Снимка: Istock

Акциите с малка капитализация регистрираха загуби. Те се върнаха на нива, където често се оказват ясни възможности за закупуване. Индексът Russell 2000 с малка капитализация, чиито компоненти имат средна пазарна капитализация от $4 милиарда, е намаляла с 10%, откакто достигна рекордния връх от $242 в края на ноември, по-лошо от спада от 4% за индекса S&P 500 за голяма капитализация от неговия връх.

Фактът, че пазарите отново са загрижени, че лихвените проценти ще останат високи, тъй като икономиката остава силна, доведе до спад при компаниите с малка капитализация. Федералният резерв цитира страховете от инфлацията като причината, поради която не желае да намалява лихвите повече от веднъж тази година. Възможността за инфлационни политики от идващата администрация на Тръмп – а именно тарифите – добавя гориво към опасенията.

Проблемът за компаниите с малка капитализация е, че по-високите лихвени проценти ще намалят икономическото търсене и ще повишат лихвените разходи. Проблемите с плаваща лихва представляват по-голям дял от дълга на по-малките компании, така че когато лихвите са по-високи, разходите за рефинансиране са по-високи, което оказва още по-голям натиск върху печалбите им.

Добрата новина е, че голяма част от риска вече е отразен в акциите. Russell 2000 се търгува при 23,7 пъти очакваните печалби през следващите 12 месеца. Това е само 10% премия спрямо 21,3 пъти на S&P 500, срещу 27,8 и 24% премия през ноември. (Russell исторически има тенденция да се търгува при по-високо множество.)

Това отчасти е причината купувачите да се намесват, за да подкрепят индекса на ключови нива - точно сигналът, който един бик за малка капитализация трябва да види. Борсово търгуваният фонд iShares Russell 2000 (тикер: IWM), при $217, се задържа силно над своята 200-дневна пълзяща средна стойност от $214.

Той остава над 200-дневната пълзяща средна за 280 последователни дни, най-дългият период от края на 2018 г., според пазарните данни на Dow Jones. Когато има такова разтягане или по-дълго, през повечето време през следващите 12 месеца се наблюдава печалба от цели 19%.

Рич Рос, ръководител на техническия анализ на Evercore ISI, препоръчва закупуването на Russell 2000 срещу това, което той нарича „най-свръхпродадените условия“ след кризата на Silicon Valley Bank през 2023 г.

Федералният резерв може или не може да намали лихвените проценти тази година, но няма намерение да тръгне към повишаване на лихвените проценти, което означава, че лихвените проценти вече са нанесли голяма част от щетите на акциите с малка капитализация, които ще нанесат. Рос вижда 10-годишните съкровищни бонове, които в момента са на 4,8%, като „обвързани с диапазон“. Последният път, когато се доближи до 5%, в края на 2023 г., той незабавно отстъпи.

Междувременно икономиката може да продължи да расте, дори и да се забави малко, а печалбите на компаниите могат да продължат да нарастват. Анализаторите очакват общите продажби на Russell 2000 да нараснат с малко над 5% годишно през следващите две години, според FactSet. Това би било достатъчно, за да повиши маржовете на нетната печалба, особено ако разходите за лихви спрат да се покачват и отчасти това е причината анализаторите да очакват 37% годишен ръст на печалбата в индекса за следващите две години. Това трябва да го отведе по-високо.

Russell 2000 има много губещи биотехнологични и технологични компании. Инвеститорите, които предпочитат да купуват компании с по-високо качество, трябва да разгледат Vanguard S&P Small-Cap 600 ETF (VIOO), който притежава само печеливши компании. Той се търгува много близо до Russell 2000 и е надолу с 9% от своя връх.

Така или иначе, очаквайте големи неща от малките.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.