Снимка: Istock
Теодор Минчев
Българската фондова борса навлиза в лятото по навик – с ниски обеми, вяла волатилност и усещането, че всичко е в режим на изчакване. Това е сезонна норма, ще кажат мнозина. Но тази година има нещо по-различно. Под повърхността на статистическата тишина се случват движения, които може да са предвестник на нов цикъл – не просто в цените, а в психологията на местния инвеститор.
SOFIX се задържа стабилно около 1 054.19 пункта, отчитайки ръст от +1.63% през последната сесия. Това е най-високото му ниво от почти две години, което на пръв поглед изглежда като техническа консолидация. Но ако разбием индекса по компоненти, става ясно, че над 70% от движението се дължи на едва няколко компании: Химимпорт (CHIM), Софарма (SFA) и Адванс Терафонд (ATER). Останалите или са в странично движение, или са загубили ликвидност до степен на пълна индиферентност. Но именно в такива периоди най-често се случват изненадите – и то не с компаниите, които всички следят, а с онези, които мълчаливо акумулират интерес под радара.
В последните седмици бяха отчетени интересни обеми при дружества като Сирма Груп Холдинг (SGH), Българска фондова борса (BGB) и Спиди (SPD). Акциите на БФБ достигнаха 9.10 лв. (+1.11% на сесията), като компанията предлага една от най-високите дивидентни доходности на пазара – почти 5%. Обемът по позицията остава стабилен, а интересът от страна на институционални инвеститори подсказва, че не е изключено раздвижване по посока на допълнителна капитализация или дори нов стратегически инвеститор.
Интересен е и случаят с Адванс Терафонд – една от малкото компании, предлагащи пряка експозиция към българската земеделска земя, при това със стабилен доход. Акцията се търгува около 2.98 лв., с умерена корекция спрямо юнските върхове, но в условия на силен търговски интерес и натрупване в портфейли, търсещи защита от инфлация.
На макро ниво пейзажът е изненадващо благоприятен: БВП расте с над 1.8%, инфлацията е около 2.5%, а фискалната позиция остава стабилна, въпреки поредния изборен цикъл. Ако към това добавим и възможността за по-бързо влизане в еврозоната, сценарият за ребалансиране на българските активи изглежда все по-вероятен. Засега обаче пазарът не го е оценил напълно.
Нова и важна тенденция е засиленото присъствие на млади инвеститори – хора под 35 години, които мислят дългосрочно, използват ETF-и, сравняват коефициенти и търсят алтернативи на депозитите. Именно те започват да „отключват“ интерес към малки и средни дружества, които години наред бяха пренебрегвани.
Но най-голямата ирония остава фактът, че „летният застой“ често предхожда най-неочакваните движения. Историята на БФБ познава немалко случаи, когато именно юли или август стават отправна точка за нов тренд. През 2020 г. бе пускането на Телелинк, през 2022 г. – покачването при Биовет, а през 2023 – експлозията в търсенето на Адванс Терафонд преди дивидентния сезон.
Днес виждаме подобен контекст. Високи кеш позиции в банковата система. Огромен брой депозити – над 77 млрд. лв. само при домакинствата. И все повече хора, които питат: „Какво да правя с парите си?“. Ако БФБ даде дори малък сигнал за оживление – ново IPO, нов корпоративен инвеститор или внезапен скок в обемите при някоя „спяща“ позиция – ефектът може да е силно самоподхранващ се.
Летните месеци може да изглеждат безинтересни, но точно в този сезон се формират най-добрите покупки. Не когато всички тичат. А когато всички спят.
*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.