Снимка: Istock

Пазарите се успокояват, тъй като президентът Тръмп постепенно се оттегля от най-острите елементи на търговската си война. Никой не би се оплакал, ако тенденцията продължи.

Пикът на паниката в търговската война настъпи в началото на април, след като Тръмп обяви „реципрочни тарифи“ за десетки държави, които бяха далеч по-стръмни, отколкото почти всеки очакваше. Дива разпродажба на пазара принуди Тръмп да отложи много от тези тарифи с три месеца. Американските акции се покачват от края на април, а спадът от началото на годината в S&P 500 (^GSPC) сега е само 4% - много по-добре от 15%-ния спад към 8 април.

Последните отстъпления на Тръмп са облекчаване на някои тарифи върху британския внос и предложение, че той може да намали астрономическите тарифи върху китайския внос до по-малко астрономически нива. Преговарящите от САЩ и Китай ще се срещнат скоро, за да започнат преговори за евентуална търговска сделка. Общата тарифна ставка върху вноса все още е около 24%, в сравнение с 2,5%, когато Тръмп встъпи в длъжност. Но положителните развития съживиха надеждите на инвеститорите, че може би тарифите на Тръмп няма да бъдат толкова вредни в края на краищата.

Реалната икономика също може да получи облекчение. Шансовете за рецесия на пазарите за залагания са спаднали до 51% от пика от 66% на 1 май. Тези шансове са вид краудсорсингова оценка, а не икономическа прогноза.

Но някои икономисти също стават малко по-оптимистични. Yardeni Research повиши шансовете си за рецесия от 20%, когато Тръмп встъпи в длъжност, до 35% на 5 март и 45% на 31 март. Сега фирмата намалява тези шансове до 35%.

„Вярваме, че Китай и САЩ може би са готови да преустановят взаимните си тарифи, докато преговарят за търговска сделка“, пише в анализ от 9 май Ед Ярдени, президент на изследователската фирма. „Нито една от страните не може да понесе болката от търговска война. Очакваме също, че Тръмп ще обяви победа в търговската си война с останалия свят. До края на 90-дневния период на отлагане на реципрочните му тарифи, САЩ вероятно ще са подписали множество споразумения с основните търговски партньори на Америка.“

Крайният срок в началото на юли за тримесечното отлагане на Тръмп на повечето реципрочни тарифи ще съвпадне приблизително с момента, в който американските търговци на дребно започнат да изчерпват запасите си преди тарифите, особено стоки от Китай. След като стоките преди тарифите изчезнат, купувачите ще забележат рязко по-високи цени на някои вносни стоки, докато други продукти просто ще изчезнат от рафтовете. Тарифата върху китайския внос вече е висока 145%, което е толкова голямо увеличение на данъците, че повечето от тези обложени с тарифи стоки вече не пристигат в американските пристанища.

Някои хора, които са работили с Тръмп, са сигурни, че той ще намали търговската си война до управляеми размери. „Той не е скована личност, която не би се адаптирала“, каза бившият председател на Камарата на представителите Кевин Маккарти на неотдавнашната Глобална конференция на Института Милкен в Бевърли Хилс, Калифорния. „В крайна сметка, той няма да остави рафтовете празни.“

Избягването на рецесия и поддържането на рафтовете на магазините заредени едва ли е най-добрият сценарий. Ако Тръмп никога не беше започнал търговската си война, стойностите на акциите вероятно щяха да бъдат по-високи, лихвените проценти по-ниски, а шансовете за рецесия незначителни. Когато Тръмп встъпи в длъжност през януари, инфлационният скок, който измъчваше администрацията на Байдън, беше почти приключил и растежът, наемането на персонал, разходите и инвестициите изглеждаха солидни. Търговската война на Тръмп е основно единственото нещо, което помрачи икономическите перспективи през 2025 г.

Ако търговските споразумения и други действия могат да намалят средния данък върху вноса до около 10%, много бизнеси ще въздъхнат с облекчение. „Един от големите въпроси е какъв е мащабът на тарифите“, каза главният изпълнителен директор на Citigroup Джейн Фрейзър на конференцията в Милкен. „Ако е 10%, повечето компании казват, че можем да го поемем. Ако е 25%, не чак толкова.“

Бизнесът може да няма този късмет. Goldman Sachs изчислява, че средната тарифна ставка ще се установи на около 17%, седем пъти по-висока от тази, когато Тръмп встъпи в длъжност. Нарастващата цена на вноса би тласнала общия темп на инфлация от 2,4% сега до близо 4% до края на годината. Най-големите скокове в цените ще бъдат при употребяваните автомобили, уредите, електрониката, фармацевтичните продукти и дрехите.

Що се отнася до икономиката като цяло, Goldman Sachs очаква ръст на БВП от само 0,5% през 2025 г. В началото на годината Goldman Sachs очакваше ръст на БВП от 2,4%. Забавянето на Тръмп може да не се превърне в рецесия, но и бум не се очаква.