Снимка: Istock

Един проблем с това да си на върха е, че често няма къде да отидеш, освен надолу. Главоломният растеж на Nvidia през последните 18 месеца определено постави компанията на върха - както на процъфтяващия пазар на изкуствен интелект, така и на фондовия пазар. Отчетът на производителя на чипове за третото фискално тримесечие в сряда следобед показа, че годишните продажби преминават границата от 100 милиарда долара за първи път в историята – повече от два пъти повече от това, което генерираше преди година. А пазарната капитализация на компанията от 3,6 трилиона долара е с повече от 100 милиарда долара по-висока от тази на Apple.

Nvidia е на върха, но има ли къде да отиде освен надолу?

Последната точка е особено подходяща, тъй като шумът около чиповете за центрове за данни на Nvidia, известни като GPU, сега засенчва това, което някога приветстваше пускането на нови iPhone. Но има и недостатък: пълното оправдаване на надеждите, които са я превърнали в най-ценната компания в света, все още може да бъде трудно. Резултатите на Nvidia за третото тримесечие надминаха целите на Wall Street навсякъде, както и прогнозата на компанията за текущото тримесечие. Но акциите все още се понижиха с около 2% в следборсовата търговия, тъй като прогнозата надхвърли консенсусната оценка на Уолстрийт с най-ниския марж, откакто бизнесът с ИИ на компанията започна да се развива през май миналата година.

Инвеститорите вероятно ще се отърсят от това. Предишният доклад на компанията през август предизвика още по-голяма разпродажба, но оттогава акциите се възстановиха с 24%. Подобна нестабилност обаче, вероятно ще бъде новото нормално за Nvidia, тъй като се насочва към новата година с горещо очаквана нова продуктова линия, която също е толкова сложна, че ще бъде ограничена от предизвикателствата в предлагането и производството. Налице е също нарастваща несигурност относно повече мита и други потенциални препятствия от бъдещата администрация на Тръмп, които биха могли допълнително да спрат продажбите на Nvidia в Китай, където тя вече е ограничена да продава своите най-сложни чипове.

И накрая, как инвеститорите оценяват Nvidia, която все още расте бързо, но не толкова бързо, колкото преди? Приходите са скочили с 94% на годишна база до 35,1 милиарда долара през тримесечието, приключило през октомври, което е първият път от пет тримесечия, в който темпът на растеж на Nvidia не надхвърля трицифрени числа. Компанията прогнозира ръст на приходите със 70% през годината до 37,5 милиарда долара през текущия период.

Тази прогноза включва първата обемна доставка на новото семейство Blackwell системи с изкуствен интелект, които Nvidia представи през март. Но последователната промяна от само 2,4 милиарда долара спрямо току-що приключилото тримесечие оставя известна несигурност относно това колко бързо Blackwell ще успее да генерира значителна сума от нови приходи. Времето за внедряване беше доминиращата тема по време на сесията с въпроси и отговори на разговора за приходите на Nvidia в сряда.

„Търсенето на Blackwell е много силно“, каза главният изпълнителен директор на Nvidia Дженсън Хуанг по време на разговора, докато по-късно напомня на слушателите: „Ние ръководим едно тримесечие, след едно тримесечие“.

Трябва да е голямо. Анализаторите очакват семейство Блекуел да генерира 62,6 милиарда долара продажби за фискалната година на Nvidia, приключваща през януари 2026 г., и повече от 97 милиарда долара през следващата фискална година, според консенсусни оценки от Visible Alpha. Имайте предвид, че дори 62 милиарда долара са повече от целия годишен приход на всяка друга компания за чипове в света, с изключение на Taiwan Semiconductor Manufacturing, основният производствен партньор на Nvidia.

Такива високи цели са постижими – особено ако най-големите клиенти на Nvidia продължат да харчат по начина, по който са обещали в собствените си последни тримесечни разговори. Технологичните гиганти с дълбоки джобове Microsoft, Amazon.com, Meta Platforms и Alphabet, основател на Google, се очаква да спрат повече от 242 милиарда долара заедно тази година от капиталови разходи и допълнителни 285 милиарда долара през следващата година, според оценки на Visible Alpha.

Но тази инвестиция ще зависи от това колко бързо техните собствени клиенти възприемат generative-AI услуги, както и от способността им да изграждат и захранват типове центрове за данни, способни да работят напълно с взискателните системи на Nvidia. Много неща се оправиха за Nvidia през последната година. Още трябва да продължите правилно за следващия.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.