Снимка: iStock

Желязната руда достигна най-високите си нива от октомври 2024 г., подкрепена от устойчивото търсене в Китай и подобрената рентабилност на стоманодобивните заводи. Въпреки това инвеститорите остават предпазливи, тъй като сезонното увеличение на доставките от Австралия и Бразилия може да ограничи по-нататъшното поскъпване.

Желязната руда започна седмицата с ново поскъпване, след като пазарът даде предимство на сигналите за стабилно търсене в Китай пред опасенията, че по-големите доставки могат да натежат върху цените. Фючърсите в Сингапур достигнаха най-високите си равнища от октомври 2024 г., а суровината, използвана основно за производство на стомана, се насочи към шесто повишение в рамките на последните седем търговски сесии.

Движението отразява променящата се нагласа на инвеститорите към китайската индустриална активност. След месеци на колебания около строителния сектор, инфраструктурните разходи и устойчивостта на вътрешното потребление, сега вниманието се измества към по-конкретни показатели: натоварването на доменните пещи, рентабилността на стоманодобивните заводи и способността на производителите да поддържат стабилни обеми на производство. Именно тези данни в момента дават опора на цените.

В Сингапур желязната руда поскъпна с до 1,3 процента до 111,90 долара за тон. По-късно фючърсите се търгуваха около 111,55 долара за тон, което представляваше повишение от приблизително 1 процент. Макар движението да не е рязко по исторически стандарти, то е важно като пазарен сигнал: купувачите продължават да виждат достатъчно силна основа в китайското търсене, за да пренебрегнат поне временно рисковете от по-високо предлагане.

Подкрепата идва най-вече от състоянието на стоманодобивните предприятия в Китай - най-големия потребител на желязна руда в света. Според данни на Mysteel, консултантска компания, която следи маржовете на 247 завода, делът на печелившите стоманодобивни предприятия е нараснал до 60,2 процента. Това е увеличение с 9 процентни пункта само за седмица и показва видимо подобрение във финансовото състояние на сектора.

Този показател е особено важен, защото рентабилността определя готовността на заводите да поддържат или увеличават производството. Когато маржовете се подобряват, натискът за ограничаване на дейността отслабва. Това на свой ред подкрепя търсенето на суровини като желязна руда и кокс, които са в основата на традиционното производство на стомана. За пазара посланието е ясно: докато заводите работят с по-добри финансови резултати, потреблението на желязна руда остава устойчиво.

Допълнителна опора идва от използването на капацитета на доменните пещи, което се задържа близо до 90 процента. Този показател е един от най-преките индикатори за реалната нужда от желязна руда. Високото натоварване означава, че производството остава активно, а заводите продължават да се нуждаят от значителни количества суровина. За инвеститорите това е по-силен аргумент от общите макроикономически очаквания, защото отразява текущата индустриална динамика.

Поскъпването обаче не се развива в среда без рискове. От страна на предлагането настоящото тримесечие обичайно е силен сезон за доставките към Китай. Австралия и Бразилия, двата водещи износителя на желязна руда, увеличават експедициите си, а това може постепенно да засили натиска върху цените. По данни на Mysteel седмичните потоци от двете държави са нараснали за втора поредна седмица до 3 май, като доставките от Vale SA са се увеличили особено осезаемо.

Тази комбинация прави пазара уязвим към промяна в баланса. От една страна, китайските заводи продължават да работят активно. От друга, по-голямото предлагане може бързо да ограничи възходящия импулс, ако търсенето започне да отслабва. При суровини като желязната руда подобни промени често се отразяват рязко, защото пазарът е силно зависим от краткосрочните очаквания за китайското производство и пристанищните наличности.

Анализатори от Tongguan Jinyuan Futures Co. предупреждават, че устойчивостта на ралито остава несигурна. Според тях приближаващият по-слаб сезон за търсене на стомана и по-вялото потребление в крайните сектори могат да ограничат допълнителния ръст. Това е съществено уточнение, защото настоящото поскъпване е изградено върху текущо добри производствени данни, но не непременно върху трайно подобрение в крайното търсене.

Разликата между производство и крайно потребление е ключова за разбирането на пазара. Стоманодобивните заводи може да поддържат висока активност, когато маржовете са добри и суровините са достъпни, но ако строителството, инфраструктурните проекти и промишленото потребление не поемат готовата продукция, натискът върху цените на стоманата може да се върне. В такъв сценарий рентабилността отново би се влошила, а търсенето на желязна руда би загубило част от сегашната си опора.

В Китай фючърсите, деноминирани в юани, също се повишиха на Dalian Commodity Exchange. Паралелно с това стоманените фючърси в Шанхай отчетоха ръст, което подсказва по-широко подобрение в настроенията към сектора. Когато суровината и крайните продукти поскъпват едновременно, това обикновено показва, че пазарът не реагира само на единичен фактор, а на по-цялостна промяна в краткосрочните очаквания.

Въпреки това остава въпросът дали сегашното движение е начало на по-дълъг възходящ цикъл или просто тактическо възстановяване след период на натиск. Желязната руда е особено чувствителна към китайските сигнали, защото Китай определя значителна част от световното потребление. Затова всяко подобрение в маржовете на заводите, всяка промяна в строителната активност и всяко увеличение на вноса могат бързо да се превърнат в аргумент за по-високи цени.

Същевременно предлагането остава достатъчно силно, за да държи инвеститорите предпазливи. Ако доставките от Австралия и Бразилия продължат да растат, а китайското потребление навлезе в сезонно по-слаб период, цените може да срещнат съпротива около текущите нива. Това не означава непременно рязък обрат, но ограничава пространството за безпроблемно продължаване на ралито.

Настоящата картина показва пазар, който се движи между две сили. Първата е реалната устойчивост на китайското производство на стомана, видима в по-високата рентабилност и високото натоварване на доменните пещи. Втората е рискът от нарастващи доставки и отслабване на крайното търсене. Засега първата сила надделява. Но при желязната руда равновесието може да се промени бързо, особено когато цените вече са достигнали най-високите си равнища от година и половина.

Поскъпването до над 111 долара за тон е важен знак, че инвеститорите все още вярват в китайската индустриална подкрепа за пазара. Но това доверие ще трябва да бъде потвърдено от следващите данни - за производството на стомана, пристанищните запаси, доставките от основните износители и реалното потребление в строителството и промишлеността. Без такова потвърждение сегашният ръст може да се окаже ограничен от същите фактори, които през последните години често прекъсваха възстановяванията при суровините.

Засега желязната руда остава един от най-чувствителните барометри за състоянието на китайската индустрия. Тя поскъпва не защото рисковете са изчезнали, а защото текущото търсене изглежда достатъчно стабилно, за да ги засенчи. Това е силен, но условен сигнал. Пазарът получи причина да продължи нагоре, но все още не е получил гаранция, че този възход може да се задържи.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансовите пазари.