Снимка: iStock

ЕЦБ потвърди в четвъртък, че ще приключи своите нетни покупки на активи през третото тримесечие на тази година. Централната банка е изправена пред дилема, като инфлацията достигна рекордните 7.5% през март, докато перспективите за икономически растеж отслабват поради войната в Украйна.

Гурпрейт Гил, макростратег в Goldman Sachs Asset Management, каза, че следващият етап в програмата на ЕЦБ за нормализиране на политиката ще бъде решение относно темпа на закупуване на активи през следващото тримесечие.

Европейската централна банка е изправена пред труден балансиращ акт, като инфлацията е рекордно висока, докато войната в Украйна хвърля сянка върху перспективите за растеж.

Европейската централна банка в четвъртък запази паричната си политика непроменена, но потвърди, че ще прекрати изкупуването на облигации през третото тримесечие.

ЕЦБ заяви в изявление в четвъртък, че сега очаква да приключи своите нетни покупки на активи по своята програма APP (програма за покупка на активи) през третото тримесечие. По-рано беше заявено, че това ще бъде курсът на действие, ако бъде подкрепен от данните.

„На днешното си заседание Управителният съвет прецени, че входящите данни от последното му заседание засилват очакванията му, че нетните покупки на активи по APP трябва да бъдат приключени през третото тримесечие“, каза банката в четвъртък.

След като програмата за изкупуване на облигации приключи, се очаква ЕЦБ да започне да повишава лихвените проценти, като следва същия път като Английската централна банка и Федералния резерв на САЩ.

Лихвеният процент по основните операции по рефинансиране на ЕЦБ и лихвените проценти по пределното кредитно улеснение и депозитното улеснение остават непроменени съответно на 0.00%, 0.25% и -0.50%.

„Всякакви корекции на основните лихвени проценти на ЕЦБ ще се извършват известно време след края на нетните покупки на Управителния съвет по APP и ще бъдат постепенни“, се казва в изявление на банката.

„Пътят за основните лихвени проценти на ЕЦБ ще продължи да се определя от бъдещите насоки на Управителния съвет и от неговия стратегически ангажимент за стабилизиране на инфлацията на 2% в средносрочен план“.

Изкупуването на облигации по програмата на ЕЦБ за 1.85 трилиона евро (2 трилиона долара) за спешно изкупуване на пандемия, или PEPP, приключи през март. Въпреки това, покупките в рамките на по-старото APP се използват като мост към края на PEPP.

Икономистите като цяло очакваха ЕЦБ да запази политиката си стабилна засега и да положи основите за действие на заседанието си на 9 юни, след като бъде установена несигурната перспектива за растеж и инфлация.

Протоколите от последното заседание на 10 март показаха, че Управителният съвет е участвал в остри дискусии относно темповете на нормализиране на политиката.

Войната в Украйна и последвалите тежки санкции срещу Русия, тесните места във веригата на доставки, високите цени на енергията и загрижеността относно общия недостиг на стоки, необходими за много индустриални процеси, помрачиха значително икономическите перспективи.

В същото време темповете на инфлация продължават да се повишават и има предварителни признаци, че този скок не се подхранва само от цените на енергията, а може да бъде по-системен.

„Труден политически компромис“

Анна Ступницка, глобален макроикономист във Fidelity International, каза, че ЕЦБ е изправена пред „твърд компромис“, който е по-сложен от този, пред който са изправени други централни банки на развитите пазари.

„От една страна, ясно е, че настоящата политическа позиция в Европа, с лихвените проценти, които все още са на отрицателна територия, а балансът продължава да расте, е твърде лесен за високото ниво на инфлация, което става все по-широко и все по-укрепено“, каза тя след решението в четвъртък.

„От друга страна обаче, еврозоната е изправена пред огромен шок от растежа, едновременно движен както от войната в Украйна, така и от активността на Китай, засегната от политиката на нулева COVID. Високочестотните данни вече сочат рязък удар върху активността на еврозоната през март-април, като показателите, свързани с потребителите, са тревожно слаби“.

Fidelity International смята, че ще има рецесия в Европа като основен вариант, въпреки че Ступницка каза, че нейната тежест и продължителност ще зависят от това как ще се развият по-нататъшните санкции срещу Русия.

„Тъй като пълното енергийно ембарго става все по-вероятно, такъв е и най-лошият сценарий на рецесия. Вярваме, че тъй като шокът от растежа става все по-очевиден в данните през следващите няколко седмици, фокусът на ЕЦБ вероятно ще се измести от високата инфлация към опитите за ограничаване на икономическия и пазарен стрес, тъй като инвазията в Украйна и последиците от нея продължават да се разпространяват в системата“, каза тя.

„Противно на пазарните цени, ние не очакваме ЕЦБ да повиши лихвите до четвъртото тримесечие на тази година или началото на 2023 г.“

Още по темата:

Ръст на доходността на държавните облигации в еврозоната