Снимка: Istock

Rio Tinto Group и Glencore Plc проведоха разговори на ранен етап за обединяване на своите бизнеси, за да създадат гигант, който да съперничи на дългогодишния индустриален титан BHP Group.

Дискусиите се проведоха още в края на миналата година, но в момента не са активни според хора, запознати с въпроса, пожелали анонимност, обсъждайки лична информация. Rio Tinto е вторият най-голям миньор в света с пазарна стойност от около 103 милиарда долара при затварянето на търговията в Лондон в четвъртък, докато Glencore беше оценен на около 55 милиарда долара. BHP струва около 126 милиарда долара.

Потенциална комбинация от двете компании би се класирала като най-голямата сделка за добив, но всяка транзакция ще бъде сложна и ще се сблъска с множество потенциални препятствия. Въпреки че Glencore притежава големи медни активи в момент, когато всички най-големи производители в света се стремят да се разширят в метала, който е от решаващо значение за енергийния преход, той също така притежава огромен бизнес с въглища, който вероятно би бил непривлекателен за Rio. Главният изпълнителен директор на по-големия миньор многократно е изразявал предпазливост относно мега сделките, а двете компании имат много различни култури.

Представители на Rio и Glencore отказаха коментар. Акциите на Rio в Сидни паднаха с цели 1,8% в ранната търговия в петък. Glencore се повиши с цели 3,4% на отварянето в Лондон.

Минната индустрия беше подтикната от вълна от сключване на сделки през последните няколко години, водена до голяма степен от желанието на най-големите производители да се разширят в медта - метал, който е в центъра на световните усилия за декарбонизация.

И Glencore, и Rio притежават едни от най-добрите медни мини в света. Въпреки това Rio - подобно на BHP - все още зависи силно от желязната руда, за да управлява печалбите си, във време, когато продължилият десетилетия строителен бум в Китай е към своя край и пазарът на желязна руда изглежда се насочва към продължителен период на слабост.

Историята се повтаря

Glencore, която преди това предложи сливане с Rio през 2014 г., беше един от най-агресивните търговци в сектора. Нейният бивш главен изпълнителен директор Иван Глазенберг, който оглави по-ранния подход към Rio, все още притежава почти 10% от компанията.

„Смешно е как историята се повтаря“, каза анализаторът на RBC Capital Markets Бен Дейвис. „Особено след като оттогава са тръгнали по много различни пътища.“

През десетилетието след това Rio Tinto се опита да се отклони от изкопаемите горива. Тя напусна напълно въгледобива и вместо това се опита да развие бизнеса си с мед и литий. За разлика от тях Glencore добави повече въглища, включително закупуване на мини от Rio.

Glencore направи неуспешна оферта за закупуването на Teck Resources Ltd. през 2023 г., но вместо това се задоволи с въглищното звено на по-малката компания. Миналата година BHP се опита да купи Anglo American Plc в сделка за 49 милиарда долара - принуждавайки Anglo да ускори преразглеждането на бизнеса си като част от отбранителната си стратегия - преди в крайна сметка да си тръгне с празни ръце.

Централна част от вълната от сделки, заляла сектора, е медта. Най-големите миньори отчаяно искат да натрупат стока, предпочитана от инвеститорите, но съществуващите мини стават все по-стари и с по-нисък клас, докато новите са трудни за намиране и скъпи за изграждане.

Закупуването на Glencore ще даде на Rio дял в мината Collahuasi в Чили, едно от най-богатите находища, за което компанията жадува повече от десетилетие. Делът на Anglo в същата мина беше основна примамка за предложението на BHP за поглъщане миналата година, докато Bloomberg по-рано съобщи, че Rio е направила оферти както на Glencore, така и на Anglo за техните дялове в мината по време на спада на суровините през 2015 г.

Комбинация от двете компании би създала меден миньор номер едно, според анализатора на Bloomberg Intelligence Грант Споре.

Ясно препятствия

Но има и много ясни препятствия. Glencore е най-големият спедитор на въглища в света и компанията наскоро реши да не отделя високодоходното звено след обратна връзка от своите инвеститори. Той добива никел и цинк, суровини, които Rio няма, и има медни и кобалтови мини в Демократична република Конго - трудно място за работа, което Rio отдавна избягва.

Glencore също управлява един от най-големите бизнеси за търговия със стоки в света - купуване, продажба и доставка на огромни количества метали, въглища и петрол.

Комбинация с Rio би повдигнала въпроси относно активите на Glencore за добив на въглища, който е бизнес, от който Rio излезе преди няколко години. Glencore също е най-големият спедитор в света на термични въглища и водещ производител на коксуващи се въглища. Всяко сливане може също така да предизвика антитръстов контрол от страна на регулаторите.

Едно от най-очевидните препятствия е сблъсъкът на културите между двете компании. Glencore е известен като твърдо движещ се, хитър бизнес, който си е направил името като търговец на суровини, преди да навлезе в минното дело. 

*Материалът е с аналатичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.