Снимка: Istock

Доходността на по-дългосрочните облигации върви към най-голямото си четиригодишно изкачване от 1981 г. насам - от края на президентството на Джими Картър.

Облигациите видяха още една разочароваща година за цената си, като доходността се увеличава, но това според някои пазарни наблюдатели, може да е добър момент за инвеститори, които купуват и държат до падежа.

Беше поредната година на чиста възвръщаемост на основните облигации.

Грозна декемврийска разпродажба на пазара на държавни облигации насочи бенчмарка Bloomberg U.S. Aggregate Index за възвръщаемост от 1,4% за 2024 г., според данни на FactSet.

Това е рязко отстъпление от възвръщаемостта му от 5,25% в средата на септември, точно преди Федералният резерв да зарадва фондовия пазар с огромно намаление на лихвените проценти от 50 базисни пункта - първият му пробив при понижаване на лихвите от четири години.

Докато Федералният резерв диктува краткосрочните лихвени проценти, повечето домакинства и фирми финансират неща като домове или коли със заеми с фиксиран лихвен процент, които се изплащат за десетилетие или повече. Тези проценти често зависят от доходността на 10-годишните държавни облигации, която служи като основна лихва за много заеми.

След рязко покачване през последните месеци, 10-годишната доходност се изстреля с близо 70 базисни пункта тази година до 4,58%, поставяйки я в крачка за най-големия си едногодишен скок на доходността след историческия крах на пазара на облигации през 2022 г., според данни на Dow Jones.

Базовият лихвен процент също беше в крак с най-голямото си четиригодишно увеличение на доходността от 1981 г. насам, според данните - краят на първия мандат на бившия президент Джими Картър в Белия дом, когато инфлацията беше фиксирана на зашеметяващите 10,3% годишно. Доходността се движи в обратна посока на цените на облигациите.

Повишаването на доходността на облигациите от 2020 г. насам – както и на разходите по заеми – беше сериозен източник на трудности за домакинствата с по-ниски доходи в САЩ и държеше плътно капак върху продажбената активност на жилищния пазар.

На търговците на облигации също беше напомнено, миналата година, колко трудно може да бъде печеленето на солидна годишна възвръщаемост в основните облигации, тъй като паричната политика и икономиката се пренастройват към нещо по-„нормално“ след повече от десетилетие работа на свръхниски лихви.

„Този преходен период беше абсолютно болезнен“, каза Джим Беърд, главен инвестиционен директор в Plante Morgan Financial Advisors, в интервю за MarketWatch. Но настоящите начални доходности също са едни от най-високите от 2008 г. насам, отбеляза той, което има значение особено ако в началото на следващата година се наблюдава продължение на скорошната рязка нестабилност на фондовия пазар.

„Исторически погледнато, корекция от 10% на фондовия пазар е била „неразделна част от инвестирането в акции“ през повечето години, каза Бейрд, добавяйки, че няма да бъде изненадан от усвояване от такъв размер през следващата година. В края на краищата, няколко високо летящи технологични компании продължиха да стимулират печалбите на акциите през тази година с индекса S&P 500, виждайки само няколко кратки джоба на слабост.

„Можем да останем по-високи за по-дълго от тук“, каза Бейрд за 10-годишния лихвен процент на Министерството на финансите, говорейки за притеснения относно политиките при втората администрация на Тръмп. „Но изглежда, че най-лошото предизвикателство за инвеститорите“ сега е в огледалото за обратно виждане, каза той – добавяйки, че въпреки разпродажбите през последните месеци, инвеститорите може да обмислят фиксиране на доходността на 5-годишните държавни облигации наскоро на 4,39% като част от техните портфейли.

Начини за залог на облигации

Брутална корекция за възвръщаемостта на облигациите започна през септември, тъй като купувачите продаваха по-дълги облигации. Действието е подхранвано от опасения относно устойчивостта на инфлацията, нарастващия дефицит на САЩ и притеснения за повече потенциални намаления на данъци и мита след „червеното почистване“ от републиканците на изборите през ноември.

„Търговците на облигации, които се купуват и се надяват цените да се повишат – и да бъдат конкурентоспособни с акции, покачващи се с почти 25% – очевидно тези хора бяха разочаровани през последните няколко години“, каза Марк Малек, главен инвестиционен директор в Siebert, в телефонно интервю.

Но за втора група инвеститори, а именно хора, които искат да държат облигациите си до падежа, Малек каза, че последните две години на по-висока доходност от 4% до 5% на държавните облигации „са били преломна възможност за хората да направят тези инвестиции“.

По същия начин, по-къси съкровищни бонове, които са с падеж до година или по-малко, все още дават над 4% в края на годината. „Това е феноменална възможност, ако някой се интересува през следващите няколко месеца, да вземе най-безрисковата сигурност в света“, каза той.

Освен това, докато борсово търгуваните фондове остават популярен начин за инвеститорите да получат експозиция към облигации, те служат само като заместител, нямат дата на падеж за разлика от отделните облигации и могат да варират в цената като акции. Цените им също не са скочили тази година като акциите.

„Повечето класове активи с фиксиран доход са на път да генерират ниска едноцифрена възвръщаемост за годината, далеч по-слабо представяща се възвръщаемост на пазара на акции“, каза Брайън Релинг, ръководител на глобалната стратегия за фиксиран доход в Wells Fargo Investment Institute, в Бележка за клиент от понеделник.

Тази година беше годината, „която възнагради онези, които поеха рискове“, написа Релинг, посочвайки това, което беше голяма година за акциите, но също и за по-рисковите високодоходни облигации и привилегированите ценни книжа.

И все пак, „си струва да си припомним защо инвестициите с фиксиран доход обикновено са част от най-диверсифицираните инвестиционни портфейли“, каза той, а именно, че смесването на фиксиран доход в портфейл исторически помага да се ограничи нестабилността в този портфейл.

„Въпреки че рисковите активи отбелязаха най-добро представяне през 2024 г., бъдещето не е сигурно и изоставянето на инвестициите с фиксиран доход може да доведе до недостатъчно представяне в година, в която рисковите активи се борят“, каза Релинг.

Акциите се търгуваха надолу във вторник в последната сесия за годината. Въпреки това, S&P 500 отбеляза 23,3% възвръщаемост тази година, Dow Jones Industrial Average завърши с 12,9% по-високо и Nasdaq Composite е нараснал с 28,6% през 2024 г.

Акции на iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF, основният борсово търгуван фонд, проследяващ съвкупния индекс на Bloomberg U.S., бяха с 2,4% по-ниски за годината.

„Ако нещо лудо навлезе на пазара, ще бъдете много щастливи да притежавате облигации, защото ще видите срив на доходността“, каза Малек от Siebert. „Това, което е различно този път е, че всъщност има място за тях да паднат.“

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.