Снимка: iStock

„Реториката за инфлацията се охлажда, докато разказът за рецесията става все по-популярен заглавия“, казва Боб Шварц от Oxford Economics

Лесно е да искате да се скриете за прикритие, като се има предвид касапницата, наблюдавана тази година в акциите и облигациите, особено след като Федералният резерв обещава да води безусловна битка срещу високата инфлация.

Докато инфлацията е на 40-годишен връх и все още е близо до върха на списъка с тревоги за много инвеститори, друг потенциален проблем за пазарите започна да дебне под формата на по-бавен растеж на корпоративните печалби - и потенциално в по-широката икономика на САЩ.

„Бих казал, че определено има опасения, че очакванията за печалбите отново падат. Омекотяват се, но не падат от скала“, каза по телефона Джейк Ремли, старши портфолио мениджър в Income Research Management.

Преди новите корпоративни резултати, започващи в средата на юли, анализаторите определиха прогнозния растеж на индекса S&P 500 на печалбите за второто тримесечие на 4,3%, според петъчен доклад от FactSet, ниво, което ще отбележи най-ниското му годишно темп на растеж от четвъртото тримесечие на 2020 г.

„Можете да твърдите, че лошите новини ще намалят известен натиск върху Фед“, каза Ремли, говорейки за плановете на Федералния резерв да затегне драстично финансовите условия това лято, в опит да охлади растящата инфлация.

„Те не искат да нарушат потребителя, или пазара на корпоративни облигации, или банковите баланси“, каза той. „Но това ще отнеме повече от това, което са направили, от наша гледна точка“, за да се избегнат високите разходи за живот.

"Колкото по-бързо го направят, толкова по-добре."

Рецесия или инфлация?

Това е деликатен танц. Фед иска да охлади търсенето на стоки и услуги чрез рязко по-високи лихвени проценти, но без да отива твърде далеч, изхвърляйки работниците от работните им места, предизвиквайки икономическа рецесия.

Президентът на Федералния резерв на Сан Франциско Мери Дейли в петък добави подкрепата си за друго голямо увеличение на лихвите през юли, за да се насочи към високата инфлация, без да се дерайлира икономиката.

„Най-големият страх не е нито едното, нито другото, а и двете“, каза Марк Хепенстал, главен инвестиционен директор в Penn Mutual Asset Management, относно това дали страхът от растеж или инфлацията са от най-голямо значение.

Икономиката на САЩ се сви с 1,4% на годишна база през първото тримесечие. С по-високи лихвени проценти и по-строги финансови условия икономиката може да бъде на път на техническа рецесия, каза той по телефона.

„Определено се чувствам като в период на стагфлация, поради което виждаме толкова голяма волатилност в цените на активите и в лихвените проценти.

Акциите се повишиха тази седмица, като S&P 500 завърши с 3,1% по-високо в петък, за да регистрира най-добрия си ден от повече от две години. Но индексът на широкия пазар все още е намалял със 17,9% за годината, на мечи пазар, а Nasdaq Composite Index е с отстъпка от 25,8% досега през 2022 г., според FactSet.

Индексът на сините чипове Dow Jones Industrial Average се повиши с 5.4% за седмицата, но все още е надолу с 13.3% от началото на годината досега.

Ключов компонент на стагфлацията в стил 70-те беше комбинацията от висока инфлация и слаб пазар на труда. За сравнение, настоящата картина на заетостта все още изглежда доста стабилна.

Това обаче може да се промени бързо, ако повече компании започнат да отчитат разочароващи корпоративни печалби, не само тъй като силният долар пречи на международните продажби, но и в по-общ план поради ефекта на инфлацията от 8,6%, най-високата от 40 години.

„Реториката за инфлацията се охлажда, докато разказът за рецесията придобива заглавия“, каза Боб Шварц, старши икономист в Oxford Economics, в бележка от петък. „Този център в настроенията се движи през финансовите пазари.“

Той също така посочи намаляването на доходността на облигациите като потенциален предвестник на икономическо забавяне. Референтната 10-годишна доходност на държавните облигации беше на ниво от 3,125% в петък, значително под неотдавнашния пик от 3,482%, достигнат на 14 юни, според Dow Jones Market Data.

„Уволненията се увеличават и предложенията за работа се анулират“, каза Шварц.

Докато „търсещите работа имат повече от достатъчно позиции, от които да избират“, каза Шварц, той също повтори някои опасения, изразени тази седмица от сенатор Елизабет Уорън по време на двудневните показания на председателя на Фед Пауъл на Капитолийския хълм. И двамата подчертаха, че пазарът на труда може да отслабне в резултат на тактиката на централната банка за борба с инфлацията.

А именно, че „силната позиция на договаряне, на която работниците са се радвали през последните две години, може да е подкопана“.

Сред ключовите икономически данни, които са на разположение: понеделник ще доведе до предстоящи продажби на жилища за май, последвани от априлското четене на индекса на цените на жилищата в САЩ на S&P Case-Shiller във вторник. Сряда представя актуализиран БВП на САЩ за първото тримесечие. В четвъртък има повече данни за инфлацията за май.

Още по темата:

Ето как ще се справим с инфлацията