Снимка: iStock

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. отчете силен ръст на месечните си продажби през май, потвърждавайки, че глобалното търсене на чипове за изкуствен интелект остава един от най-мощните двигатели в технологичния сектор. Приходите на компанията за месеца достигнаха 416,98 млрд. тайвански долара, или около 13,2 млрд. щатски долара, което представлява увеличение от 30% спрямо същия период на миналата година.

Резултатите показват, че най-големият производител на чипове в Азия продължава да се възползва от ускорените инвестиции в центрове за данни, графични процесори и сървърна инфраструктура за изкуствен интелект. Заедно продажбите през април и май са нараснали с около 24% на годишна база. Анализаторите очакват приходите на TSMC за второто тримесечие да се увеличат с около 35%, което поставя компанията на път към поредно силно отчетно тримесечие.

TSMC се превърна в една от най-важните компании в глобалната икономика, защото произвежда най-сложните полупроводници за водещи клиенти като Nvidia и Advanced Micro Devices. Именно тези чипове стоят в основата на съвременните системи за изкуствен интелект, включително големите езикови модели, облачните услуги и високопроизводителните изчислителни платформи. Без производствения капацитет на TSMC голяма част от настоящия бум в изкуствения интелект би била невъзможна в сегашните си мащаби.

Растежът на приходите идва на фона на агресивни инвестиционни планове от страна на най-големите технологични компании в света. Alphabet, Amazon.com, Meta Platforms и Microsoft подготвят разходи за изкуствен интелект, които според пазарни оценки могат да достигнат 725 млрд. долара през тази година. Тези средства се насочват към центрове за данни, специализирани сървъри, графични процесори, мрежово оборудване и енергийна инфраструктура.

Значението на TSMC в тази верига е трудно да бъде надценено. Компанията не проектира крайните продукти на своите клиенти, но осигурява производствената основа за най-модерните им чипове. Този модел я поставя в уникална позиция: тя печели както от растежа на Nvidia, така и от усилията на други компании да разработват собствени ускорители за изкуствен интелект. Когато големите технологични групи увеличават поръчките си за изчислителен капацитет, търсенето към фабриките на TSMC се засилва почти автоматично.

Ръководството на тайванската компания запазва оптимистичен тон за бъдещето на пазара. Главният изпълнителен директор Си Си Уей заяви по-рано този месец пред акционерите, че световното предлагане на чипове ще остане под равнището на търсенето в продължение на години. Подобна оценка беше направена и от ръководителя на Nvidia Дженсън Хуанг, който посочи, че компанията му все още е ограничена от недостатъчно предлагане.

Това е важен сигнал за инвеститорите и за целия технологичен сектор. Ако недостигът на усъвършенствани чипове продължи, производители като TSMC ще имат силна позиция при договарянето на капацитет, цени и дългосрочни партньорства. В същото време клиентите ще бъдат принудени да планират поръчките си години напред, за да си осигурят достъп до най-модерните производствени линии.

През април TSMC повиши прогнозата си за продажбите през цялата година и съобщи, че капиталовите разходи вероятно ще се движат към горната граница на предварително зададения диапазон, който достига до 56 млрд. долара през 2026 г. Това означава, че компанията не само вижда силно текущо търсене, но и се подготвя за трайно разширяване на производството.

Инвестициите в нови мощности са критични за бъдещия растеж. Производството на водещи полупроводници изисква огромни капиталови разходи, дълги срокове за изграждане и високоспециализирано оборудване. Затова решението за ускорени инвестиции показва доверие в дългосрочната перспектива на пазара на изкуствен интелект, но също така увеличава зависимостта на TSMC от това търсенето да остане устойчиво.

Положителната картина при изкуствения интелект обаче не премахва всички рискове. TSMC доставя чипове и за производители на смартфони, персонални устройства и потребителска електроника. Тези сегменти се намират в по-сложна среда. Растящите разходи за памет, по-високите цени за крайните потребители и натискът върху домакинските бюджети влияят върху търсенето на устройства.

Именно това разделение е в основата на настоящата оценка за компанията. От едната страна стои силният и структурен ръст на търсенето на чипове за изкуствен интелект. От другата страна са по-цикличните пазари на смартфони и потребителска електроника, където клиентите са по-чувствителни към цените, а производителите са изложени на по-слабо потребителско настроение.

За TSMC това означава, че растежът вече зависи все повече от корпоративните и облачните инвестиции, а не само от класическите цикли при смартфоните. Тази промяна може да бъде благоприятна, защото инфраструктурата за изкуствен интелект е дългосрочна тема с мащабни бюджети. Но тя носи и нови рискове, защото голяма част от поръчките са концентрирани в ограничен кръг от технологични гиганти.

Силната зависимост от няколко големи клиента прави TSMC едновременно защитена и уязвима. Защитена е, защото клиентите ѝ разполагат с огромни финансови ресурси и имат стратегическа нужда от най-добрите чипове. Уязвима е, защото промяна в капиталовите планове на тези компании може бързо да се пренесе върху очакванията за растеж на доставчиците.

Пазарът засега приема посоката като положителна. Акциите на TSMC се подкрепят от убеждението, че изкуственият интелект няма да бъде краткотраен цикъл, а нова технологична инфраструктура, сравнима по значение с облачните услуги и мобилния интернет. В този сценарий производителите на най-напреднали чипове ще останат сред основните печеливши.

Конкурентната среда също работи в полза на TSMC. Малко компании в света могат да произвеждат полупроводници от най-висок клас в необходимия мащаб и с необходимата надеждност. Това създава висока бариера за навлизане и позволява на тайванския производител да запази централна роля в глобалната технологична верига.

Геополитическият риск обаче остава постоянен фон. TSMC е стратегическа компания не само за Тайван, но и за Съединените щати, Европа и целия технологичен сектор. Всяко напрежение около Тайван или ограничение в доставките на оборудване и материали може да има последици далеч отвъд отделната компания. Именно затова големите правителства следят нейния капацитет и инвестиционни планове като въпрос на икономическа сигурност.

Майските резултати показват, че засега търсенето остава достатъчно силно, за да поддържа високия темп на растеж. Ако прогнозите за второто тримесечие се потвърдят, TSMC ще затвърди позицията си като основен производствен гръбнак на глобалния бум в изкуствения интелект. Въпросът вече не е дали компанията печели от тази тенденция, а колко дълго може да поддържа сегашния темп на разширяване.

За технологичния сектор резултатите на TSMC са повече от обикновен месечен отчет. Те служат като индикатор за реалното търсене зад големите обещания около изкуствения интелект. Докато приходите растат с подобни темпове, инвеститорите ще приемат, че компаниите не само говорят за инвестиции в изкуствен интелект, но и действително купуват хардуера, необходим за изграждането му.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за търговия на финансовите пазари.