Снимка: Istock

Председателят на Федералния резерв Джером Пауъл каза в сряда, че централната банка ще „изчака по-голяма яснота“, преди да обмисли корекции на лихвените проценти, тъй като очаква тарифите на президента Тръмп да генерират „по-висока инфлация и по-бавен растеж“.

Тези двойни развития, призна той по време на реч в Чикаго, биха могли да създадат голяма дилема за Фед - който е длъжен да поддържа цените стабилни, като същевременно максимизира заетостта.

„Може да се окажем в предизвикателния сценарий, при който нашите цели с двоен мандат са под напрежение“, каза той.

По време на сесия с въпроси и отговори, която последва речта му, той призна, че има „голяма вероятност“ икономиката да се отдалечи и от двете цели на Фед за „баланса на годината или поне да няма голям напредък“.

Това може да доведе до "много трудна преценка" за централната банка, призна Пауъл.

Това, което Федералният резерв би направил при този сценарий, е „да обмисли колко далеч е икономиката от всяка цел и потенциално различните времеви хоризонти, през които се очаква тези съответни пропуски да се затворят“.

Пауъл също говори за неотдавнашните сътресения на пазара на облигации, след като доходността скочи след обявяването на митата на Тръмп от 2 април за „Деня на освобождението“, като каза, че пазарите са „подредени и функционират така, както бихте очаквали в период на висока несигурност“.

Той приписа сътресенията на „пазарите, които развиват исторически уникално развитие“ и предупреди, че очаква „продължаваща нестабилност“.

Председателят на Фед отново повтори независимостта на своята институция и собствената си работа, като каза, че това е „въпрос на закон“ и обеща да не предприема действия в отговор на политически натиск.

Той обсъди случай пред Върховния съд, който тества способността на Тръмп да отстранява членове на борда на други независими агенции във Вашингтон, случай, който някои наблюдатели от Фед се притесняват, че може да застраши Пауъл, ако администрацията спечели.

Но Пауъл каза: „Не мисля, че това е случай, който ще се отнася за Фед.“ Въпреки това централната банка го „наблюдава внимателно“.

В сряда Пауъл повтори някои точки относно връзката между тарифите и инфлацията, които направи по време на последната си реч на 4 април, отбелязвайки, че все още не е известно дали инфлацията, причинена от митата, ще бъде временна или по-устойчива.

Избягването на по-дълготрайна инфлация „ще зависи от размера на ефектите, от това колко време е необходимо, за да преминат напълно към цените, и в крайна сметка от поддържането на дългосрочните инфлационни очаквания добре фиксирани“.

Служителите на Фед в момента се борят с това как да отговорят на агресивния набор от нови тарифи на Тръмп, като тече дебат за това коя страна от двойния мандат на централната банка ще бъде по-важна за защита през следващите месеци.

Министърът на финансите Скот Бесент твърди, че Фед трябва да счита всяка инфлация, причинена от митата, за временна и Пауъл първоначално се съгласи с това мнение, като каза през март, че неговият базов сценарий е, че всяко увеличение на цените ще се окаже „преходно“.

Но оттогава той се оттегли от тази позиция и го направи отново в сряда, като остави много възможности отворени. „Тарифите е много вероятно да генерират поне временно покачване на инфлацията“, каза той, добавяйки, че „инфлационните ефекти също могат да бъдат по-устойчиви“.

Някои други политици на Фед също казаха, че се притесняват, че промените в цените може да са по-дълготрайни, вместо временни, но управителят на Фед Крис Уолър тази седмица каза, че скокът на инфлацията, свързана с митата, може всъщност да бъде „временен“.

Това, каза Уолър, ще му позволи да "погледне през него и да определи политика въз основа на основната тенденция", може би в подкрепа на намаляване на лихвените проценти, ако въздействието върху растежа и заетостта е по-дълготрайно.

Пауъл в сряда каза, че икономиката на САЩ "все още е в стабилна позиция" въпреки "повишената несигурност и рисковете от спад".

Той отбеляза, че „досега наличните данни предполагат, че растежът се е забавил през първото тримесечие от стабилния темп от миналата година“ — но това беше и преди въздействието на най-агресивните тарифи на Тръмп, обявени в началото на април.

В момента пазарите оценяват в нивата на търговия около три намаления тази година от Фед. Това е спад от цели четири до пет съкращения преди няколко седмици.

Политиците на Фед запазиха перспективите си за две съкращения тази година на срещата си за политиката през март, но подчертаха значителната несигурност около техните перспективи.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.