Снимка: iStock

През последните няколко седмици сме свидетели на ротация на инвеститорите от акциите ориентирани към ръст, към тези в стойност. И въпросът, който всички си задават е ще продължи ли тази ротация и и реална ли е тя?

В последните търговски сесии инвеститорите се насочиха към изоставащите акции в сектори, които само ще спечелят, ако икономическото възстановяване наистина е в ход (цикличните сектори), и далеч от скъпите технологични имена, които през цялата година водеха ръста на пазарите.

Много наблюдатели смятат, че смяната - така наречената ротация към стойността - най-накрая е наблизо, което означава, че пазарите имат увереност в дълготрайността на възстановяването.

Не и анализатори от J.P.Morgan.

„В рамките на средносрочното си предпочитание за растеж и отбрана, ние твърдим, че всяко възстановяване в стойностен стил, като например това, за което призовахме на 18 май поради очакваното възстановяване на PMI, няма да може да се поддържа след няколко седмици“, пише екип на банката, воден от Мислав Матейка, в неделна бележка.

Ротационните призиви се чуха от много анализатори, след мартенския хаос, но Матейка и неговият екип отбелязват, че последната ротация, продължаваща повече от няколко седмици, е през 2016-2017 г., при много различен икономически и пазарен фон от настоящия момент.

По онова време, доходността на облигациите в САЩ се повиши - ротацията се наричаше "рефлационна търговия" - като вземете повишението на лихвите по 10-годишните облигации от 1.5 до 3.2%. Доларът поевтиняваше, Китай стимулираше икономиката си, глобалният икономически пейзаж се възстановяваше и намаляване на данъците - а не увеличаването им - беше на хоризонта.

„Тези катализатори, вместо екстремното позициониране или ниските оценки, доведоха до ротацията“, пишат анализаторите. "Последните никога не са достатъчни."

Трябва да се има предвид, че сега условията едва ли могат да бъдат по-различни. Увеличението на данъците изглежда по-вероятно от намалението им, по думите на анализаторите от J.P.Morgan „доходността на облигациите е заседнала в диапазон и изглежда по-вероятно да се понижи, отколкото да се покачи". 

Експертите на банката също така смятат, че доларът може да не отслабне допълнително, въпреки че някои анализатори не са съгласни. Китай е предпазлив със своите стимули - а още една пречка, която не съществуваше през 2016-2017 г., е нарастващото търговско напрежение между Китай и САЩ.

„По тези причини, наред с други, ние смятаме, че тази година лидерите на пазара ще бъдат задвижвани от растежа и защитата, както в продажбите, така и при последвалото възстановяване на пазара, извън няколкото тактически прекъсвания на стойността“, пишат те.

Времето ще покаже дали текущият момент е моментен или по-траен преход.

Към вторник Dow Jones Industrial Average е натрупал близо 8% за месеца до момента, S&P 500 е нараснал с близо 6% - а технологичният Nasdaq Composite, който изглеждаше неразрушим през по-голямата част от 2020 г., е добавил само 2.6%.

Още по темата:

Надува ли се нов балон на финансовите пазари?

Няколко акции за покупка въпреки скъпите щатски индекси