най-важният инструмент, ЕЦБ също така ще разреши въпроса как да започне да освобождава трилиони евро от облигации - така нареченото количествено затягане.

Дизайнът на тази политика може в крайна сметка да отразява компромисно решение, което също така включва размера на повишаването на лихвените проценти през декември и темпото на бъдещите ходове. И освен разглеждането на опита на Федералния резерв, има малко насоки, които служителите да използват, когато се опитват да преценят въздействието на намаляването на баланса върху финансовите пазари.

Добавянето към усложненията ще бъде замъглената икономическа ситуация, съчетана с несигурността кога въздействието на минали повишения на лихвените проценти - 200 базисни пункта досега - най-накрая ще достигне до потребителите и бизнеса. Ценовият натиск показва слаби признаци на достигане на връх - като инфлацията в еврозоната се забави през ноември за първи път от 18 месеца.

При 10% той все още е близо до рекорда от епохата на еврозоната и Лагард се опита да предупреди за опасността от фалшиви зори. „Всяко чувство на облекчение в ЕЦБ ще бъде смекчено от факта, че основният натиск остава твърде силен“, каза Маева Кузин от "Блумбърг".