Снимка: Istock

Слабият край на 2024 г. за акциите се проточи в 2025 г. S&P 500 падна през последните пет сесии, губейки 2,8%. Пазарите навлязоха в „опасната зона“. Това твърди екип на HSBC Global Research, ръководен от главния стратег за множество активи Макс Кетнер. 

Анализаторите на HSBC предупреждават, че неотдавнашното покачване на доходността на 10-годишните държавни облигации - при 4,56%, което е малко под седеммесечните върхове - е отвело рисковите активи в несигурна територия.

Ястребовото завъртане на Федералния резерв през декември, на фона на някои по-добри икономически данни, упоритите показания на инфлацията в последно време и, след изборите, страховете от по-високо емитиране на съкровищни облигации на САЩ, допринесоха за необичайната гледка на 10-годишната доходност, която се различава драстично от тази на лихвения процент на Фед, отбелязва HSBC.

Инвеститорите си спомнят, че рисковите активи се справяха добре след летния страх от растеж, като дори пренебрегнаха някои от потенциалните икономически негативи на бъдещата администрация, според HSBC. Но след това акциите започнаха да се борят, когато доходността се повиши бързо.

По-високата доходност на облигациите оказва натиск върху акциите, тъй като те могат да потиснат икономиката, като оскъпят разходите по заеми, като същевременно предлагат по-привлекателна алтернатива на акциите

„Така че за нас най-големият риск за следващите месеци продължава да бъде по-високата доходност, а не политиката“, казва HSBC. „Това означава, че ключовите краткосрочни катализатори не са откриването на 20 януари, а докладът за инфлацията в САЩ през декември и, може би най-важното, съобщението за тримесечно възстановяване“, които идват на 3 февруари и 5 февруари, съответно.

Следователно следващите няколко седмици вероятно ще останат нестабилни със страхове от по-високо предлагане на облигации и/или упорита инфлация, водещи до по-нататъшни продажби на дългосрочни облигации, което след това ще доведе до по-слаби рискови активи.

„Така че ние не затваряме нашето ниско тегло в USTs тук, нито бихме купили спада на акциите или кредита все още. Това, което липсва за последното, е най-малкото слаб сигнал за покупка от нашите настроения и сигнали за позициониране“, казва HSBC.

Добрата новина за инвеститорите е, че екипът на HSBC смята, че "следващите няколко седмици вероятно ще създадат такава възможност за закупуване, според нас - както за дюрация в САЩ, така и за рискови активи."

Това отчасти се дължи на факта, че опасенията за значително преминаване към по-голямо предлагане на дългосрочни държавни облигации, съдържащи се в съобщението за тримесечно възстановяване, може да са преувеличени, а очакванията за инфлация вече са високи.

Освен това, „извънредно високите показания на свръхосновната инфлация през Q1 на миналата година също може да не се повторят в същата степен през това тримесечие. Това също би подкрепило мнението на нашите икономисти за три намаления на лихвените проценти тази година“, казва HSBC.

А по отношение на акциите HSBC твърди, че рязкото влошаване на обхвата на пазара всъщност е противоположен индикатор и че „съдейки само по този показател, може вече да сме по-близо до края на мини-корекцията“.

И така, как трябва да се позиционират инвеститорите за това, което HSBC смята, че като цяло трябва да бъде фон на „Златокоска“ за пазара?

По-неблагоприятният от очакваното Фед вероятно ще отслаби долара, натискът ще отстъпи надолу и дори ще помогне на активи като дълга на развиващите се пазари. При акциите някои прокси облигации, като строителите на жилища, са се разпродали твърде агресивно напоследък, смята HSBC.

Те добавят: „U.S. банките не успяха да се възползват от покачването на доходността, а по-скоро се коригираха по-ниско с останалата част от пазара – вярваме, че това изглежда преувеличено, като се има предвид повече дерегулация, надеждите за по-висока активност на M&A и по-висока доходност трябва да подкрепят сектора.“

Те също биха били положителни за американските технологии в случай на по-нататъшен спад, докато всяко стабилизиране на доходността на държавните облигации на САЩ и долара също би трябвало да бъде положителен фактор за акциите на нововъзникващите пазари, като се има предвид силното изтичане на чуждестранни инвеститори напоследък.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.