Снимка: Istock

„Прекалено рано“ е да се екстраполира от потенциалното въздействие на митата към „значително по-висока“ инфлация, казва CIO на BNY Wealth.

Притесненията за инфлацията се завърнаха, за да преследват финансовите пазари в САЩ, тъй като изследователите се притесняват дали потенциалните промени в политиката през втория мандат на новоизбрания президент Доналд Тръмп могат да предизвикат възобновяване на растящите цени.

След победата на Тръмп на 6 ноември референтната доходност на 10-годишните облигации се повиши с около 14 базисни пункта поради опасения, че някои от предложените от него политики - включително повече данъчни облекчения и тарифи за внос - могат да доведат до още по-голям фискален дефицит и връщане на инфлацията, изпращайки лихвените проценти още по-високо.

Въпреки това фондовият пазар въздъхна с облекчение през последните три седмици. Индексът S&P 500 скочи с над 3% след изборната победа на Тръмп, докато Dow Jones Industrial Average е нагоре с близо 5%, а Nasdaq Composite е нараснал с 3% през същия период, според данните на FactSet.

Инвеститорите сега се опитват да разберат дали дълбоко вкорененото разочарование на американците от инфлацията ще издържи на фона на смесена поредица от сигнали на финансовите пазари. 

Ето как се справят отделните активи на фона очакваното встъпването в длъжност на Тръмп през януари:

Петролът

„Суровините със сигурност са много чувствителни към инфлацията... особено значително покачване на цените на петрола може да доведе до по-висока инфлация“, каза Джим Смигиел, главен инвестиционен директор в SEI.

Фючърсите на петрола се повишиха миналата седмица, като бенчмаркът на суровия петрол в САЩ за първия месец се повиши с 6,5% до 71,24 долара за барел на Нюйоркската стокова борса.

Но Брайън Шител, съглавен инвестиционен директор в Bahnsen Group, каза, че обичайната връзка между цените на енергията и инфлацията може да отслабне при проенергийните политики на Тръмп.

„С навлизането на новата администрация и „повече сондиране“ вероятно ще имате повече доставки на петрол [което може да натежи върху цените на енергията], така че нормалната парадигма между петрола и инфлацията да бъде заглушена при президентството на Тръмп“, каза Смигиел пред MarketWatch.

Златото

Златото често се смята за хедж срещу инфлацията, тъй като благородният метал има тенденция да задържа стойността си, когато инфлацията скочи.

Цени на златото отбеляза седмична печалба от повече от 5%, с най-активния договор се установява на 2 712,20 долара за унция в петък. Това беше най-добрата седмица за жълтия метал от март 2023 г., според пазарните данни на Dow Jones.

Със сигурност пазарните анализатори отдадоха неотдавнашния скок на цените на петрола и златото повече на нарастващото напрежение между Русия и Украйна, което повиши премията за геополитически риск на пазара и подтикна търсенето на активи-убежища, а не на опасенията за инфлацията.

Геополитическото напрежение ескалира миналата седмица, след като новините съобщиха, че Русия може да е изстреляла междуконтинентална балистична ракета по време на атака срещу украинския град Днепър. Оттогава западни служители оспориха твърдението. Ако е вярно, това ще отбележи първия път, когато Москва използва такова оръжие във войната, според Асошиейтед прес. Междувременно в сряда беше съобщено, че Украйна е изстреляла за първи път ракети, доставени от Обединеното кралство, по Русия.

Стойност срещу акции с растеж

Смигиел от SEI каза пред MarketWatch, че ценните акции в исторически план са се представяли по-добре от растежните акции по време на периоди на инфлация, така че те са добър индикатор за инфлация на фондовия пазар.

Акциите с голяма капитализация в САЩ се представиха по-добре от акциите с растеж през 2022 г., когато инфлацията скочи до най-високото ниво от повече от 40 години. Индексът на стойността Russell 1000 падна с 9,5% през 2022 г., изпреварвайки спада от близо 30% за индекса на растеж Russell 1000, според данните на FactSet.

Но според мнението на Сзител акциите със стойност сега изглеждат по-привлекателни от акциите за растеж, не поради потенциалното възобновяване на инфлацията, а защото акциите за растеж са станали „надценени и доминират в толкова голяма част от борсовите индекси“.

Индексът Russell 1000 Value Index се повиши с 2,4% миналата седмица, докато неговият аналог за растеж се повиши с 1,7% през същия период, според данни на FactSet.

Малки срещу големи компании

В исторически план акциите с малка капитализация са били сред облагодетелстваните от така наречената рефлационна търговия, тъй като икономическият растеж и инфлацията се покачват от ниво под средното обратно към дългосрочната тенденция.

Въпреки това, Смигиел каза, че превъзходството на малките компании може да бъде ранно предупреждение за инфлация за фондовия пазар, тъй като високият икономически растеж може да доведе до по-високи цени.

Акциите с малка капитализация се понижиха досега през ноември, подсилени от очакванията, че предложението на Тръмп за намаляване на данъците и връщане на веригите за доставки в страната в крайна сметка ще даде тласък на по-малките фирми, фокусирани върху вътрешния пазар. Индекс Ръсел 2000 напредна с 4,5% миналата седмица в сравнение с ръста от 1,7% както за S&P 500 с голяма капитализация, така и за технологичния Nasdaq Composite, според данните на FactSet.

Твърде рано е да се каже какво въздействие ще имат митата върху цените на активите

Шинид Колтън Грант, главен инвестиционен директор в BNY Wealth, каза, че все още е „твърде рано“ да се екстраполира от потенциалното въздействие на тарифите към „значително по-висока инфлация“, а сигналите от финансовите пазари „не са много чисти от клас активи перспектива.”

„Би било много изненадващо да видим следващата администрация да приеме политики, които биха били силно инфлационни, отчасти защото всички индикации показват, че един от големите двигатели на резултата от изборите е загрижеността на американския електорат относно кумулативното увеличение на цените през последните четири години“, каза тя пред MarketWatch в телефонно интервю в четвъртък.

Междувременно Уолстрийт вижда индекса на цените на личните потребителски разходи от тази сряда като следващото значимо събитие за пазарите в съкратената от празниците седмица на благодарността. Въпреки че инвеститорите няма да видят потенциалното въздействие на промените в политиката на Тръмп в доклада за инфлацията тази седмица, по-горещо от очакваното четене може да смекчи пазарните настроения и да повлияе на ралито на фондовия пазар в края на годината.

Търговците на дребно са в регистъра на печалбите, преди пазарите да затворят в четвъртък за празника на САЩ и да затворят рано в петък. Best Buy Co. Inc., Dick’s Sporting Goods Inc. се очаква да обявят резултатите във вторник. Технологичните гиганти CrowdStrike Holdings Inc., Dell Technologies и HP Inc. ще докладва също тази седмица.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.