Снимка: Istock

Катастрофичните облигации, чиято възвръщаемост непрекъснато побеждава тази на дълговите пазари с висока доходност през последните години, са на път да станат достъпни за по-широка група инвеститори.

Борсово търгуван фонд, базиран на портфейл от 75 от 250-те така наречени „катастрофични“ облигации в обращение, трябва да започне да се търгува на Нюйоркската фондова борса следващия месец, отбелязвайки това за първи път в света.

„Това е много нюансиран клас активи и нашата цел е да го демистифицираме“, каза в интервю Рик Паняни, съосновател и главен изпълнителен директор на King Ridge Capital Advisors Inc., която ще управлява ETF-а. Фондът ще бъде контролиран от базираната в Тексас Brookmont Capital Management LLC.

Паняни, който до миналата година ръководеше отдела за свързани със застраховане ценни книжа в Pacific Investment Management Co., каза, че е „предизвикателство да се изгради самостоятелен диверсифициран портфейл от облигации за катастрофи за типичен инвеститор“. Като опаковаме кат-облигациите в ETF, „ние се стремим да намалим някои от бариерите за навлизане“, каза той.

Като инвестиция, тези катастрофични облигации привлякоха внимание през последните години, след като далеч надхвърлиха възвръщаемостта на други високорискови пазари с фиксиран доход. Swiss Re Global Cat Bond Index се повиши със 17% през 2024 г., след рекордното увеличение от 20% година по-рано. Показателят на Bloomberg за високодоходните американски корпоративни облигации се увеличи с 8% миналата година и с 13% през 2023 г.

Застрахователите, презастрахователите и някои правителствени организации издават кат-облигации, за да прехвърлят рисковете, свързани с природни бедствия, към капиталовите пазари. Инвеститорите, които притежават облигациите, могат да направят значителни печалби, ако не настъпи предварително определена катастрофа, но също така са изправени пред потенциално големи загуби, ако се случи.

На фона на засилващите се екстремни метеорологични явления, подхранвани от изменението на климата и разпространението на урбанизацията в райони, предразположени към природни бедствия, търсенето на кат-облигации нараства бързо.

„Много застрахователни компании напускат зони с висок риск, тъй като рискът от притежаване на твърди активи се увеличава“, каза Итън Пауъл, главен инвестиционен директор на Brookmont. Така че „трябва да се влее повече капитал“ в кат-облигациите, за да се осигури допълнителен буфер срещу бъдещи загуби, каза той.

Пазарът, който е доминиран от американски емисии, в момента се оценява на приблизително 50 милиарда долара. Обемите на сделките са били „изключителни“ през последните години, според специалиста в индустрията Artemis.

Паняни каза, че тръбопроводът все още изглежда „богат и продължава да се изгражда“, което той очаква да помогне да достигне пазара до около 80 милиарда долара до края на десетилетието.

Притежателите на катастрофични облигации досега са успели да избегнат големи загуби въпреки опустошенията, причинени от неотдавнашните природни бедствия, включително ураганите Хелене и Милтън, както и пожарите в Лос Анджелис. Мениджърите на активи, които са специализирани в облигациите, продължават да калибрират своите инвестиционни модели, за да намалят вероятността от задействане на клаузи за плащане.

Последният път, когато инвеститорите видяха значително намаляване на възвръщаемостта си, беше през септември 2022 г., след като ураганът Иън разкъса Флорида, което доведе до около 65 милиарда долара застраховани загуби. Загубите от Cat-bond тази година са били ограничени до около 2%, според Swiss Re index.

Brookmont и King Ridge все още са в процес на финализиране на партньори за стартиране и се стремят да наберат 10 до 25 милиона долара начален капитал, каза Паняни. ETF наскоро изпълни регулаторните изисквания и ще търгува на Нюйоркската фондова борса под символа ILS, каза той.

Фондът ще покрива опасности, вариращи от урагани във Флорида и земетресения в Калифорния до японски тайфуни и европейски бури, според проспекта, подаден в Комисията по ценни книжа и борси.

Изключително сложната структура на облигациите Cat повдигна въпроси относно тяхната пригодност за неспециализирани инвеститори. В Европа, където инвеститорите могат да получат експозиция към кат-облигации чрез UCITS фондове, инструментите са изброени като ценни книжа, чиято структура ги прави трудни за клиента да разбере свързаните рискове.

Инвестирането в кат-облигации „не е без риск“, каза Паняни. Но с диверсифициран ETF "можете да намалите променливостта, като същевременно увеличите възвръщаемостта."

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.