Снимка: Istock

Холгер Шмидинг, базираният в Лондон главен икономист за Хамбург, на базираната в Германия Berenberg Bank, е в бизнеса от над 30 години, като е работил в Merrill Lynch и Международния валутен фонд. И никога не е виждал ентусиазма към европейските активи по начина, по който се случва в момента.

"Докато непостоянните тарифни лудории на Доналд Тръмп обезпокояват инвеститорите, Германия и други ключови страни в Европа изглежда се обединяват. Дори клиенти, които са се фокусирали предимно върху други региони през последните 10-15 години, показват необичаен интерес", каза той.

"Внезапната промяна от европесимизма към евроеуфорията изглежда малко преувеличена в някои отношения. Но така работят пазарите", каза той.

ETF Vanguard Europe е спечелил 14% тази година, като S&P 500 е отстъпил с 4%. Индексът на iShares MSCI, който следи немския пазар е нараснал с 21%.

В петък Бундесратът, горната камара на германския парламент, одобри инфраструктурен фонд от 500 милиарда евро и нови правила за дълга.

Ето какво каза Шмидинг, че инвеститорите приемат правилно – и къде грешат.

Първият случай е, че инвеститорите не бяха възнаградили еврозоната за намаляването на безработицата от 12% през 2012 г. до близо наполовината от това към настоящия момент. В същото време фискалната й къща е по-подредена от тази на САЩ, със съотношение на дефицит към БВП от 3,3% - в сравнение със САЩ при 6,9%.

Широкото фискално пространство на Германия беше използвано с бързото облекчаване на конституционната дългова спирачка. Сега Шмидинг очаква икономиката на Германия да нарасне с 1,4% през 2025 г. и 2026 г., след почти четири години на стагнация. 

„Връщането на най-голямата икономика в Европа към значителен растеж ще има положителен ефект върху други европейски страни, за които Германия обикновено е най-големият търговски партньор“, каза той.

Тръмп и Владимир Путин също приключиха с обединяването на Европа, вместо да ги разделят. „Докато Атлантическият океан стана по-широк, Ламаншът сега изглежда много по-тесен, отколкото е бил когато и да било след референдума за Брекзит през 2016 г.“, каза той.

Въпреки това, инвеститорите трябва да го поставят в перспектива. Други европейски страни нямат фискалното пространство на Германия за агресивни разходи - и парадоксално, агресивните разходи на Берлин означават дори по-малка вероятност да подкрепят общия дълг. „След като отхвърли едно табу чрез облекчаване на вътрешната фискална усмирителна риза, германският десен център още повече не желае да наруши друга червена линия и да подпише много еврооблигации“, каза той.

Надеждите, че краят на войната на Русия срещу Украйна ще доведе до голям спад в цените на енергията, също са преувеличени, каза той. Той не очаква тръбопроводът „Северен поток 2“ да бъде отворен отново, докато Украйна, Полша и балтийските страни възразяват срещу това, което ще направят, докато Путин или подобен автократ е на власт в Русия.

Вносът на повече енергия от Русия чрез тръбопроводите, които минават през Украйна, няма да доведе до европейски цени на енергията до средната им стойност преди 2022 г., добави той. Също така, европейските компании ще се колебаят да се свържат отново с Русия, дори след като санкциите бъдат премахнати.

Съществува и риск от търговска война, въпреки че Шмидинг очаква в крайна сметка Тръмп да сключи сделки с Европейския съюз, както и с по-малките пазари.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.