Снимка: iStock

Два от най-големите суверенни фондове в света казват, че инвеститорите трябва да очакват много по-ниска възвращаемост, отчасти защото типичният балансиран портфейл от 60/40 - акции и облигацииq вече не работи така добре в сегашната среда.

Сингапурския GIC Pte и австралийският Future Fund заявиха, че глобалните инвеститори разчитат на пазара на облигации едновременно да се връща в продължение на десетилетия, като същевременно добавят буфер към портфолиото си срещу рисковете на пазара на акции. Тези дни отминаха, като доходността до голяма степен нараства.

„Облигациите са в ретроспекция на този подарък“, с 40-годишно рали, което увеличи всички портфейли, каза Сю Брейк, главен инвестиционен директор на австралийския фонд в размер на 218.3 млрд. долара. „Но това свърши“, добави тя, казвайки „замяната му е невъзможна - не мисля, че има някой клас активи, който би могъл да го замени.“

"Благодарение на намаляващата възвръщаемост от облигации, портфолиото на модела 60/40 може да реализира реална възвръщаемост - след инфлация - от само 1%-2% годишно през следващото десетилетие", каза Лим Чоу Киат, главен изпълнителен директор на GIC. Това се сравнява с печалби от 6%-8% през последните 30 до 40 години, каза той.

"Така че това не е особено вълнуващо", каза Лим на Асоциацията за управление на инвестициите на Сингапур-Блумбърг във вторник.

Брейк заяви, че фондове като нейните ще трябва да работят по-усилено, за да диверсифицират портфолиото си, за да търсят възвръщаемост. Тя цитира шест основни начина, по които пазарите се променят с пандемията, включително засилена регулаторна намеса, по-високи рискове от инфлация, допълнителни двигатели на ефективността и по-крехки пазари.

Фондовете "викаха вълк" повече от десетилетие, за да предупреждават за падащи доходи, каза Брейк, само за да видим продължаващи печалби. Въпреки това инвеститорите трябва да очакват по-ниска възвръщаемост напред, каза тя. Глобалните облигации са спечелили 382% от 1991 г., или около 5.4% годишно, въз основа на глобалния агрегиран индекс на Bloomberg Barclays.

„Повтаряме едно и също послание, че занапред възвръщаемостта ще бъде много по-трудна“, каза Брейк, чийто фонд е връщал 9.2% годишно през последното десетилетие. „Не можете да се криете в ъгъла и да не инвестирате повече, защото трябва да си върнем печалбата и не мисля, че това е средата, в която трябва да правим това.“

Лим също така предупреди за твърде голям държавен стимул и неговия ефект върху инфлацията.

„Като дългосрочен инвеститор имаме известни опасения относно използването на стимул“, каза той. „Склонни сме да харесваме използването на капитал и пари, които са насочени към изграждане на дългосрочен растеж, дългосрочни структурни фактори, вместо да използваме парите за харчене.“

„Инвеститорите ще трябва да се справят и с геополитическите рискове", каза Лим, чийто фонд отчете реална възвръщаемост от 2.7% на годишна база през последните 20 години.

„Това е хроничен проблем“, каза Лим. „Ще остане с нас за дълго време и вероятно ще имаме периодични обостряния, точно както всяко хронично заболяване. Трябва да го управлявате правилно.”

Още по темата:

Vanguard: Стратегията 60/40 не е мъртва

Ерата на портфейлите 60-40 отмина