Снимка: iStock

Кралят на облигациите - Джефри Гъндлах предупреди, че увеличаването на нивата на дълга може да бъде източник на проблеми за пазарите и икономиката, ако станем свидетели на рецесия.

"Най-големият риск, който може и да не се материализира още известно време, докато не дойде рецесия, е огромният ливъридж на пазара на корпоративни облигации", коментира Гъндлах по време на специално интервю, дадено за Yahoo Finance.

Позовавайки се на проучване, проведено от Morgan Stanley, Гъндлах отбеляза, че ако използваме само коефициенти на ливъридж - и той определи коефициентите на ливъридж като „най-важната“ променлива, когато се оценява дълга - 45% от пазара на облигации с инвестиционен рейтинг ще бъдат оценени като "боклучави".

В допълнение към сътресенията на пазара на корпоративния дълг, Гъндлах предупреди за потенциалните проблеми на пазара на държавния дълг на САЩ.

"Също така по време на следващата рецесия ще имаме извънреден проблем с националния дълг, защото националният дълг вече расте с много бързи темпове", каза той, като подчерта, че дългът се покачва, въпреки че американската икономика расте със здрав темп.

Според последни данни, дългът на федералната администрация е достигнал колосалните 22.01 трилиона долара. Държавният дълг беше 19.95 трилиона долара, когато Доналд Тръмп встъпи в длъжност като президент на САЩ през януари 2017 г.

Наскоро анализ на Бюджетната комисия на Конгреса показа, че САЩ може да добавят 12 трлн. долара към публичния си дълг през периода от 2020 до 2029 година, в резултат на комбинация от по-високи държавни разходи и по-бавен икономически растеж. Това е в допълнение към 16.6 трлн. долара дълг, които американското правителството ще дължи на обществеността в края на 2019 година.

"Лари Кудлоу и президентът ми казват, че това е най-добрата икономика някога", добавя Гъндлах. - "Знам, че знаят, че са хиперболични. Но това е растяща икономика."

По-рано Гъндлах заяви, че икономиката на САЩ е в „самоубийствена мисия“, като едновременно повишава дефицита и лихвените проценти. Засега Федералният резерв спря да покачва лихвените проценти, но проблемът със задлъжнялостта продължава.

„Ако дългът расте с нан 6% от БВП, което е реалното му повишение за фискалната 2018-та година, при 3% ръст на реалната икономика, тогава какъв ще бъде дългът по време на рецесия? Обикновено съотношението дълг към БВП се покачва с около четири процентни пункта по време на рецесия. Това предполага, че националният дълг ще расте с около 10% годишно, ако преминем към нормален среден тип рецесия. Това очевидно е наистина голям проблем", заяви още Гъндлах.

Компаниите (и правителствата), които носят много дълг, са изправени пред предизвикателства, когато съществуващият им дълг се дължи и те трябва да го рефинансират в среда на растящи лихвени проценти.

„Пазарът на корпоративни облигации сочи към 700 милиарда долара дългови книжа с падеж през тази година. Това е сериозен обем. През следващите години ще имаме падежиращи много облигации с висока доходност, банкови заеми и разбира се, програмата за количествено затягане на Министерството на финансите."

Тъй като тези длъжници изискват ново финансиране на дълговите пазари, те също се сблъскват с факта, че Федералният резерв вече не купува облигации на стойност милиарди долари. Това означава, че на пазара на облигации ще има по-малко търсене, което още повече повишава лихвените проценти.

"Мисля, че това са нещата в дългосрочен план, които са големите рискове", каза той. - А краткосрочните рискове понякога нямат никакво значение. Това е наистина големият проблем. Истинският ключ, мисля, е да се мисли за този надъхан проблем на хоризонта с следващата рецесия."

Гъндлах е основател на DoubleLine Capital, който управлява активи на стойност 121 милиарда долара.

Още по темата:

Най-големите отписвания на дълг в историята

САЩ с рекорден в историята си дълг

Това ли ще е източникът на следващата криза?