Снимка: iStock

Уорън Бъфет от години предупреждава, че държането на пари в брой е лош дългосрочен избор. Причината е проста - с времето инфлацията намалява покупателната им сила, а доходността обикновено не е достатъчна, за да компенсира това напълно.

На пръв поглед обаче Berkshire Hathaway прави точно обратното. Компанията вече разполага с близо 400 млрд. долара в пари и краткосрочни държавни ценни книжа. Това е най-големият ликвиден резерв в историята ѝ и представлява огромна част от стойността на целия конгломерат.

Тук има важна разлика. По-голямата част от тези средства не стоят като обикновени пари в банка, а са вложени в краткосрочни американски държавни облигации. Те са почти толкова ликвидни, но носят доходност от около 3,5-3,7% годишно. Това превръща резервите на Berkshire едновременно в защита, източник на доход и готов капитал за бъдещи сделки.

Истинското послание на Бъфет не е, че парите винаги трябва да бъдат инвестирани на всяка цена. Напротив - още по-големият риск е да се купуват активи без достатъчна сигурност, само защото наличните средства изглеждат прекалено много.

Затова и най-известното му правило остава водещо: първо - не губи пари, и второ - не забравяй първото правило. В този смисъл избягването на лоши сделки може да бъде по-важно от бързането към нови покупки.

Berkshire не предпочита парите пред добрите бизнеси. Проблемът е, че добрите бизнеси трябва да бъдат купени и на разумна цена. Когато пазарът е близо до рекордни нива, а качествените компании се търгуват скъпо, търпението се превръща в стратегия, а не в пасивност.

Новият главен изпълнителен директор Грег Абел изглежда продължава тази линия. Компанията остава предпазлива, като през първото тримесечие продължи да продава повече акции, отколкото купува. Това удължава продължителния период, в който Berkshire е нетен продавач на публични компании.

Големият паричен резерв обаче не е слабост. При сегашните лихви той носи милиарди долари годишен доход, а при евентуален спад на пазарите може бързо да се превърне в силно оръжие за покупки. Именно тогава Berkshire традиционно намира най-добрите си възможности.

Това е и по-широкият урок за инвеститорите. Лошите новини често създават най-добрите възможности, но само ако човек има капитал, търпение и дисциплина. Да държиш пари временно може да изглежда скучно. Да ги вложиш прибързано в надценени активи може да се окаже много по-скъпо.

За Бъфет най-опасният риск не е пропуснатата възможност. Най-опасният риск е трайната загуба на капитал.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за търговия на финансовите пазари.