Снимка: Istock

Швейцарската национална банка предостави по-голямо от очакваното намаление на лихвения процент с 50 базисни пункта, ход, който може да помогне за спиране на печалбите на франка.

Длъжностните лица понижиха основния си показател с 0,5% в четвъртък, стъпка, очаквана само от малка част от икономистите, анкетирани от Bloomberg. Повечето очакваха само четвърт пункт намаление.

Швейцарският франк падна спрямо еврото до най-ниското си ниво от 25 ноември. Падна с около 0,6% до 0,9344 за евро след решението, отдръпвайки се още повече от почти десетилетния връх спрямо еврото миналия месец.

„Намаляването на лихвените проценти продължава да бъде нашият основен инструмент, ако паричната политика трябва да бъде облекчена допълнително“, каза шефът на SNB Мартин Шлегел пред репортери в Берн. „В същото време оставаме готови да се намесим на валутния пазар, ако е необходимо.“

Най-голямото намаление на централната банка в настоящия цикъл се равнява на демонстрация на сила при първото решение на Шлегел като президент, целящо да обезпокои търговците, които наляха пари във франка, като признаха традиционната му роля на убежище по време на геополитически стрес.

Като се има предвид настъпването на президентския пост на Доналд Тръмп през януари, продължаващата политическа несигурност в Париж и Берлин и бушуващите войни в Близкия изток и в Украйна, перспективата за по-нататъшно пазарно напрежение, подхранвано от инвеститорите, търсещи сигурност за своите активи, остава осезаем риск за SNB.

Въпреки че движението на половин пункт подкопава привлекателността на валутата за спекулантите, то също изразходва ценни боеприпаси. Разходите по заеми сега са само на две четвърт пункта нулата. Постигането на това би поставило длъжностните лица на ръба на избора между пазарни интервенции за спиране на печалбите на франка или в противен случай ще бъдат отрицателни - опции, всяка от които има цена.

Запитан за дълбочината на своя политически арсенал, Шлегел каза пред репортери, че политиците „все още имат останали муниции“. Той също така каза, че решението от четвъртък прави по-малко вероятно връщане към лихвените проценти под нулата.

SNB също промени препратката си към по-нататъшни ходове. След като казаха през септември, че „по-нататъшни съкращения“ на лихвения процент „може да се наложи“, служители сега вместо това казват, че централната банка може „да коригира своята парична политика, ако е необходимо“. Подобни промени във формулировката не са необичайни в подобни изявления.

След като намали разходите за заеми на всичките четири срещи през 2024 г. до едно от най-ниските нива в света, лихвеният процент на централната банка вече се върна на точката, достигната през септември 2022 г., когато сложи край на почти осем години на парична политика под нулата.

„Инфлационните рискове са надолу и икономиката расте под потенциала си, докато основният износ на Швейцария се бори със структурни и циклични проблеми“, каза Карстен Юниус, главен икономист в Bank J. Safra Sarasin в Цюрих, който прогнозира хода и вижда още два намаления с четвърт пункт през първата половина на следващата година. „Шлегел ясно показва, че е също толкова решен да се бори с твърде ниската инфлация, колкото и неговият предшественик.“

Длъжностните лица се опитват да спрат инфлацията да подмине дъното на техния целеви диапазон от 0-2%. Миналия месец франкът достигна най-високото ниво спрямо еврото от почти десетилетие, намалявайки натиска върху потребителските цени в Швейцария, като направи вноса по-евтин.

„Това голямо съкращаване значително намалява политическото пространство, достъпно за SNB. Все още очакваме, че ще е необходимо допълнително облекчаване, тъй като други централни банки продължават да намаляват лихвите. Очакваме SNB да извърши ново намаление през март, като понижи лихвения процент до 0,25%. Това може да е последното намаление за този цикъл, но рисковете са насочени към по-нататъшно облекчаване.“, според Козин Маева, старши икономист. 

Следващата година се очаква намаление на цените на електроенергията и наемите да намалят допълнително инфлацията. Официални лица в четвъртък предоставиха още едно понижение на прогнозата си за растеж на потребителските цени. Сега се очаква да достигне 0,3% през 2025 г., което е спад от предишна оценка от 0,6%.

Шлегел каза пред репортери, че докато отделните месеци през 2025 г. може да имат отрицателни нива на инфлация, всяко подобно движение трябва да е временно.

„След днешното решение е трудно да се спори за по-силен франк“, каза Джордан Рочестър, ръководител на макро стратегията в Mizuho. „Оттук нататък SNB изчерпва възможността за конвенционално облекчаване и ще е необходимо увеличаване на продажбите на валута през 2025 г., за да компенсира инфлацията от 0,3%, която очакват за 2025 г. и 0,8% за 2026 г.“

Решението предшества това на Европейската централна банка по-късно в четвъртък. Очаква се политиците там да намалят лихвите с една четвърт пункт. Събирайки се само на всеки три месеца, по-голямата стъпка на SNB може да помогне на политиците да избегнат изпреварването им от колегите си във Франкфурт.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.