Снимка: Istock

Super Micro може да загуби предимството си. Това е една от причините, поради които Goldman казва да продавате своите акции.

Пазарът на AI сървъри става все по-конкурентен - с по-малко диференциация или място за ценова мощ.

Акциите на Super Micro бяха понижени до продажба от Goldman Sachs в понеделник. Има няколко причини да бъдете предпазливи по отношение на акциите на Super Micro Computer Inc. в момента, според анализаторите на Goldman Sachs, които понижиха рейтинга на акциите до „продай“ в понеделник, като същевременно предупредиха, че компанията може в крайна сметка да загуби предимството си на пазара на сървъри с изкуствен интелект.

Анализатори, водени от Майкъл Нг, направиха прогнозата за Super Micro — отбелязвайки, че макар акциите да отбелязват големи печалби досега тази година, те може да видят спадове оттук нататък, дължащи се отчасти на засилената конкуренция, натиска върху и без това ниските си брутни маржове и намалената продуктова диференциация в AI сървърите.

„Конкуренцията от OEM [производител на оригинално оборудване] и ODM [производител на оригинално устройство] доставчици се засили, което вероятно води до по-малко диференциация и по-голям ценови натиск“, пише НГ в бележка до клиентите.

Сега Goldman има 12-месечна целева цена от $32 за акциите на Super Micro, спад от $40 преди. Новата цел е с около 24% под настоящите нива, при които се търгуват книжата на компанията.

Анализаторът отбеляза, че приходите за Dell Technologies Inc от бизнесът със сървъри с изкуствен интелект нарасна до 9 милиарда долара през календарната 2024 г. спрямо 2 милиарда долара през 2023 г., а Dell планира над 15 милиарда долара за календарната 2025 г. Освен това Hewlett Packard Enterprise Co. съобщи, че е резервирал договор за 1 милиард долара от социалните медии platofrm X за своите сървъри, фокусирани върху AI.

„Рисковете от повишена конкуренция се увеличават, като се има предвид, че двама от клиентите на Super Micro са съставлявали общо 58% от приходите през последното тримесечие“, добави Нг.

Акциите на Super Micro паднаха с 1% в понеделник.

Притесненията на Нг повтарят подобни, изразени миналата седмица от анализатор на JP Morgan, въпреки че Нг внесе допълнителни притеснения относно бъдещите брутни печалби на компанията.

Маржовете на брутната печалба на Super Micro достигнаха своя връх през фискалната 2023 г. от около 18%, отбеляза Goldman, и те бяха 13,9% през фискалната 2024 г. Прогнозите са, че те ще продължат низходящата си траектория, намалявайки до 12% през фискалната 2025 г. и вероятно достигайки 11% през фискалната 2029 г.

Като се има предвид нарастващото предлагане на AI сървъри, Super Micro „наблюдава марж натиск от конкурентни цени“, каза Нг в своя доклад. Той отбеляза, че маржовете са били повлияни от прехода от Nvidia Corp от своята платформа Hopper към най-новата си линия Blackwell, която първоначално беше отложена.

Нг също е скептичен, че Super Micro ще постигне прогнозата си за приходи от 40 милиарда долара през фискалната 2026 г. Неговата оценка е за 32 милиарда долара, „отразявайки очакванията ни за повишена конкуренция“.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.