Снимка: iStock

Основните индекси на Уолстрийт се понижиха във вторник, след като доходността по 10-годишните държавни облигации на Съединените щати се изкачи до най-високото си равнище от повече от година. Инвеститорите започнаха да калкулират по-упорита инфлация, трайно високи цени на петрола и нарастваща вероятност Федералният резерв отново да повиши лихвите. Въпреки че пазарът ограничи по-ранните загуби, настроението остана предпазливо преди ключовите финансови резултати на Nvidia.

Най-важният фактор за деня беше доходността по 10-годишните държавни облигации на Съединените щати. Тя се повиши за трета поредна сесия и достигна 4,687% - най-високото ниво от януари 2025 година. По-късно доходността леко се отдръпна, но остана около 4,65%, достатъчно високо, за да промени сметките на инвеститорите за оценките на акциите.

Когато доходността се покачва, акциите на компаниите с високи очаквания за бъдещ растеж обикновено изпитват натиск. Причината е проста: колкото по-висока е безрисковата доходност, толкова по-малко привлекателни изглеждат печалбите, които ще дойдат след години. Това обяснява защо технологичните и комуникационните компании, които често се търгуват при по-високи оценки, реагират чувствително на движението на облигациите.

Бен Съливан, главен инвестиционен директор в AE Wealth Management, обобщи настроението с директна оценка: според него цялата история на пазара в момента се свежда до доходностите. Инвеститорите започват да приемат идеята, че инфлацията може да остане по-висока за по-дълго, а петролът да се задържи скъп по-упорито, отколкото се предполагаше доскоро. В този контекст разпродажбата изглежда повече като здравословно отрезвяване, отколкото като паника.

Енергийният фон остава особено важен. Фючърсите върху сорта Brent се понижиха с 1,4%, но въпреки това останаха над 110 долара за барел. Това ниво продължава да подхранва тревогите за инфлацията, особено на фона на войната в Близкия изток и почти пълното затваряне на Ормузкия проток - един от най-важните маршрути за световната енергийна търговия.

Геополитическите сигнали също не дадоха на пазара достатъчно основание за успокоение. Президентът на Съединените щати Доналд Тръмп заяви, че страната може отново да се наложи да нанесе удар срещу Иран, макар ден по-рано да беше съобщил, че е отложил планирана военна операция заради ново предложение от Техеран за прекратяване на войната. Вицепрезидентът Джей Ди Ванс посочи, че Съединените щати и Иран са постигнали значителен напредък в разговорите и че нито една от страните не желае подновяване на военната кампания. За инвеститорите обаче това беше смесен сигнал, а не окончателно успокоение.

Паралелно с това трейдърите започнаха да залагат по-сериозно на вероятност Федералният резерв да повиши лихвите. Очакванията за увеличение с 25 базисни пункта през декември достигнаха 40%, а вероятността за повишение с 50 базисни пункта се доближи до 14%. Само седмица по-рано този втори сценарий се оценяваше на 4,7%. Подобна промяна в очакванията е сериозна, защото показва колко бързо пазарът може да се откаже от по-удобната история за предстоящо облекчаване на паричната политика.

В сряда вниманието ще бъде насочено към протокола от последното заседание на Федералния резерв. Инвеститорите ще търсят знаци дали сред централните банкери има нарастваща подкрепа за преминаване от нагласа за облекчаване към по-неутрална, а потенциално и по-твърда позиция. Това е съществено, защото пазарите дълго време изграждаха оптимизма си върху очакването, че следващото голямо движение на лихвите ще бъде надолу. Сега тази увереност отслабва.

Шест от единадесетте основни сектора в S&P 500 се търгуваха на отрицателна територия. Най-силен натиск върху широкия индекс оказваха комуникационните услуги и потребителският дискреционен сектор. За сметка на това здравеопазването, което традиционно се разглежда като по-защитен сегмент, водеше печелившите сектори с ръст от 1,2%.

Движенията в технологичния сектор бяха неравномерни. Софтуерните компании първоначално се представяха по-добре, но по-късно обърнаха посоката и индексът на софтуерните акции в S&P 500 се понижи с около 1%, след като по-рано през деня беше нараснал с почти 2%. Полупроводниците, обратно, успяха да се възстановят. Philadelphia Semiconductor Index се повиши с около 1,4%, след като по-рано губеше над 3%.

Сред отделните компании Akamai Technologies поевтиня с 2,8%, след като обяви предлагане на конвертируеми облигации за 2,6 милиарда долара. Подобни сделки често се възприемат предпазливо от пазара, защото могат да породят опасения за бъдещо разводняване на капитала или за нуждата от допълнително финансиране при по-неблагоприятни условия.

Голямото очакване обаче е свързано с Nvidia. Компанията, смятана за водеща сила при чиповете за изкуствен интелект и за най-ценната в света, трябва да публикува резултатите си в сряда. Отчетът ще бъде наблюдаван не само като корпоративно събитие, а като проверка на цялата инвестиционна теза около изкуствения интелект. Ако търсенето остане достатъчно силно, високите оценки в полупроводниковия сектор могат да получат ново оправдание. Ако сигналите са по-слаби, натискът върху технологичните акции може да се засили.

Широчината на пазара също остана неблагоприятна. На Нюйоркската фондова борса поевтиняващите акции превишаваха поскъпващите в съотношение 2,04 към 1. Там бяха отчетени 106 нови върха и 196 нови дъна. На Nasdaq 1883 акции поскъпнаха, докато 2803 се понижиха, което остави съотношението в полза на губещите на 1,49 към 1. S&P 500 регистрира 16 нови 52-седмични върха и 21 нови дъна, а Nasdaq Composite - 43 нови върха и 155 нови дъна.

Пазарът не се намира в състояние на паника, но вече не се движи с предишната увереност. Скъпият петрол, доходностите по облигациите и промяната в очакванията за Федералния резерв създават среда, в която дори силните технологични истории трябва да бъдат защитени с реални резултати. След ралито от края на март инвеститорите изглеждат по-склонни да прибират печалби и да изчакат нови доказателства, че високите оценки могат да издържат на по-труден лихвен и инфлационен фон.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансовите пазари.