Снимка: iStock

Alphabet е изправена пред регулаторни затруднения, но сегашната ѝ оценка може да е твърде привлекателна за инвеститорите, за да я пропуснат, коментират от The Motley Fool.

Американските фондови борси в момента са домакини на седем различни компании с оценка от 1 трилион долара или повече, но само три от тях са преминали в клуба с 3 трилиона долара:

1. Apple: 3,5 трилиона долара
2. Nvidia: 3,4 трилиона долара
3. Microsoft: 3,2 трилиона долара

Alphabet (GOOG -1,96%) (GOOGL -1,92%) е четвъртата по големина компания в света с пазарна капитализация от 2,1 трилиона долара. Това е компанията майка на Google, YouTube и Waymo и конгломератът бързо се превръща в лидер в надпреварата с изкуствен интелект (AI).

Акциите на Alphabet са значително по-евтини от повечето от своите големи технологични колеги по един традиционен показател за оценка и ето защо могат да се присъединят към клуба от 3 трилиона през 2025 г.

AI трансформира основния бизнес на Alphabet

В началото на 2023 г. Microsoft шокира технологичната индустрия, когато се съгласи да инвестира 10 милиарда долара в създателя на ChatGPT OpenAI. Microsoft бързо интегрира моделите на OpenAI в своите водещи продукти, включително своята търсачка Bing, което беше пряк опит да се подкопае господството на Google Search.

Въпреки известен първоначален страх сред акционерите на Alphabet, Google Search все още има глобален пазарен дял от 90% в индустрията за интернет търсене днес. Въпреки това конгломератът беше решен да се превърне в сериозен конкурент в надпреварата с изкуствен интелект и най-новото ѝ семейство Gemini модели с изкуствен интелект са сред най-добрите в индустрията. Седем от продукта на Alphabet вече имат 2 милиарда потребители месечно, а Gemini е интегриран във всички тях, за да трансформира потребителското изживяване.

Google Search е един от тези продукти. Alphabet представи AI Overviews по-рано тази година, които са генерирани от AI отговори, които се показват в горната част на редовните резултати от търсенето. Те включват текст, изображения и връзки към източници на трети страни, за да дадат на потребителите бързи отговори на техните въпроси, което прави традиционното изживяване при търсене в интернет по-конкурентно с потопа от нови чат ботове с изкуствен интелект, навлизащи на пазара. Изпълнителният директор на Alphabet Сундар Пичай казва, че Overviews вече се разпространява в над 100 страни и ще достигне до повече от 1 милиард потребители всеки месец.

Клиентите на Google Workspace могат също да интегрират Gemini в Документи, Таблици, Gmail и други срещу допълнителна месечна абонаментна такса. Способността на Gemini да генерира и обобщава текст и незабавно да отговаря на въпроси по редица теми може да помогне на потребителите значително да подобрят продуктивността си. Alphabet каза, че Workspace е постигнала силен растеж през третото тримесечие на 2024 г. (приключило на 30 септември), воден от по-високи приходи на потребител – което може да се отдаде (поне отчасти) на клиентите, добавящи Gemini към своите съществуващи планове.

Google Cloud остава най-бързо развиващият се бизнес на Alphabet

Alphabet генерира рекордни приходи от 88,2 милиарда долара през третото тримесечие, което е 15% увеличение спрямо предходния период. Търсенето на Google представлява 49,3 милиарда долара от тази сума и е нараснало с 12,2%.

Но Google Cloud отново беше забележителният изпълнител. Той генерира рекордни приходи от 11,3 милиарда долара, което е 34,9% скок на годишна база, което го прави най-бързо развиващата се част от цялата организация на Alphabet. Това също така отбеляза четвъртото поредно тримесечие на ускоряващ се растеж, а 34,9% е най-високият тримесечен темп на растеж от две години.

Разработването на AI модели е изключително скъпо. Средностатистическият бизнес не може да изгради своя собствена инфраструктура за център за данни, тъй като графичните процесори (GPU) от доставчици като Nvidia струват до 40 000 долара всеки и хиляди от тях често са необходими за натоварвания на AI. Alphabet – чрез Google Cloud – купува стотици хиляди от тези чипове и ги клъстерира в централизирани центрове за данни, след което наема изчислителния капацитет на разработчиците срещу заплащане. Това прави AI достъпен за фирми от всякакъв размер.

Google Cloud управлява няколко центъра за данни, пълни с графични процесори на Nvidia, в допълнение към чипове, които е проектирал вътрешно, като Trillium tensor processing unit (TPU). Тази комбинация от хардуер помага да се разграничи инфраструктурата на центъра за данни от конкурентите. Използвайки комбинация от GPU и TPU, един клиент – LG AI Research – намали времето за обработка на изводи с 50% за своя мултимодален AI модел чрез Google Cloud.

Повечето разработчици плащат на облачните доставчици за изчислителен капацитет на минута, така че по-бързата обработка може значително да намали разходите. Ето защо не е изненада, че LG AI също постигна 72% намаление на оперативните разходи.

Бизнесът също така има достъп до над 130 готови големи езикови модела (LLM) в Google Cloud, които могат да използват за ускоряване на разработването на AI софтуер. Това включва Gemini и множество LLM от водещи разработчици на трети страни като Meta Platforms. Alphabet казва, че използването на Gemini чрез Google Cloud е нараснало със зашеметяващите 14 пъти само през последните шест месеца.

Математическият път на Alphabet към клуба от 3 трилиона

Alphabet осигури печалба от 2,12 долара на акция през третото тримесечие, което представлява ръст от 36,7% в сравнение с предходния период. Печалбата на акция за последните 12 месеца сега е 7,54 долара и въз основа на текущата ѝ цена на акциите от 179,52 долара, това я поставя при съотношение цена/печалба (P/E) от 23,8.

Alphabet е най-евтината акция в клуба за трилиони долари досега. Всъщност останалите шест компании за трилиони долари търгуват при средно съотношение P/E от 40,9:

За да се повиши съотношението P/E на Alphabet до 40,9, акциите ѝ ще трябва да нараснат със 72% от мястото, където търгува в момента. Това би увеличило пазарната ѝ капитализация до 3,6 трилиона долара, което я прави най-ценната компания в света. Но дори ако съотношението P/E на Alphabet се повиши до 32,3, за да се търгува в съответствие с технологичния индекс Nasdaq-100, това ще доведе пазарната капитализация на компанията до над 2,8 трилиона долара.

При този сценарий Alphabet ще се присъедини към клуба от 3 трилиона долара през следващата година въз основа на прогнозирания си ръст на печалбите от 13,5% само (според консенсуса на Уолстрийт, съставен от Yahoo! Finance).

Но защо съотношението P/E на Alphabet е толкова ниско?

Министерството на правосъдието на САЩ (DOJ) заведе антитръстов иск срещу Alphabet през 2020 г., твърдейки, че компанията е участвала в антиконкурентни практики, като е плащала на Apple до 20 милиарда долара годишно, за да направи Google търсещата машина по подразбиране на устройства като iPhone. През август тази година съдията отсъди в полза на DOJ, което оставя Alphabet в много несигурна позиция.

Потенциалните последици са широкообхватни. Alphabet може да бъде ударен с проста финансова санкция или може да се сблъска с нови правила, свързани с начина, по който функционира – например плащането на компании като Apple, за да поддържат пазарен дял в индустрията за търсене в интернет, може да отпадне в бъдеще. Правителството обаче може също да принуди пълното разпадане на Alphabet, което ще наложи конгломерата да продаде определени части от бизнеса си.

Много видни технологични анализатори на Уолстрийт смятат, че разпадането е малко вероятно, но всяко наказание, което подкопава господството на Google Търсене, може да навреди на Alphabet, тъй като това остава най-големият източник на приходи.

С всичко казано дотук съдът няма да определи наказанието на Alphabet до следващата година. Ако това е финансова санкция, мисля, че инвеститорите биха се нахвърлили и купили акциите, което може да доведе до съотношение P/E, което е в съответствие с Nasdaq-100. Това ще ускори членството на компанията в клуба с 3 трилиона. Ако наказанието е по-тежко, въпросът може да се върже в съдилищата с години, тъй като Alphabet подават жалби за оспорване на решението.

Ако компанията бъде принудена да се разпадне - което може да отнеме няколко години по-късно - инвеститорите могат да преоценят позицията си по това време.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

Продажбите на BYD изпревариха тези на Tesla за първи път

Amazon скача след добри резултати