Снимка: Istock

Индикаторът за оценка, който има най-добър опит в прогнозирането на 10-годишната възвръщаемост на фондовия пазар, току-що регистрира най-ниското си четене в историята на САЩ.

Става въпрос за това, което неговият анонимен автор, създателят на блога Philosophical Economics, нарича „единственият най-добър предсказател на бъдещата възвръщаемост на фондовия пазар“. Индикаторът се основава на средното разпределение на портфейла на инвеститор в САЩ към американски акции. Това е противоположен индикатор, с по-високи показания мечи сигнал и по-ниски показания бичи.

Наскоро този индикатор достигна най-високото си — и съответно най-мечо ниво от поне 1951 г. насам, докъдето се простират историческите данни. За разлика от средно ниво от тогава насам от 36,0%, в момента то е 52,1%, както можете да видите от придружаващата графика.

Въз основа на историческата корелация между индикатора и последващата 10-годишна възвръщаемост на фондовия пазар, настоящото му ниво предполага, че S&P 500 от сега до 2035 г. ще доведе до обща възвръщаемост, коригирана спрямо инфлацията, от минус 4,2% на годишна база.

Може да се потвърди, че разпределението на капитала на средния инвеститор е превъзходен предсказател на фондовия пазар, поне в сравнение с всеки от другите показатели, твърди Марк Хулберт, колумнис във финансовото издание MarketWatch. Той има по-висок r-квадрат, например, от който и да е от индикаторите, изброени в таблицата в края на тази колона. (R-квадрат е статистическа мярка за степента, до която една поредица от данни, в този случай средното разпределение на капитала, прогнозира друга поредица от данни, в този случай последващата 10-годишна възвръщаемост на фондовия пазар.)

Индикаторът работи по различни причини. Единият е дългосрочна регресия към средната стойност - с периоди на глад след празници и обратно. Но регресията към средната стойност обяснява само малка част от успеха на индикатора. Дори след коригиране на 10-годишната възвръщаемост, средното разпределение на капитала на инвеститорите все още има впечатляващи резултати.

Освен че рисува мрачна картина на възвръщаемостта на фондовия пазар през следващото десетилетие, текущото ниво на индикатора служи като ярко напомняне за това колко нашата икономика е уязвима на тежък мечи пазар. Рекордно високото ниво на капитал означава, че средният инвеститор ще загуби повече от всякога от голям спад на пазара. 

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.