Тъй като президентът Тръмп разширява тарифните си заплахи към други нации и Китай подкрепя икономиката си, инвеститорите се потапят обратно към пазар, който някога са избягвали.

През последните години инвеститорите имаха много причини да се откажат от китайските акции. Икономиката на Китай се сблъска с разгрома на пазара на имоти, който разби балансите на потребителите и остави домакинствата сдържани да харчат. Дългът и застаряващото население намаляват дългосрочните перспективи за растеж. Преките чуждестранни инвестиции се сринаха с 99% през последните три години, тъй като компаниите преоцениха своята експозиция към Китай и многогодишната репресия на китайския лидер Си Дзинпин в частния сектор навреди на бизнес доверието.

Добавяща към цялата несигурност е заплахата от небесно високи мита и търговска война със САЩ.

В нововъзникващите пазари понякога най-големите печалби идват, когато нещата станат от ужасни малко по-малко такива. Китайският индекс MSCI е нараснал с 18% тази година, което го прави един от най-добре представящите се пазари в световен мащаб и далеч изпреварва индекса S&P 500 с печалба от едва 2%. Някои от най-лошите сценарии избледняват, принуждавайки преосмисляне дори сред мечки като тази на Morgan Stanley. Стратезите на капитала в Китай, в средата на февруари преминаха от „дълбоко скептични“ към „предпазливо по-оптимистични“, повишавайки позицията си за китайските акции до еднаква тежест спрямо бенчмарка.

В началото на годината инвеститорите се притесняваха, че Китай може да бъде ударен с 60% мита върху вноса и да бъде основната търговска цел на администрацията на Тръмп. Но ранните тарифни залпове бяха по-укротими от опасенията, подхранвайки очакванията, че САЩ и Китай могат да прекарат следващите месеци в изкуството на сключване на сделки, вместо в престрелки. Това, както и новите усилия на китайски служители да подкрепят икономиката, предизвикаха доза оптимизъм в страна, която мнозина смятаха за неинвестируема само преди няколко месеца. Вместо да избягват китайските пазари, инвеститорите сега търсят изгодни сделки.

От есента насам Пекин започна да коригира подхода си за оздравяване на икономиката, разкривайки парични и фискални мерки, за да постави дъно под икономиката и вътрешния пазар. Последният обрат дойде, когато Си се срещна с най-добрите технологични лидери в страната, включително ръководители на компании за изкуствен интелект и електрически превозни средства и лидери на интернет гиганти, които са били в регулаторната кучешка колиба от години. 

Повторната поява на Джак Ма, Alibaba Group Holding някога откровеният съосновател на Alibaba, който стана персона нон грата, след като изправи регулаторите под отговорност през 2020 г., сигнализира, че технологичният сектор може да се върне в полза и че Пекин сега е по-склонен да подкрепя предприемачите. След срещата служител от висшия икономически плановик на страната каза, че това допълнително ще намали инвестиционните бариери и ще подобри достъпа на частните предприятия до пазара.

Развитието подновява вниманието към това, което все още е едно от най-евтините кътчета на световния пазар. MSCI China се търгува при 12 пъти печалбите за следващите 12 месеца, в сравнение с 22 за S&P 500. За Бийнет Котари, който управлява 1,2 милиарда долара в хедж фонда Tekne Capital Management, настройката за Китай е по-добра, отколкото е била през последните две години – и бичият случай надхвърля цената и възможните правителствени стимули.

„Сега имате най-добрата инвестиционна теза: иновациите“, казва Котари, който започва да инвестира в китайски технологични компании със Стан Друкенмилър от Duquesne Capital през 2005 г. „Тази мечка, която лежеше бездействаща през последните три до четири години, се разпали отново.“

САЩ и Китай все още са вкопчени в ескалиращо икономическо и военно съперничество, а бързите политики на администрацията на Тръмп – и отговорите на Китай – гарантират нестабилност в краткосрочен план. Плюс това китайските ръстове се провалиха няколко пъти, тъй като Пекин не успя да предостави силната си вербална подкрепа. Още една година на недостатъчни стимули, които не успяват да излекуват сектора на имотите и да съживят доверието, може да бъде спойлер.

Но на геополитическия фронт инвеститорите се успокояват, че Китай не е единствената цел на администрацията на Тръмп. Ранните мита бяха насочени към съюзници като Канада и Мексико, а плановете за реципрочни мита - съответстващи на митата и други бариери, които страните налагат върху търговията със САЩ - могат също да засегнат Европа и Индия.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари