Снимка: iStock

Известният инвеститор бавно позволи на този издръжлив производител да се превърне във втория си по големина акционерен капитал, коментират от The Motley Fool.

Apple е добре известна като най-голямата инвестиция на Уорън Бъфет в Berkshire Hathaway. Тя е донесла на акционерите над 100 милиарда долара печалби, което я прави една от най-успешните инвестиции в историята.

Знаете ли обаче, че Бъфет значително намали тази позиция? Точно така – Berkshire Hathaway продава акции на Apple през 2024 г., вероятно поради нарастващата оценка на акциите. Очевидно губейки оптимизма си относно бъдещата възвръщаемост на акциите на Apple, Бъфет добавя тон пари към баланса на Berkshire Hathaway, който сега наброява над 300 милиарда долара.

Има обаче една акция, която той никога не е продавал от закупуването през 1991 г.: American Express (AXP -0,32%). Бъфет притежава над 20% от издателя на кредитни карти и банката, което я прави втората по големина позиция в портфолиото на Berkshire Hathaway. Позицията се търгува на стойност от 40 милиарда долара към момента на писане.

Нека видим защо Бъфет е привлечен от акциите на American Express, защо никога не е продавал дял и дали трябва да се присъедините към него и да купите акции днес.

Институция за трайно потребителско финансиране

Бъфет следва American Express откакто за първи път купи акции през 1963 г. Тогава това беше коренно различна компания, търгуваща с пътнически чекове. До 1991 г. компанията се превърна в една от най-големите мрежи за кредитни карти в Съединените щати, фокусирайки се върху обслужването на първокласна клиентска база.

Има няколко трайни качества на бизнес модела на American Express. Тя продава кредитни карти с висока такса, като платинената карта, която дебютира през 1984 г. Хората се регистрират за тези карти поради предимствата на пътуването и първокласните предимства, като достъп до салоните на летището. Те обаче идват и с нематериална полза за марката, изградена през последните няколко десетилетия. Клиентите се чувстват като в ексклузивен клуб, пазарувайки с металните карти American Express, което дава на компанията стойност на марката, която е трудна за възпроизвеждане.

В задната част инфраструктурата на American Express е трудна за възпроизвеждане. Подобно на Visa и Mastercard, American Express е утвърдена като метод на плащане за търговците от десетилетия. Ако друга мрежа за кредитни карти се опита да се конкурира, ще трябва да отиде при почти всеки търговец в цялата страна, за да се опита да ги убеди да добавят друга кредитна карта към нейния платежен терминал. Това е тежка битка, която изолира American Express от конкуренцията.

Бъфет вероятно е видял тези качества през 1991 г., когато купува American Express за Berkshire Hathaway. Оттогава акциите на American Express отчетоха кумулативна обща възвръщаемост от 10 130%. Въпреки че Бъфет е купувал повече акции само няколко пъти от 1991 г. насам, акциите са се увеличили с толкова висока скорост, че сега съставляват голяма част от неговия портфейл от акции.

Манталитетът на Бъфет никога не продава

Много, може би повечето хора са продали American Express, докато Бъфет остава акционер. Това е урок за начинаещите инвеститори: Вие не генерирате богатство, като купувате акции, а като ги държите в дългосрочен план.

Бъфет поддържа този манталитет за това, което смята за най-добрите бизнеси в портфолиото на Berkshire Hathaway. Докато той вярва, че акциите на American Express не достигат до неразумна оценка и все още имат много време за растеж, той вярва, че най-добрият курс на действие е просто да се задържи. Дългите периоди на държане за вашите големи печеливши акции са урок, който инвеститорите трябва да извлекат от изучаването на Бъфет, като American Express е типичният пример.

Ако смятате, че това противоречи на продажбите на Apple, читателите трябва да отбележат, че Apple все още е най-големият акционер на Бъфет днес. Вероятно той не е искал твърде голяма позиция в компания с бавен растеж, търгуваща при съотношение цена/печалба (P/E) от 37. American Express все още има много възможности за растеж, особено с постоянната си инфлация жив плет. Като ставка на цялото пространство за плащания в Съединените щати (и все повече по света), приходите на American Express растат заедно с инфлацията.

Купува ли се American Express днес?

Акциите на American Express имат феноменална година с ръст от 58% до момента (от началото на годината) към момента на писане. Акциите имат P/E от 22, което е много по-ниско от това на Apple, но по-високо от историческата средна стойност.

Въпреки това American Express може да се представи добре от акционерите в дългосрочен план. Ръководството вярва, че може да увеличи печалбата на акция (EPS) с около 15% чрез придобиване на нови клиенти, инфлация, ценова мощ и стабилната си програма за обратно изкупуване на акции. Дори ако съотношението P/E на акциите се свие, инвеститорите трябва да се възползват, като ги държат в дългосрочен план - поради което Бъфет не продава нито една акция.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

Скромният растеж помага да се увеличат най-добрите оценки

Какво предстои за S&P 500?