Снимка: Istock

Най-голямата ирония на финансовите пазари днес е, че най-безопасният начин да инвестираш се е превърнал в най-рисковия. От години ни учат, че „пазарът винаги расте“, че „индексният фонд е най-разумната стратегия“ и че „ETF-ите са сигурност“. Но какво се случва, когато всички мислят по един и същи начин? Когато всеки купува едно и също, по едно и също време, чрез едни и същи инструменти?

Създава се балон.

През 2025 г. над 50% от американските акции се държат от пасивни фондове – предимно ETF-и и индексирани пенсионни планове. Най-големите от тях – като SPY, VOO, QQQ – вече управляват трилиони долари. Но какво означава това в реалност? Че парите не отиват при най-добрите компании, а при най-големите по пазарна капитализация. И тъй като тези фондове са проектирани така, че автоматично да купуват повече от компаниите с най-висока цена, всяко повишение в акциите на гиганти като Nvidia, Apple и Microsoft създава порочен кръг: растеж → купуване → още растеж.

Резултатът? Индексите се надуват до нива, при които вече не отразяват реалната икономика. S&P 500 например се представя добре – но реално зад него стоят само 7 компании, които движат 80% от растежа. Останалите 493 изостават. Това не е пазар. Това е илюзия.

Но има и друг проблем – ликвидността. Ако утре се случи шок, и пасивните фондове бъдат принудени да продават, те няма да разглеждат кои компании са „добри“ или „лоши“. Те ще продават всичко. Без логика. Без преценка. Просто защото така е структуриран алгоритъмът. Това означава, че при паника, ETF-ите могат да ускорят краха, а не да го смекчат.

Още по-притеснително е, че новите поколения инвеститори вече не анализират. Те просто „купуват пазара“. А „пазарът“ всъщност означава шепа свръхоценени акции. Това води до небивалa концентрация на риск, скрита под фасадата на „диверсификация“.

ETF-ите не са враг. Те са мощен инструмент. Но когато се използват от всички по еднакъв начин, те създават изкуствени потоци от капитал, които деформират реалността. А в такава среда, дори пасивният инвеститор не е защитен. Напротив – той е изложен на риска на масовата психология.

Истинският проблем не е в продуктите, а в слепотата. Инвеститорите забравят, че зад един ETF стои кошница от реални акции – някои добри, някои лоши, някои балонизирани. А когато всичко се купува без разглеждане, без анализ, без разлика между цена и стойност, пазарът се превръща в механизъм на самозалъгване.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.