Снимка: iStock

Готов ли е Уолстрийт да отхвърли бичия пазар при облигациите, продължил четири десетилетия? Изглежда отговорът на този въпрос е „ДА“.

Това е отговорът на Майкъл Харнет, главен инвестиционен стратег на Bofa Global Research, който смята, че благоприятните условия за непрекъснатото нарастване на държавните облигации могат да отшумят през следващото десетилетие и да разстроят инвеститорите, свикнали с постоянния спад в доходността на Министерството на финансите на САЩ.

„2020 г. бележи най-ниската точка за инфлацията и лихвените проценти“, предупреди Харнет в четвъртък. „40-годишният бичи пазар на облигациите приключи.“

Неговите прогнози идват в момент, когато инвеститорите се борят с внезапния скок на дългосрочните доходности на хазната тази година, което изненада дори мечките при облигациите.

Доходността на 10-годишните американски държавни облигации беше в 1.532% в четвъртък, над 60 базисни пункта от мястото, където се търгуваше в началото на годината.

Това покачване от своя страна засили опасенията около разтегнатите оценки на акциите, изпращайки за кратко Nasdaq Composite на територията на корекция, или понижение от над 10% от неговия пик. Акциите наскоро отново намериха своите основи, като S&P 500 се повиши до нов исторически връх вчера.

Инвеститорите в десетилетния бичи пазар на облигации понякога залагат срещу продължаване на спада в дългосрочните доходности на хазната, но тъй като инфлацията се очаква да пробие целта от 2% на Федералния резерв, всяко продължително залагане за по-високи доходи често се оказва губещо предположение.

И все пак Харнет предположи, че всяко успокоение е опасно, тъй като подводните течения в икономиката и разработването на политики сочат към приливна вълна от инфлационен натиск, който може да обхване купувачите на държавни ценни книжа.

Той отбеляза по-краткосрочни и по-циклични сили, като прекъсване на веригата на доставките, усилия за пренастройване на производството и евентуалното възобновяване на икономиката на САЩ ще помогнат за повишаване на инфлацията.

Проучване, проведено от Bofa Global Research, показа, че 61% от компаниите са повишили цените през последните няколко месеца.

И дългосрочните двигатели на дезинфлацията също са готови да отслабнат. Понастоящем фискалните власти са по-отворени за увеличаване на разходите си, а централните банки изрично целяха по-висока инфлация.

Харнет очаква, че следващото десетилетие може да покаже прилики с края на 60-те и началото на 70-те години, когато инфлацията и лихвените проценти започват да се повишават, тъй като инвеститорите поставят под въпрос комбинацията от облекчена фискална и парична политика.

И какво означава всичко това?

На първо място, инвеститорите ще трябва да свикнат със свят с по-ниска възвръщаемост на инвестициите, като същевременно се справят с повишаване на променливостта, каза Харнет.

И опустошението на инфлацията може да превърне отрицателната възвръщаемост при инструментите с фиксиран доход в новата норма. Вместо това инвеститорите трябва да се стремят да се подслонят в активи, които са склонни да процъфтяват по време на ценови натиск - като стоките.

Още по темата:

Ще доведат ли стимулите до прегряване на щатската икономика?

Смъртта на портфейла 60/40 вещае проблеми пред фондовете