Снимка: Istock

Данните за инфлацията в САЩ през октомври тази седмица показаха малък напредък към целта на Фед за инфлация от 2%, поставяйки под въпрос колко дълбоко Федералният резерв ще намали лихвените проценти през 2025 г.

В сряда „основният“ индекс на потребителските цени (CPI), който премахва по-променливите разходи за храна и газ, показа, че цените са се увеличили с 3,3% за трети пореден месец през октомври. След това, в четвъртък, "основният" индекс на цените на производител (PPI) разкри, че цените са се увеличили с 3,1% през октомври, спрямо 2,8% предходния месец и над очакванията на икономистите за 3% увеличение.

Взети заедно, показанията добавят към общата картина на постоянна, лепкава инфлация в икономиката. Икономистите не виждат данните да променят перспективите на Фед през декември. И пазарите са съгласни с CME FedWatch Tool, който в момента поставя почти 80% шанс Фед да намали лихвите с 25 базисни пункта на заседанието си през декември.

Но липсата на скорошен напредък по отношение на инфлацията може да накара Фед да коригира своето резюме на икономическите прогнози (SEP), което прогнозира, че централната банка ще намали лихвените проценти четири пъти или с един процентен пункт общо през 2025 г.

„PPI няма да промени решително склонността на Фед към облекчаване, но прави графиката на перспективите за политиката по-мътна“, пише икономистът на финансовите пазари на Nationwide Орен Клачкин в бележка до клиенти днес. „Предвиждаме 75 [базисни точки] кумулативно облекчаване на Фед през 2025 г., но рисковете изглежда се накланят към по-постепенно темпо на облекчаване.“

„Техните пристрастия са към съкращения, но вероятно ще трябва да действат с по-бавни темпове през следващата година“, каза главният икономист на Wolfe Research Стефани Рот пред Yahoo Finance.

Пазарите бързо се промениха през последните два месеца, за да отразят това настроение. На 18 септември, когато Федералният резерв намали лихвените проценти с половин процентен пункт, пазарите прогнозираха, че Фед ще завърши 2025 г. с процент на федералните фондове около 3%. Сега пазарът оценява с около 80 базисни пункта по-малко за облекчаване през следващата година.

Тази спекулация също предизвика голямо увеличение на доходността на облигациите през последния месец. Доходността на 10-годишните държавни облигации (^TNX) добави около 80 базисни пункта след първото понижение на лихвения процент от Фед през септември. Но това само по себе си не се оказа насрещен вятър за ралито на фондовия пазар, тъй като и трите индекса са на близко разстояние от нови рекордни върхове. Инвеститорите отдадоха устойчивостта на пазара на по-силните от очакваното икономически данни, които идват с нарастването на доходността на облигациите.

„Причината да не се появи на фондовия пазар е много проста, защото ако доходността се покачва, отчасти защото растежът ще бъде по-силен, този ефект ще бъде по-силен на фондовия пазар“, според съглавния инвестиционен директор на Bridgewater Associates Карен Карниол-Тамбур.

На последната си пресконференция на 7 ноември председателят на Фед Джеръм Пауъл каза, че инфлацията продължава да се понижава по „неравен път“, но отказа да даде бъдещи насоки относно пътя на Фед.

„Не знаем правилното темпо и не знаем точно къде е дестинацията [на цените]“, каза Пауъл. „Така че целта е да намерим това, да намерим правилното темпо и правилната дестинация, докато вървим. И мисля, че има доста несигурност относно това.“

Но икономистите вземат намеци от последните тенденции в отпечатъците на инфлацията. Тримесечният годишен процент на основната инфлация се премести от 3,1% миналия месец на 3,6% след публикуването на индекса на потребителските цени през октомври. Това подчертава неотдавнашната липса на напредък към целта на Фед от 2%. Добавете потенциалните инфлационни икономически политики, очаквани от новоизбрания президент Доналд Тръмп, и картината става още по-несигурна.

„Данните за инфлацията през последните няколко месеца не показаха голям допълнителен напредък и резултатът от изборите повдигна нови въпроси относно предстоящия път за растеж на цените“, пише старши икономистът на Wells Fargo Сара Хаус в бележка до клиентите. „Смятаме, че бързо наближава времето, когато FOMC ще сигнализира, че темпото на намаляване на лихвените проценти ще се забави още повече, може би до темпото на всяка друга среща, започвайки през 2025 г.“

Икономистите използват данните от CPI и PPI, за да проектират показания от "основния" индекс на личните потребителски разходи (PCE), предпочитаният от Фед измерител на инфлацията. Американският икономист Стивън Джуно от Bank of America вярва, че съобщението, което трябва да излезе в края на ноември, ще покаже, че основните цени са се повишили с 2,8% през октомври спрямо 2,7% през септември.

„Ако нашата прогноза се окаже вярна, това ще отбележи два последователни неудобно високи отпечатъка, тъй като Фед се стреми да върне инфлацията до целта си от 2%, пише Джуно в бележка до клиентите в четвъртък.

Той добави, че това не означава, че пазарите трябва да "изпадат в паника". Някои от факторите, стимулиращи инфлацията през октомври, като финансовите услуги и самолетните билети, не се очаква да продължат. Освен това инфлационните очаквания остават ниски, а пазарът на труда не проявява признаци на сериозно забавяне, поне на този етап.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.