Снимка: Istock

Китай трябва значително да засили усилията си за прочистване на балансите на местните правителства в нацията, като им даде пространството, необходимо за подкрепа на потребителските разходи и укрепване на икономиката, каза един от най-известните икономисти в нацията.

Централното правителство трябва да поеме местен държавен дълг на стойност поне 20 трилиона юана (2,8 трилиона долара), каза в интервю Дейвид Ли Даокуи, професор по икономика в университета Цинхуа и редовен съветник по политиката в Пекин. Мерките за облекчаване на дълга, въведени от политиците в края на миналата година, не са достатъчно силни, каза той.

Обременени от дългове, натрупани по време на Covid и предишния бум на имотите и инфраструктурата в Китай, много местни власти предприеха действия, включително забавяне на плащания към доставчици и задържане на заплатите на обществените служители – което нанесе щети на икономиката като цяло. Ли изчислява, че регионалните власти дължат общо 10 трилиона юана просрочени задължения към изпълнители и държавни служители. Това се равнява на 7% от брутния вътрешен продукт на Китай през миналата година.

За да разреши проблема, Ли предложи централното правителство да продаде повече облигации и да използва приходите за изкупуване на дълга на регионалните власти. Провинциалните и общинските агенции биха могли да прехвърлят активи на Пекин в замяна, каза той.

Суап в мащаб от 20 до 50 трилиона юана би бил ефективен за облекчаване на дълговата тежест в цялата страна, позволявайки на местните власти да подкрепят по-добре потребителите, според Ли. Това би било полезно и на фона на мерките на президента на САЩ Доналд Тръмп за ограничаване на китайския износ, посочи той.

„Без значение дали е натиск от търговската защита на Тръмп или от собствените икономически проблеми на Китай, решението е в коригирането на слабото потребление“, каза Ли. „Ключът е да се намали свиващото поведение на местните власти.“

Насърчаването на вътрешните потребителски разходи може да се окаже решаващо за Китай тази година. Ръстът на износа, който се увеличи след пандемията, е застрашен от тарифите на Тръмп заедно с нарастващото търговско напрежение с Европейския съюз и други места по света. Слабото вътрешно търсене доведе до постоянна дефлация, което доведе до низходяща спирала между доходите на жителите и корпоративните печалби.

Докато местните власти бяха ключов двигател на растежа в миналото с големи разходи за инфраструктура, те се превърнаха в пречка през последните години, тъй като историческият спад на имотите доведе до обтегнати финанси.

Много икономисти призоваха централното правителство да увеличи заемите, тъй като съотношението публичен дълг към БВП на Китай остава ниско в сравнение с други големи икономики. Но Пекин досега се съпротивляваше на спасяването на местните власти - опасявайки се, че това ще доведе до морални рискове, насърчавайки безотговорно вземане на заеми в бъдеще.

Местните власти са имали над 47 трилиона юана дълг в баланса към края на 2025 г., според официални данни. На всичкото отгоре те имат около 60 трилиона юана в така наречения скрит дълг, според оценки на Международния валутен фонд.

През ноември Министерството на финансите разкри план, който позволява на местните власти да продадат облигации за 10 трилиона юана, за да рефинансират задбалансовия си дълг. Това е довело само до временно облекчение, според Ли, който очаква проблемите да се появят отново в бъдеще.

Икономистът също така призова централното правителство да разшири значително своите стимули за „надграждане“ за потребителски продукти и оборудване. Той призова за разширяване до 800 милиарда юана до 1 трилион юана от миналогодишните 300 милиарда юана.

Още по-ефективно би било раздаването на парични субсидии на домакинствата по време на големи празници, каза Ли.

Срещата на президента Си Дзинпин със съоснователя на Alibaba Джак Ма и други частни предприемачи изпрати сигнал до всички държавни служби, че трябва да решат проблемите, пред които са изправени частните компании. Местните власти вероятно ще ограничат прекомерните глоби и такси за компаниите, очаква Ли.

Китай вероятно ще вдигне официалната цел за съотношението на бюджетния дефицит до 3,5% до 4% от БВП тази година и ще издаде комбинирани 5 трилиона юана в нови специални държавни облигации и специални облигации на местното правителство, каза той.

Централната банка действа предпазливо с облекчаването на паричната политика напоследък поради несигурността относно политиката на Федералния резерв. Това е запазване на пространството за политика и избор на по-малко видими инструменти за подкрепа на икономиката, каза той.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.