Снимка: iStock

Сара Маккарти, глобален и квантов стратег в компанията за дялово участие Bernstein, съветва продавачите на късо да се ориентират към акции с "висок момент" и слаб ръст. Нейната теза е изградена около високите оценки, по-ниските лихви и преразпределението на портфейлите на хеждфондовете.

Трендът е ваш приятел. Този популярен модел, следван предимно от техническите анализатори, се спазва от много поколения инвеститори и трейдъри и предполага да купувате това, което поскъпва, както и да продавате акции на компании, проявяващи признаци на слабост.

Този инерционен подход - да се купуват добре представящите се компании през последните от три до дванадесет месеца, бе един от най-добре представящите се в САЩ от началото на тази година.

Но Маккарти има друга идея. Или поне по отношение на това, какво ще се случва от тук нататък. Тя започва да вижда "пукнатини" в тази стратегия. И по-конкретно за акциите, които се радват на добро ценово движение, но не и на висок растеж.

„Тези акции се възползваха от продължаващата тенденция на намаление на доходността на облигациите. Но тяхното движение изглежда прекомерно и твърде зависимо от продължаване на текущия макротренд. В резултат на това препоръчваме да се скъсяват компаниите, които са с висока скорост, но не и с висок растеж."

Не бива да се забравя, че инерцията на инвеститорите до голяма степен е сред основните им проблеми, които са доказани в тенденцията да се екстраполират резултатите от миналото за бъдеще, припомня още Маккарти.

В текущата среда, на инвеститорите може и да им изглежда, че лихвените проценти се движат само в една посока: надолу. Пазарите и инвеститорите просто са приели това, като закон. И можем да наблюдаваме техните убеждения в реално време, като анализираме различията между стратегиите за растеж и инерция.

Графиката по-долу показва как инерционните акции стават отрицателно свързани с 10-годишните облигации в САЩ, докато акциите, ориентирани към ръст, остават положително свързани.



Казано по друг начин - инвеститорите в "момента" правят сериозни залози, че тенденцията към по-ниски лихви ще продължи, докато - както бихте си представили - инвеститорите в растеж изглеждат по-малко убедени за бъдещата среда, поради влошаващия се фундамент.

Това затвърждава мнението на Маккарти, че превъзходството в коефициента на инерция до голяма степен се дължи на спада на доходността на щатските държавни облигации. Това също я кара да вярва, че тази група акции работи на "пара", оказвайки натиск върху оценките.

"Инерцията в САЩ е толкова силна, колкото е била по време на технологичния балон, ако се обърнем към бъдещото съотношение цена-печалба", коментира още пазарният анализатор.

Графиките по-долу сравняват оценките на инерцията и растежа на база съотношенията цена-печалба и цена-счетоводна стойност.

Макарти е силно скептична към инерционната стратегия. "Моментът мрази промяна в тенденцията", каза тя. „Това би могло да се предлага в различни форми (макро или микро), които е трудно да се предвидят.“

Въпреки да изглежда, че лихвените проценти могат само да се понижават, на пазарите често се случват промени в трендовете, дори и в дългосрочните такива.

"Анализаторите бяха по-песимистични от нормалното през тази година и понижаваха прогнозите си с по-бързи темпове от обичайното, но все пак смятаме, че има интензификация на понижаването в печалбата, която ще настъпи през септември/октомври", каза Маккарти.

Ако сте любопитни кои акции отговарят на квалификацията на Маккарти за такива с висока инерция и нисък растеж и следователно трябва да се приемат като кандидати за скъсяване, ето някои от имената, които Маккарти предлага: Welltower (WELL) HCP Inc. (HCP) American Water Works (AWK) Realty Income (O) WEC Energy Group (WEC).

Още по темата:

Експерт: Това може да е късата позиция на века

Експерт: Тест на дъната от декември е напълно възможен

Ето как да инвестирате в среда на обърната лихвена крива