Снимка: iStock

Потвърждението от страна на Baidu, че обмисля обособяването и първичното публично предлагане на своето полупроводниково подразделение Kunlunxin в Хонконг, представлява ключов стратегически ход в центъра на технологичната надпревара. Интернет гигантът официално заяви, че процесът е в ход, като пазарните индикации сочат към подаване на документи най-рано в началото на 2026 година. Този план идва в момент, когато инвестиционните документи разкриват, че Kunlunxin вече е приключила кръг на финансиране, оценяващ компанията на около 21 милиарда юана (2.97 милиарда долара). За Baidu, която все още притежава контролен пакет от близо 60%, това е възможност да отключи скрита стойност в баланса си, превръщайки един вътрешен проект в самостоятелен пазарен играч със собствена капиталова структура.

Финансовите показатели на Kunlunxin очертават пътя на една бързоразвиваща се технологична компания, навлизаща в критична фаза на зрялост. Въпреки че през 2024 година подразделението генерира приходи от около 2 милиарда юана и отчита нетна загуба от 200 милиона юана, прогнозите за следващата година са оптимистични. Очакванията са приходите да нараснат до над 3.5 милиарда юана, като компанията достигне точката на рентабилност и спре да генерира загуби. Това финансово оздравяваване се подкрепя от стратегическата промяна в клиентската база: докато исторически Baidu беше основният купувач на чиповете, плановете са през 2025 година над половината от приходите да идват от външни продажби. Продукти като чипа P800 вече намират приложение в държавни проекти за центрове за данни, а новите модели, планирани за следващите две години, трябва да покрият пълния спектър от задачи за изкуствения интелект.

Макроикономическата рамка на това събитие е доминирана от геополитическата необходимост за технологична независимост. Усилията на Пекин да намали зависимостта от американски доставчици като Nvidia, чиито най-модерни чипове са обект на ограничения за износ, създават вакуум на пазара, който местните играчи бързат да запълнят. В този контекст, Kunlunxin не е просто стартираща компания, а стратегически актив, подкрепен от държавни инвеститори като индустриалния фонд за изкуствен интелект на Пекин и фонда на China Mobile. Това държавно участие гарантира не само капитал, но и достъп до критична инфраструктура и поръчки, което е жизненоважно в сектор с толкова високи бариери за навлизане.

Пазара в момента се намира в състояние на силен оптимизъм спрямо сектора на чиповете, катализиран от феноменалния успех на Moore Threads Technology. Конкурентният производител отбеляза петкратен ръст при дебюта си в Шанхай миналия петък, което изпрати ясен сигнал към инвеститорите: апетитът за хардуер, свързан с изкуствения интелект, е огромен. Акциите на Baidu реагираха позитивно, тъй като пазарът разчита отделянето като механизъм за осветляване на стойността на активите, които досега бяха "скрити" в общия бизнес на търсачката. Инвеститорите залагат, че политическата подкрепа и пазарната необходимост ще създадат благоприятни условия за всяка компания, която може да предложи надеждна алтернатива на западните технологии.

Историческата перспектива ни връща към 2017 година, когато Kunlunxin стартира като вътрешен проект на Baidu, и към 2018 година, когато главният изпълнителен директор Робин Ли представи първия им чип. Еволюцията от вътрешен отдел до самостоятелна компания през 2021 година и сега до кандидат за борсата следва логиката на големите технологични конгломерати. Те често развиват иновации вътрешно, за да ги пуснат на свободен пазар, когато достигнат зрялост, привличайки специализиран капитал.

Целта зад този ход е, че Baidu се опитва да повтори успеха на хардуерните специалисти, като същевременно разпределя риска. Чрез обособяването на Kunlunxin, компанията майка запазва контрол и стратегически достъп до технологиите, но прехвърля тежестта за скъпата развойна дейност към публичните пазари. Успехът на конкурентите и предстоящите листвания в сектора създават "прозорец на възможност", който Baidu не може да си позволи да пропусне.

Пазарът няма нужда от перфектни финансови отчети днес, за да оцени потенциала на утрешния ден – той търси достъп до стратегическия ресурс на бъдещето. Днес,  китайският капитал е мобилизиран да изгради паралелна екосистема за полупроводници, а Kunlunxin се превръща в един от основните стълбове на тази амбиция, преминавайки от лабораториите на Baidu към светлините на борсата.

Материалът е с аналитичен и образователен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.