Снимка: Istock

Microsoft и OpenAI направиха нова крачка в една от най-важните технологични връзки на нашето време. Двете компании обявиха, че са подписали необвързващо споразумение за нови условия на партньорството, което ще позволи на OpenAI да се преструктурира като компания със стопанска цел. Това е не просто техническа стъпка, а сигнал за трансформация на бизнес модела, който стои в центъра на глобалната AI надпревара. Ако досега OpenAI съществуваше в уникална хибридна форма между нестопанска организация и комерсиално предприятие, сега целта е ясна – изграждане на класическа корпоративна структура с достъп до капиталовите пазари и потенциално IPO, което да финансира следващата вълна от изкуствен интелект.

Залогът е огромен. Microsoft вече е инвестирал над 11 милиарда долара в OpenAI, като първите средства от 2019 г. поставиха началото на стратегическо сътрудничество, а сделката от 2023 г. затвърди доминиращата позиция на софтуерния гигант. Досега Microsoft имаше изключителни права да предлага продуктите на OpenAI чрез своя облак Azure, а също и преференциален достъп до технологиите. Но новите условия променят баланса – OpenAI ще може да развива собствени центрове за данни и да работи с други облачни доставчици. Пример за това е проектът Stargate, финансиран с договори за над 300 милиарда долара с Oracle и паралелна сделка с Google Cloud. С други думи, OpenAI излиза от сянката на Microsoft и търси по-широк екосистемен достъп.

Тази трансформация е логична на фона на растящите приходи, които вече достигат милиарди, и оценка от 500 милиарда долара в частните пазари. При новата структура нестопанското звено на OpenAI ще получи над 100 милиарда долара, или 20% от общата стойност – вероятно най-добре финансираната нестопанска организация в света. Това е безпрецедентен случай, в който социална мисия се преплита с безмилостна корпоративна конкуренция.

За Microsoft ситуацията е двупосочна. От една страна, компанията иска да запази достъп до моделите на OpenAI дори и ако един ден те достигнат „човешко ниво“ на интелигентност – според сегашните условия това би прекратило партньорството. От друга страна, Microsoft вече инвестира в собствени модели, за да намали зависимостта си. Балансът е деликатен: ако OpenAI се превърне в публична компания с широка клиентска база, тогава Microsoft ще трябва да съчетае ролята си на най-голям инвеститор с ролята на конкурент.

Регулаторните препятствия са още една част от уравнението. За да се финализира новата структура, трябва одобрение от генералните прокурори на Калифорния и Делауеър. Ако това не се случи до края на годината, OpenAI рискува да загуби милиарди, обвързани със сроковете. Възможността за IPO би означавала навлизане на OpenAI в клуб, където технологични гиганти като Nvidia и Alphabet вече доминират, а капиталовият пазар е готов да възнаграждава компании, които държат ключов ресурс – изчислителна мощ за обучение на модели.

Исторически паралели могат да се направят с момента, в който Google придоби DeepMind или когато Amazon изгради AWS като отделен стълб за растеж. Но OpenAI е различен случай: от стартъп с нестопанска цел, който искаше да „гарантира безопасен AI“, компанията се трансформира в корпорация, която търси 500 милиарда долара оценка и мултиплицира достъп до своите модели. Пазарите гледат на това като на сигурен сигнал за зрялост на сектора.

Инвеститорският контекст е ясен – OpenAI вече не е просто лаборатория за експерименти, а индустриален лидер, който диктува условията. Ако IPO-то стане факт, то би било най-голямото технологично листване на десетилетието, вероятно дори изпреварващо мащаба на Meta и Alibaba. Microsoft остава най-големият стратегически партньор, но връзката ще се промени: от ексклузивен контрол към съжителство в конкурентна среда. За потребителите това означава повече достъп до модели, за пазарите – нови инвестиционни възможности, а за регулаторите – повече напрежение около етиката, прозрачността и рисковете на ИИ.

В крайна сметка, подписаното споразумение не е финален договор, но е сигнал. Сигнал, че OpenAI вече не може да бъде държан в рамките на нестопански статут, че капиталовият апетит е твърде голям, и че Microsoft ще трябва да дели „короната на ChatGPT“ с повече играчи. Следващите месеци ще покажат дали регулаторите ще одобрят прехода, дали пазарът ще абсорбира още една мегакомпания, и дали OpenAI ще успее да запази баланса между мисия и бизнес. Историята на технологиите показва, че когато лаборатория се превърне в корпорация, светът никога не остава същият.

Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.