2025 година затвърди усещането, че американският фондов пазар навлезе в нова фаза на концентрация, ускорение и рязко разслоение между победители и изоставащи. След силните ръстове през 2023 и 2024, много инвеститори очакваха умора, нормализация или поне по-умерено представяне. Вместо това S&P 500 добави нови 16.4% за годината, превръщайки периода 2023–2025 в един от най-силните тригодишни цикли в историята на индекса извън класически балонни епизоди. Но зад този общ резултат се крие далеч по-интересна и по-важна картина: малка група компании реализираха извънредни печалби, които нямат нищо общо със „средния“ пазар.

Най-добре представилите се 20 компании в S&P 500 през 2025 не просто победиха индекса – те го разгромиха. Повечето от тях надхвърлиха 80%, 100%, а в някои случаи и 200% годишен ръст, често върху основа, която вече беше значително по-висока след силна 2024. Това прави феномена още по-интересен, защото не става дума за класически „паднали ангели“, които се възстановяват от дъно, а за компании, които вече са били в тренд и просто са продължили да ускоряват.

Общата нишка между тези имена не е една. Част от тях са директни бенефициенти на бума в памети и инфраструктура за изкуствен интелект, други са свързани с енергийния преход, трети – с дълбоки корпоративни преструктурирания, а четвърти – с изненадващи обрати в бизнес модели, които пазарът доскоро смяташе за компрометирани. Това разнообразие е ключово, защото показва, че 2025 не беше година на един-единствен разказ, а на няколко паралелни, които се развиха едновременно.

В горната част на класацията доминират компании от сектора на полупроводниковите памети и съхранение на данни. Western Digital, Micron и Seagate са класически примери за циклични бизнеси, които бяха наказани в предходни години и след това се оказаха в перфектната буря: ограничено предлагане, експлозивно търсене от центрове за данни и рязко подобрение на ценовата дисциплина. Тези движения рядко са линейни и пазарът обикновено ги подценява в ранната фаза, което обяснява защо ръстовете изглеждат „прекомерни“ едва постфактум.

Друг важен сегмент са компаниите, които през 2022 и 2023 бяха символ на пазарната болка. Robinhood, Palantir и Carvana са почти учебникарски примери за това как крайният песимизъм може да се превърне в гориво за многогодишен възход. Във всеки от тези случаи става дума за комбинация от агресивно орязване на разходи, подобряване на паричните потоци и промяна в начина, по който инвеститорите оценяват риска. Когато подобни компании оцелеят, без да се разпаднат, пазарът често реагира прекомерно в обратната посока.

Заслужава внимание и присъствието на няколко индустриални и енергийни имена, свързани с физическата инфраструктура на новия цикъл. GE Vernova, Howmet Aerospace, Comfort Systems и Amphenol са далеч от „модните“ технологични разкази, но именно това ги направи изненадата на годината. Те печелят от инвестиции в електрификация, авиация, енергийни мрежи и индустриална автоматизация – процеси, които не се случват за една година, а за десетилетие. Пазарът започна да ги преоценява не като скучни индустриални компании, а като стратегически доставчици в свят на геополитическо напрежение и пренареждане на веригите за доставки.

Интересен детайл е и присъствието на златодобивната компания Newmont в топ 20 – напомняне, че 2025 беше изключителна година за благородните метали. В среда на отслабващ долар, геополитически рискове и рекордни цени на злато и сребро, минните компании се превърнаха отново в актив, който инвеститорите бяха склонни да държат, а не да избягват.

По-долу е представена таблица с 20-те компании от S&P 500 с най-голям ценови ръст през 2025, без включени дивиденти:

Тази таблица сама по себе си казва много за характера на пазара. Почти няма „умерен победител“. Или си бил част от силен, правилно разположен разказ – или си изоставал. За 2026 това има две важни последици. Първо, очакванията към тези компании вече са изключително високи и всяко разочарование може да доведе до рязка волатилност. Второ, самият факт, че толкова много различни сектори са дали огромни победители, подсказва, че пазарът не е изчерпан като възможности, а по-скоро става все по-селективен.

Истинският урок от 2025 не е, че „акциите винаги растат“, а че капиталът тече безмилостно към онези бизнеси, които в дадения момент се оказват на правилното място в правилния цикъл. За инвеститорите това означава, че следващата година вероятно няма да бъде въпрос на това дали пазарът ще расте, а кои компании ще заслужат да бъдат сред новите 20, които ще дефинират разказа на 2026.