Снимка: iStock

В края на 2025 година пазарният разказ около изкуствения интелект навлиза в фаза, която вече не се определя от възторг, а от селекция, умора и нарастващо разминаване между очаквания и реални резултати. След няколко години, в които почти всяка компания с връзка към темата беше автоматично възнаграждавана с по-висока оценка, 2026 година се очертава като период, в който инвеститорите ще бъдат принудени да погледнат отвъд очевидните АИ акции, не защото технологията губи значение, а защото пазарната логика около нея се променя. Историята тук не е краят на АИ, а краят на удобното инвестиране по етикет.

Данните от 2025 година вече дават достатъчно сигнали за това пренареждане. Част от най-разпознаваемите имена, възприемани като директни залози върху изкуствения интелект, показаха слабо или разочароващо представяне, въпреки че общият пазар остана стабилен. Акциите на Meta са нагоре с около 11% за годината, докато други компании, които използват АИ не като разказ, а като инструмент за подобряване на ефективността, реализираха значително по-висока възвръщаемост. Този контраст е ключов, защото показва, че пазарът започва да различава между компании, които продават бъдеще, и такива, които превръщат технологията в текущи резултати.

Причината инвеститорите да трябва да погледнат отвъд класическите АИ акции през 2026 година е именно в това изместване на фокуса – от инфраструктура и обещания към внедряване, дисциплина и възвръщаемост. През ранните фази на всеки технологичен цикъл капиталът се насочва към най-видимите играчи, често без задълбочен анализ на разходите, зависимостите и времето за реализация на печалби. В по-късен етап, какъвто наблюдаваме сега, същият капитал започва да търси доказателства, а не разкази. Това неизбежно води до разслоение, при което част от АИ компаниите продължават напред, а други остават зад борда.

Показателен пример за тази динамика е Oracle, чиито акции се повишиха с над 6% в кратък период, но остават далеч под предишните си върхове. Компанията се възприема като инфраструктурен играч в АИ вълната, но пазарът все по-внимателно оценява колко от тези инвестиции ще се превърнат в устойчиви приходи и в какъв срок. В среда на по-високи разходи за капитал и по-сдържано търсене, самото участие в АИ екосистемата вече не е достатъчно.

Паралелно с това се появява друг, по-тих, но потенциално по-устойчив пласт от АИ историята – компании извън технологичния елит, които използват изкуствения интелект за оптимизация, а не за показност. Логистичната компания C.H. Robinson е ясен пример за този подход. Под ръководството на Дейвид Бозман, който поема управлението преди малко повече от две години, компанията интегрира АИ в управлението на разходите, маршрутите и операциите. Резултатът е ръст на цената на акциите от около 55% през 2025 година, при положение че самият ръководен екип признава, че икономическият растеж е слаб, а товарният сектор остава под натиск. Това е съществен сигнал – печалбата идва не от благоприятна среда, а от по-висока вътрешна ефективност.

Този модел е особено важен за 2026 година, защото глобалната икономика навлиза в етап на по-ниска скорост, при който растежът няма да компенсира слабата структура. В подобна среда компаниите, които използват АИ за намаляване на разходи и повишаване на производителността, ще имат предимство пред тези, които разчитат на непрекъснато нарастващо търсене. Исторически това напомня на периода след спукването на дотком балона, когато интернет не изчезна, но печеливши се оказаха фирмите, които го интегрираха в бизнес моделите си, а не тези, които просто го рекламираха.

Друг важен аспект, който кара инвеститорите да търсят отвъд традиционните АИ акции, е енергийната и инфраструктурната страна на темата. Пример за това е Hut 8, която премина от добив на криптовалути към осигуряване на енергия и мощности за изчислителни центрове. Подписаният 15-годишен договор на стойност около 7 милиарда долара за 245 мегаватова база, подкрепен от Google, с потенциал да достигне близо 18 милиарда долара в дългосрочен план, показва как реалната стойност на АИ често се крие в поддържащите слоеве, а не в най-шумните имена. Реакцията на пазара, с ръст от над 14% в рамките на ден, отразява не просто ентусиазъм, а признание за видим паричен поток и дългосрочна предвидимост.

Всичко това води до ключовата теза за 2026 година – изкуственият интелект вече не е единна инвестиционна тема, а поле с ясно изразено разслоение. Част от компаниите ще бъдат възнаградени за реални резултати, други ще останат под натиск заради високи оценки и несбъднати очаквания. За инвеститорите рискът вече не е да пропуснат АИ, а да останат в грешната му част. Пазарът постепенно наказва самодоволството и награждава анализа.

В крайна сметка, погледът отвъд класическите АИ акции не означава отказ от технологията, а по-зряло отношение към нея. 2026 година ще бъде тест не за това кой говори най-силно за изкуствен интелект, а кой го използва най-ефективно, тихо и измеримо. Пазарът няма нужда от нови обещания, а от доказателства, и именно там ще се решава разпределението на капитала в следващия етап на цикъла.

Материалът е с аналитичен и образователен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.