Снимка: Istock

Доларът (DX=F), очукан и наранен от тарифната несигурност на САЩ и страховете от рецесия, има още много да пада, казва главният икономист на Goldman Sachs Ян Хациус.

Доларът падна с над 4,5% през април, което се очаква да бъде най-големият му месечен спад от края на 2022 г., като инвеститорите продават активи в САЩ, предизвиквайки разговори за криза на доверието в световната резервна валута №1.

Доларът се срина с 8% тази година спрямо кошница от други основни валути.

По-нататъшни спадове биха изострили ценовия натиск, когато митата вече тласкат инфлацията, пише Хациус в мнение във Financial Times.

По-слабият долар, като направи износа по-евтин, също би помогнал за стесняване на търговския дефицит на САЩ и би съдействал за буфериране на икономиката от рецесия. Но Хациус отбелязва, че двигателите на слабостта на долара имат значение и намаленият апетит за активи в САЩ може да компенсира въздействието на по-слабата валута върху финансовите условия.

„Често избягвам въпроси за долара. Голяма част от академичната литература и собственият ми опит като икономически анализатор ме научиха, че прогнозирането на обменните курсове е дори по-трудно от прогнозирането на растеж, инфлация и лихвени проценти“, каза Хациус.

„Но с цялото ми смирение вярвам, че неотдавнашното обезценяване на долара от 5% на широка търговско-претеглена база има още много напред.“

Хациус, отбеляза, че два исторически периода с подобни доларови оценки до наши дни - средата на 1980-те и началото на 2000-те - подготвиха почвата за 25-30% обезценка.

МВФ изчислява, че инвеститорите извън САЩ държат около 22 трилиона долара в активи в САЩ. Хациус казва, че това вероятно съставлява една трета от комбинираните портфейли, като половината от тях са в акции, които често не са хеджирани срещу валутни движения.

Хациус добавя, че дефицитът по текущата сметка на САЩ от 1,1 трилиона долара трябва да бъде финансиран от нетен приток на капитал в същата сума всяка година. На теория това идва от чуждестранно закупуване на активи в САЩ, така че дори пауза в покупките на чуждестранни активи в САЩ може да навреди на зелените пари.

Хациус каза още, че подобни фактори няма да имат толкова голяма тежест, ако икономиката на САЩ продължи да превъзхожда своите конкуренти, но това изглежда малко вероятно.

Във вторник МВФ прогнозира, че икономическият растеж на САЩ ще спадне с цял процентен пункт до едва 1,8% през 2025 г. от 2,8% миналата година.

Какво следва?

За Хациус слабостта на долара не трябва да се бърка със загубата на статута му на резервна валута.

„С изключение на екстремни сътресения, смятаме, че предимствата на долара като глобално средство за размяна и съхраняване на стойност са твърде утвърдени, за да могат другите валути да ги преодолеят“, пише той.

Deutsche Bank вярва, че еврото може да достигне 1,30 долара през остатъка от десетилетието, от 1,13 долара в момента, тъй като доларът губи благоволение.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.