Снимка: Istock

Докладът за заетостта в САЩ, публикуван в края на седмицата, промени напълно очакванията на пазарите за юли. Създаването на значително повече нови работни места от очакваното не само че заличи шансовете за намаление на лихвите от страна на Федералния резерв, но дори постави на масата въпроса дали изобщо ще има облекчаване на паричната политика до края на годината. Пазарът, който до скоро оценяваше с над 60% вероятността за първо понижение през юли, сега напълно пренастрои очакванията си – FedWatch инструментът на CME вече показва почти нулев шанс за промяна на лихвите в посока надолу. Това е показателен обрат, който разкрива колко силно остава сърцето на американската икономика, независимо от надвисналата инфлация и напрежението в глобален план.

Поглед назад в историята разкрива подобни ситуации, но с различна динамика. След кризата от 2008 г. Федералният резерв години наред поддържаше изключително ниски лихви, а след това, с избухването на пандемията, предприе още по-агресивни интервенции. Това създаде основа за инфлационния натиск, който днес наблюдаваме, особено след като фискалната и монетарната политика работеха в синхрон за поддържане на ликвидността и потреблението. Сега обаче пейзажът е коренно различен – трудовият пазар е устойчив, инфлацията все още не е укротена, а Федералният резерв е притиснат от силен растеж и политически очаквания.

Пазарите реагираха със смесени сигнали – технологичните акции се колебаят, доходността по облигациите подскача нагоре, а доларът се засили спрямо основните валути. Инвеститорите вече знаят, че мечтаното облекчаване ще трябва да почака. Това има отражение не само върху фондовите индекси, но и върху кредитирането, потреблението и инвестициите в капиталово-интензивни сектори като имоти, автомобилна индустрия и инфраструктура. Фондовете за недвижими имоти вече усещат натиска, а IPO пазарът в САЩ изпитва забавяне заради високата цена на капитала. В същото време потребителското търсене остава стабилно, именно защото заетостта поддържа личните доходи. Това дава предимство на компаниите в сектора на услугите, на ритейла и на всичко, свързано с директното потребление.

Под повърхността обаче напрежението расте. Всяка следваща инфлационна изненада може да обърне и последните оптимистични настроения. В такъв сценарий стратегиите за инвестиране трябва да са балансирани, с фокус върху качествени активи, стабилен паричен поток и ограничена експозиция към силно зависими от лихвите компании. Днешният доклад за заетостта не е просто числова справка – той е сигнал, че Федералният резерв няма основание за бързо разхлабване, а инвеститорите трябва да се подготвят за още месеци на парично напрежение, борба между растеж и контрол и пазарна чувствителност към всяко изказване от Пауъл.

В този контекст стратегиите трябва да бъдат не само адаптивни, но и подготвени за волатилност. Паричната политика отново се превърна в най-важния фактор за посоката на глобалните пазари. А както показва историята, устойчивият трудов пазар е благословия и капан едновременно – особено когато инфлацията още не е победена.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.