Снимка: iStock

TransMedics бързо стана лидер в трансплантациите на черен дроб, сърце и бели дробове, но печалбите ѝ за третото тримесечие оставиха пазара притеснени, коментират от The Motley Fool.

TransMedics (TMDX 3.12%) е на мисия да революционизира процеса на трансплантация на органи. Благодарение на системата за грижа за органите (OCS) на компанията, оборудването на TransMedics по същество поддържа „функционирането“ на дарените черен дроб, сърца и бели дробове, докато те са на път към своя дарител.

Захранван от тази невероятно важна способност, OCS на компанията беше бързо възприет от трансплантационни центрове в Съединените щати, както се вижда от приходите на TransMedics, нараснали 13 пъти само през последните три години.

Въпреки това, през годината, в която се случиха всички тези движения на цените на акциите - само за да се озоват едва над началото - TransMedics се превърна в по-стабилна инвестиция. Въпреки че последните резултати на компанията за третото тримесечие бяха незадоволителни, смята се, че следните три причини правят TransMedics най-растващата акция за закупуване и задържане в продължение на десетилетия след 50% оттегляне.

Преоткриване на индустрията за трансплантация на органи

След като акциите на TransMedics се сринаха с 30% за една нощ, въпреки че отбелязаха 64% ръст на продажбите през годината, компанията се превърна в един от любимите кандидати за осредняване на разходите в долари в момента поради тези причини.

1. Нарастващ пазарен дял на безспорно важен пазар

Превъзхождайки значително традиционните методи за хладилно съхранение, използвани в процеса на донорство на органи, Националната програма за грижа за органите на компанията помогна на TransMedics да увеличи пазарния дял през последните няколко години.

През 2022 г. е имало приблизително 16 000 дарения на сърце, бял дроб и черен дроб в Съединените щати, от които около 1000 са направени с TransMedics, което ѝ дава 6% пазарен дял. Сега, само две години по-късно, ръководството вярва, че компанията е в крачка да извърши около 3750 трансплантации в

Тези звездни печалби на пазарен дял в индустрията за трансплантация на органи, която нараства с 4% годишно от 2010 г. насам, се комбинират за убедителна история за дългосрочен растеж на компанията. Освен това, благодарение отчасти на подобрената ефективност от предложения като оборудването на TransMedics и разрастващата се логистична мрежа, донорствата на органи отбелязаха ускоряващ се растеж напоследък, като даренията на сърце и черен дроб се повишиха с 12% през 2023 г.

Въпреки този стабилен растеж в исторически план, трансплантациите на черен дроб и сърце в САЩ са намалели с 5% от второто до третото тримесечие, докато белодробните трансплантации са намалели с 3%. Отразявайки този донякъде изненадващ спад, приходите на TransMedics в САЩ паднаха с 3% последователно от Q2 до Q3, което предизвика острата реакция на пазара.

Въпреки че е разочароващо, не е време да започнем да бием тревога, след като TransMedics просто запази пазарния си дял в продължение на 90 дни. Всъщност, с ръководството, потвърждаващо амбициите си да достигне 10 000 трансплантации до 2028 г. - почти три пъти повече от днешните цифри - това "меко" тримесечие може да бъде дългосрочна възможност за инвеститорите.

2. Ранна рентабилност въпреки статута ѝ на „акция на растеж“.

Въпреки че компанията все още е в режим на хиперрастеж и харчи много за 18 самолета и нов команден център в Тексас, за да завърши своята логистична мрежа през последната година, TransMedics постигна печалби. Достигайки рентабилност малко след стартирането на собствената си логистична мрежа в полза на разчитането на автопаркове на трети страни, компанията бързо доказва предложението за спестяване на разходи, което вътрешната логистика може да осигури.

Поддържайки нарастващ марж на нетната печалба от 8% през последната година -- и предоставяйки положителни парични средства от операции през три от предходните четири тримесечия, TransMedics е рядката инвестиция, която комбинира висок растеж и ранни печалби.

Въпреки че това е сравнение между ябълки и портокали, потенциалът за рентабилност на TransMedics може да бъде подобен на този на Intuitive Surgical в дългосрочен план. Въпреки че оперират в различни сфери на здравната индустрия, бизнес моделите им са смътно сходни, тъй като генерират приходи от оборудване, аксесоари и услуги, което прави маржа на нетната печалба от 29% на Intuitive Surgical висока цел, която TransMedics трябва да се опита да постигне.

3. Потенциално разумна оценка (в дългосрочен план)

Нека разгледаме два сценария за TransMedics.

Първо, нека си представим, че компанията не успява да постигне целта си за 10 000 годишни трансплантации през 2028 г. и достига само 8 000 – грубо удвоявайки настоящите си приходи от 400 милиона долара през това време. По същия начин, вместо да достига някъде близо до маржа на нетната печалба от 29% на Intuitive Surgical, да кажем, че TransMedics достига само до 15%, което не е неразумно, като се има предвид, че вече беше 12% само преди две тримесечия.

Тези цифри ще оставят компанията да търгува на 23 пъти тези бъдещи печалби, като се използва днешната пазарна капитализация. Имайте предвид, че това може да се окаже консервативна оценка.

Второ, ако TransMedics изпълни целта си от 10 000 трансплантации през 2028 г. и достигне марж на нетната печалба от 20%, докато логистичната ѝ мрежа узрява, тя ще търгува с приблизително 14 пъти своя потенциал за печалба за 2028 г. Да, това включва някои важни предположения, но въпреки това подчертава възможната стойност, която може да бъде скрита в акциите на компанията днес, ако тя изпълни собствените си цели.

Най-хубавото е, че тази оценка не отчита факта, че TransMedics едва започна да навлиза на международните пазари, което представлява приблизително два пъти повече трансплантации от САЩ. Освен това ръководството по-рано е споменавало потенциала за разширяване в допълнителни органи извън трите, които поддържа сега, като същевременно увеличава броя на индикациите, за които OCS може да се използва, като участва в нови клинични изпитвания.

В крайна сметка инвеститорите трябва да избягват прекомерната реакция към данните от последните 90 дни за операциите на TransMedics. Вместо това, те трябва да се съсредоточат върху следващите две или три десетилетия - и може да е разумно да осреднят цената в долари в този най-висок растеж на акциите при днешната по-достъпна оценка.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

Топ акции на Уорън Бъфет за покупка през ноември

Nvidia отчете скок на пазарната си стойност