Снимка: iStock

Аутсайдерът в областта на изкуствения интелект все още се търгува с близо 50% под цената си от първичното публично предлагане (IPO), коментират от The Motley Fool.

C3.ai (AI -4.30%), разработчик на софтуер за корпоративен изкуствен интелект (AI), предизвика вълна от бикове, когато стана публична компания на 9 декември 2020 г. Акциите ѝ отвориха на цена от 100 долара за акция в първия ден, което беше повече от два пъти цената от IPO от 42 долара, и затвориха на рекордно високо ниво от 177.47 долара само две седмици по-късно.

В пика си пазарната капитализация на C3.ai достигна 17 милиарда долара, което беше 93 пъти повече от 183-те милиона долара приходи, които реално щеше да генерира през фискалната 2021 г. (която приключи през април 2021 г.). Тази бурна оценка, допълнително завишена от лудостта при покупките на акции на мемове, стана неустойчива, тъй като растежът ѝ се забави, компанията натрупа повече загуби, а покачващите се лихвени проценти свиха оценките ѝ.

Днес C3.ai се търгува на около 26,50 долара за акция с пазарна капитализация от 3,5 милиарда долара, или 7,5 пъти повече от 465-те милиона долара приходи, които се очаква да генерира през фискалната 2026 година. Трябва ли инвеститорите, които са против, да считат това отстъпление за добра възможност за покупка? Или е падащ нож, който ще падне още по-ниско?

Какво прави C3.ai?

C3.ai разработва AI модули, които могат да бъдат инсталирани в локален софтуер, периферни мрежи, публични облачни платформи и хибридни облаци, за да приемат широк спектър от данни. Тези модули могат да бъдат интегрирани в съществуващите софтуерни приложения на клиента или да бъдат достъпни като самостоятелни услуги. Първоначално предлагаше само абонаменти, но в края на 2022 г. въведе такси, базирани на потреблението, за да привлече повече клиенти.

C3.ai привлече много внимание по три причини. Първо, компанията е основана и ръководена от Том Сийбел, който продава компанията си Siebel Systems на Oracle за 5,85 милиарда долара през 2006 г. Второ, приходите ѝ скочиха със 71% през фискалната 2020 г. и биковете очакваха тя да запази този импулс с разрастването на пазара на изкуствен интелект. И накрая, закачливият ѝ символ привлече много внимание от страна на индивидуалните инвеститори.

Колко бързо расте C3.ai?

C3.ai обслужва широк кръг от клиенти в 19 различни индустрии. Но основният ѝ клиент е енергийният гигант Baker Hughes, който е отговорен за над една трета от приходите ѝ през фискалната 2024 г. чрез съвместно предприятие, стартирало през 2019 г.

Тази концентрация на клиенти не е идеална, но C3.ai наскоро поднови тази ключова сделка до юни 2028 г., след изтичането ѝ през април. Това подновяване може да ѝ осигури повече време за диверсифициране на клиентската база.

Растежът на C3.ai се забави през фискалната 2021 г., тъй като пандемията наруши енергийната индустрия и затрудни привличането на нови клиенти. Растежът се възстанови през фискалната 2022 г. с отминаването на пандемията, но покачващите се лихвени проценти, други макроикономически насрещни ветрове и интензивната конкуренция го забавиха отново през фискалната 2023 г. Новите планове на C3.ai, базирани на потребление, също така канибализираха някои от абонаментните ѝ планове.

Но през фискалните 2024 и 2025 г. растежът на приходите на компанията се ускори отново, тъй като тя въведе по-генеративни модули за изкуствен интелект, осигури повече федерални договори и стартира нови партньорства с Microsoft, Amazon Web Services (AWS) и McKinsey. Моделът ѝ, базиран на потребление, също привлече нови клиенти, тъй като приходите ѝ от абонамент се увеличиха.

Какво ще се случи с C3.ai през следващата година?

За фискалната 2026 г. C3.ai очаква приходите ѝ да се увеличат с 15%-25%, което съответства на очакванията на анализаторите за 20% ръст. Въпреки това, оперативната загуба от 65 милиона до 100 милиона долара, която се очаква, няма да е голямо подобрение спрямо коригираната оперативна загуба от 88 милиона долара през фискалната 2025 г.

Използвайки общоприетите счетоводни принципи (GAAP), анализаторите очакват нетната загуба да се увеличи от 289 милиона долара през фискалната 2025 г. до 300 милиона долара през фискалната 2026 г. С други думи, очаква се да загуби близо 1,65 долара за всеки долар приходи, които генерира тази година.

Възнаграждението, базирано на акции, което е погълнало 59% от приходите ѝ през фискалната 2025 г., също ще остане високо, докато не ѝ липсват парични средства за покриване на заплатите. Компанията вече е увеличила акциите си в обращение с близо 40% след първичното си публично предлагане и това разводняване може да продължи в обозримо бъдеще.

Това може би е причината, поради която вътрешните лица са продали повече от 3 пъти повече акции, отколкото са купили през последните 12 месеца – дори когато ръстът на приходите се е стабилизирал.

Дали е подходящият момент да купите акции на C3.ai?

C3.ai все още расте, а разширяването на съвместното ѝ предприятие с Baker Hughes ѝ дава повече време да разшири клиентската си база. Този аутсайдер обаче не е доказала, че бизнес моделът ѝ е устойчив или че има значителна пречка пред по-диверсифицирани компании за софтуер за изкуствен интелект като Palantir Technologies – която е по-голяма, генерира по-силен ръст на продажбите и е постоянно печеливша на база GAAP.

Така че, макар акциите на C3.ai да изглеждат по-евтини, отколкото бяха по време на дните на акциите ѝ в мемове, те все още не изглеждат като привлекателна инвестиция. Инвеститорите трябва да се придържат към по-диверсифицирани облачни компании като Microsoft или по-бързо развиващи се компании за изкуствен интелект като Palantir, вместо да се чудят дали C3.ai някога ще нарастне с устойчиви темпове.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

Цените на петрола се възстановиха

Доларът започва седмицата със спад