Снимка: iStock

Американският долар изглежда нестабилен. Ако видим по-нататъшен срив на зелените пари обаче, това може да е положително за акциите. Доларовият индекс, ICE US Dollar Index,  мярка за представянето на валутата спрямо кошница от шест основни конкуренти, падна с 1.6% през изминалата седмица, докосвайки 22-месечен минимум в петък под 94.40, съобщава FactSet.

Това идва след като зелените пари удариха над 22-годишния максимум в рамките на деня на 22 март, а доларовият индекс достигна почти 103 пункта, ден преди индекса на S&P 500 да достигне най-ниското си ниво след пандемията.

Поевтиняването на долара от тогава обаче, се отразява позитивно на щатските акции. S&P 500 сега е само на около 5% под най-високото си ниво достигнато на 21 февруари след 34% понижение в началото на тази година.

В крайна сметка по-слабият долар обикновено се разглежда като положителен фактор за американската икономика и за големите мултинационални компании, които реализират голям дял от приходите си в чужбина, но понасят по-голямата част от разходите си у дома. 

Въпреки това акциите се справиха отлично по време на последните пазари на бикове за долара, който отрази силата на американската икономика спрямо останалата част от света.

И по-слабият долар не е непременно добър за акциите, ако отразява големи проблеми на вътрешния фронт.

През изминалата седмица доларът и акциите загубиха позицията си, като валутата не успя да постигне ръст като активите приеман за безопасното убежище вследствие на въздействието на напрежението между САЩ и Китай. 

Но в дългосрочен план доларът и акциите демонстрират лека отрицателна корелация, което означава, че по-слаб долар е незначителен положителен фактор за акциите. От 1973 г. корелацията между претегления индекс на широкия долар и S&P 500 на месечна база е -0.2, заяви Джефри Шулце, инвестиционен стратег в ClearBridge Investments.

Тази обратна връзка обаче е много по-силна в последно време. От 2000 г., приблизително съвпадайки с присъединяването на Китай към Световната търговска организация, корелацията е -0.35, каза Шулце.

Междувременно, важното е да запомните, че представянето на всяка валута отразява какво мислят участниците на пазара за перспективите пред определена икономика спрямо другите.

„По-слабият долар не отразява непременно слабата икономика на САЩ, но отразява по-силната глобална икономика на относителна основа“, казва Шулце в интервю за MarketWatch. 

Американските акции могат да бъдат особено уязвими от недостатъчното функциониране спрямо Европа, където пандемията COVID-19 изглежда до голяма степен под контрол. Освен това европейските политици най-накрая успяха да се съберат миналата седмица и да се споразумеят за мащабен план за разходи и спасяване, докато Европейската централна банка проявява агресивност в предоставянето на парични стимули. 

Еврото, което е приблизително 19% от теглото спрямо долара в търговско претегления индекс, се покачи, като през изминалата седмица се повиши с 1.8%, за да се търгува при 10-месечен връх от 1.16 долара.

Всъщност поскъпващото евро, което през юли се повиши с 3.6%, продължи да нараства, дори след като щатските и световните акции приключиха седмицата с намаление. Това може да е знак, че инвеститорите започват да гледат на еврото през различен обектив, вероятно го смятат за следващата валута на сигурно убежище, каза в интервю Пареш Упадхяя, директор на валутната стратегия на Amundi Pioneer.

Някои икономисти предупреждават, че доларът може да бъде повален по бърз и смущаващ начин, бързо подкопавайки статута му на световната резервна валута и изпращайки шокови вълни през финансовите пазари, докато САЩ се борят за овладяване на пандемията от COVID-19.

Саролия изтъкна, че е малко вероятно доларът да понесе такъв мрачен сценарий, като отбелязва, че валутата е имала предишни пазари за мечки през 70-те, края на 80-те и средата на 2000-те, докато е била водеща световна резервна валута.

„Те далеч не са дестабилизиращи за глобалните пазари и икономика, тези епизоди бяха доста положителни за растежа“, каза той, отбелязвайки, че обратната връзка между долара и глобалния икономически растеж съществува през по-голямата част от ерата на свободно плаващите валутни курсове от 70-те години на миналия век , докато периодите на бързо поскъпване на долара са по-скоро заплаха за глобалната финансова стабилност, отколкото големите спадове на долара.

Поведението на долара по време на разгара на световния пазарен смут, породено от пандемията по-рано тази година, подчерта ролята на валутата като убежище.

Никълъс Колас, съосновател на DataTrek Reseach, отбеляза, че претегленият доларов индекс достигна максимум в същия ден, когато S&P 500 достигна дъното както във финансовата криза през 2008-09 г., така и в коронавирусната паника по-рано тази година. 

На 9 март 2009 г. индексът затвори на 106.01 пункта, ниво, което отново не бе достигнато до 2015 г., каза той, докато индексът достигна най-високата си стойност от 126.47 на 23 март тази година. Оттогава той е паднал с повече от 5%.

Изводът е, че „по-слабият долар е потвърждение, че глобалните инвеститори смятат, че най-лошата криза от COVID е отминала и потвърждава ралито в акции от мартенските дъна", каза Колас. „С други думи не се притеснявайте, че по-слабият долар е предупредителен знак за внезапен завой, по-нисък за американските акции. Историята свидетелства за обратното.“

Търговците на валута и американските фондови инвеститори са изправени пред натоварена седмица, когато става въпрос за данни и събития. Федералният резерв ще обяви резултата от следващата си среща в сряда.

Въпреки че не се очаква Федералният съвет да предприеме някакви големи действия, протоколите от последното заседание предполагат, че комитетът се придвижва към „базиран на резултатите подход към политиката си“, писаха икономисти от RBC Capital Market.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи.

Още по темата:

Нокаут за долара

"Dodo сделката" ще доминира и през 2020-та година?