Снимка: Istock

Американските акции все още се търгуват на доста високо ниво въпреки неотдавнашните бурни колебания на финансовите пазари. Сега инвеститорите се чудят какво ще е необходимо, за да се намали оценката до нива, достатъчно изкушаващи за покупка.

Форуърдното съотношение цена/печалба (P/E) за S&P 500 – един от най-широко гледаните показатели за оценка на акции – падна до 18.01 във вторник. Това беше най-ниското ниво от ноември 2023 г. и под средното за 10 години от 18,63, според пазарните данни на Dow Jones.

Форуърдното съотношение P/E за бенчмарк индекса с голяма капитализация, изчислено чрез разделяне на текущата му цена на консенсусната оценка на анализаторите от Уолстрийт за неговата печалба на акция (EPS) за следващите 12 месеца, се движеше над 20 в продължение на поне една година, преди мащабните тарифи на президента Доналд Тръмп този месец да предизвикат търговска война и да изпратят финансовите пазари в САЩ надолу.

Денят на освобождението на Тръмп

„За съжаление, след отстъпление от 12% за S&P 500 за четири дни, оценките на акциите изглеждат като нормални в момента“, каза Пол Стенли, главен инвестиционен директор в Granite Bay Wealth Management.

„Мисля, че предизвикателството с показателите за оценка в момента е, че всички те разчитат на някакви прогнози за печалбите от акции и не знам как някой може точно да прогнозира печалбите с тарифи, които варират от 10%-100%, променяйки се всеки ден“, каза Стенли пред MarketWatch в телефонно интервю в сряда.

Разбира се, очакванията за печалбите за цялата година за S&P 500 леко се смекчиха през последния месец, като сега Уолстрийт вижда консенсусната оценка на EPS на около $267,60, което е спад от $271,05 в средата на март, според данните на FactSet.

„Цялата тази разпродажба се случи само за няколко търговски дни, така че това е доста бърз период от време за реакция на анализаторите и не мисля, че разполагат с достатъчно информация, за да направят ревизия нагоре или надолу“, каза Стенли. „Докато няма някаква сигурност относно тарифите, мисля, че е много трудно да се приложи конкретна оценка на фондовия пазар.“

Агресивната и широкообхватна тарифна политика на Тръмп предизвика търговска война, която много инвеститори се опасяват, че може да потопи САЩ и света в рецесия, ако той изпълни плана си. На 2 април президентът обяви 10% универсална тарифа върху вносни продукти от всички други страни, заедно с още по-високи „реципрочни“ налози за десетки търговски партньори, включително Европейския съюз, Китай и Япония.

Седмица по-късно обаче Тръмп внезапно се оттегли от части от плана си, като обяви 90-дневна пауза на „реципрочните“ тарифи и понижи тарифната ставка до 10% за почти всички нации, с изключение на Китай. Белият дом потвърди в четвъртък, че общите нови такси върху китайския внос са достигнали 145%, отбелязвайки последната ескалация в търговска война, която вкара двете световни икономически суперсили в тежко противопоставяне.

Междувременно Китай също разкри ответни мита от 84% върху вноса на американски стоки.

Стратезите в BofA Securities изчисляват, че оперативният доход на S&P 500 може да спадне с около 15% поради съществуващите тарифни конфликти между САЩ и Китай.

„Въздействието вероятно ще бъде смекчено от счетоводните лостове, ценовата мощ и други фактори, но може също така да се влоши на фона на ескалиращи тарифи“, каза екип от стратези на BofA, ръководен от Савита Субраманиан, капиталов и количествен стратег, каза в клиентска бележка от четвъртък.

Ето защо сезонът на печалбите за първото тримесечие е толкова важен, тъй като инвеститорите могат да преценят какво имат да кажат американските компании за своите перспективи, тъй като широко разпространените мита биха могли да натежат силно върху корпоративните резултати поради промени в разходите за внос, веригите за доставки и потребителското търсене.

„Сезонът на печалбите винаги е важен, но този път придобива по-високо ниво на важност“, каза Крис Фасиано, главен пазарен стратег в Commonwealth Financial Network. „Ще бъде интересно да се чуе какво е виждането на компаниите занапред и как това се изразява в насоки, защото ако печалбите трябва да намалеят, тогава съотношенията P/E може да отразява текущата ситуация“, каза той пред MarketWatch по телефона.

Струва си да се отбележи, че несигурността около митата на Тръмп може да накара някои компании да „закрият насоките“, което може да навреди на цените на акциите им, казаха стратезите на BofA.

„Компаниите, които редовно правят прогнози, се търгуват с премия спрямо тези, които не го правят“, пишат Субраманиан и нейният екип. 

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.