Снимка: Istock

Лекият спад на фондовия пазар може лесно да се превърне в по-голям спад. Съглавният инвестиционен директор на Truist Wealth Management, Кийт Лърнър, понижи рейтинга на акциите до Неутрален от Привлекателен.

Спадът този месец на индекса S&P 500 е малко над 2% до около 6000 пункта от рекордното затваряне от 6144, което достигна по-рано. Това може да изглежда като безобиден спад, но е резултат от отслабваща икономическа картина. В комбинация с факта, че индексът все още се търгува скъпо, това го настройва за още загуби.

„Видяхме скромно влошаване на печалбите, техническите и икономическите тенденции, което гарантира по-неутрална позиция на капитала и малко по-високи парични средства“, написа Лернер в понеделник. Той също така повиши призива си към пазара за парични средства и краткосрочни инвестиции с фиксиран доход, където доходността е около 4%, до неутрална от по-малко привлекателна.

Индексът Citi Economic Surprise на САЩ, който проследява разликата между икономическите данни и очакванията, падна до най-ниското си ниво от почти шест месеца. Индексът се повишава, когато изненадите са благоприятни, така че спадът означава, че данните показват по-малко стабилна икономика на САЩ от очакваното.

Брутният вътрешен продукт все още е нараснал с 2,3% през четвъртото тримесечие, но потребителите стават все по-избирателни къде да харчат парите си, тъй като лихвените проценти остават високи. Продажбите на жилища са слаби от години, защото по-високите цени и лихви принуждават бъдещите купувачи да се оттеглят. Продажбите на свързани стоки също претърпяха удар. Производствената дейност остава под натиск.

Тази продължаваща слабост – и последните разочарования от икономическите данни – карат пазара да се чуди колко по-лоши могат да станат нещата. Политиките на президента Доналд Тръмп засилват тревогите.

Той даде приоритет на налагането на мита върху потенциално стотици милиарди долари стоки, идващи от Китай, Мексико и Канада. Това би увеличило разходите за внос, принуждавайки компаниите да вдигнат цените и оказвайки още по-голям натиск върху потребителското търсене. Този възходящ натиск върху цените би допринесъл за инфлацията, което потенциално ще попречи на Федералния резерв да намали лихвените проценти тази година.

Икономистите казват, че тарифите, които вероятно засягат стоки, оценени на 1% до 2% от общото годишно икономическо производство на САЩ, биха могли леко да намалят икономическия растеж.

Това вече кара пазара да се тревожи, че компаниите се оттеглят от капиталовите разходи, предпочитайки да не инвестират свръх, в случай че търсенето на техните стоки и услуги отслабне. Ръстът на капиталовите разходи за оборудване на годишна база спадна до 3% в началото на 2025 г. от средните едноцифрени стойности в началото на миналата година, докато инвестициите в структури са спаднали до непроменено ниво през годината, според Ironsides Macroeconomics.

Данните „посочват охлаждане на бизнес доверието след изборите, може би поради несигурността на търговската политика“, написа в събота Бари Нап, директор на изследванията на Ironsides.

Финансовите перспективи на много компании за тази година са разочароващи. Прогнозата на Walmart за ръст на продажбите през тази година, публикувана миналата седмица, предполага забавяне спрямо числото за четвъртото тримесечие. Компанията каза на инвеститорите да очакват 2,5% ръст на продажбите в магазините тази година, в сравнение с очакваните от анализаторите 3,4%, което вреди на перспективите за маржовете на печалбата преди облагане с данъци. 

Анализаторите вече намаляват прогнозите си за печалби. Съвкупните прогнози за печалбите на компаниите от S&P 500 за следващите 12 месеца са спаднали с около 1% от началото на годината, според FactSet.

Индексът се търгува при 22 пъти над печалбите, очаквани за следващите 12 месеца, близо до горния край на диапазона си за последните четири години, така че има много място за спад. Очакванията, че печалбите ще растат бързо, правят потенциалната възвръщаемост на акциите да изглежда привлекателна, но ако печалбите са разочароващи, пазарът няма къде да отиде, освен да се понижи.

Както посочи Лърнър, „изравняването на печалбите се случва в момент, когато S&P 500 се търгува в горния край на своя диапазон на оценка.“

Ето защо пазарът току-що започна да се пропуква. Всеки един от множеството фактори може да доведе до провал. Отчетите за печалбите за първото тримесечие и перспективите на компанията могат да го направят, въпреки че няма да се появят след няколко седмици. Още по-слаби икономически данни също могат да предизвикат продажби. Потвърждението от Тръмп за степента и графика на митата също може да навреди, особено защото предстоящите съобщения на Фед за лихвените проценти може да показват, че лихвите може да останат по-високи за по-дълго.

Въпреки че инвеститорите, които са на пазара от дълго време, могат да преодолеят някои краткосрочни слабости, закупуването на нови акции днес може би не е най-добрата идея.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари