Снимка: Istock

Акциите на Nvidia (NASDAQ: NVDA) се понижиха от лятото, тъй като се бореха да отговорят на непрекъснато нарастващите очаквания на инвеститорите. Спадът обаче не може да се сравни с този на един от ключовите му партньори, Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI), който се сблъска с поредица от разтърсващи доверието събития.

Supermicro забави подаването на последния си 10-K на 28 август, ден след като продавачът на къси позиции Hindenburg Research публикува доклад за предполагаеми счетоводни нередности в компанията. Като къс продавач, Hindenburg печели, когато акциите падат. След това, на 26 септември The Wall Street Journal съобщи, че неназовани източници показват, че Министерството на правосъдието е започнало разследване на Supermicro.

И все пак акциите на Supermicro преживяха нестабилни времена преди последните новини. Намаля с около 60% през последните шест месеца.

През последните 10 години Nvidia имаше два спада, които надхвърлиха 50% и инвеститорите може да се притесняват, че е възможно отново подобно отдръпване. Но това изглежда все по-малко вероятно. Три причини обясняват защо.

1. Nvidia има по-съществено конкурентно предимство

В крайна сметка най-важният фактор, движещ акциите на Nvidia, е лидерството й на пазара на AI чипове. Въпреки че компании като AMD и Qualcomm започнаха да разработват конкурентни продукти, Nvidia е далеч напред и новите версии вероятно ще гарантират, че тя ще остане на върха.

За разлика от това, Supermicro не е единствената сървърна компания - много компании могат да изграждат сървъри с чипове на Nvidia AI. Supermicro разработи ниша, като се фокусира върху екологични и енергоспестяващи сървъри. Въпреки това, той трябва да се конкурира с компании като Dell Technologies и Hewlett Packard Enterprise, което не му дава очевиден път към лидерството в индустрията.

2. Изпълнението поддържа високи множители

Като пазарен лидер, Nvidia получи значителен тласък в оценката си. В този случай оценката далеч надхвърля съотношението цена/печалба (P/E). Тя е увеличила печалбите си толкова бързо, че нейният коефициент на печалба е 58. Това е по-високо от 20 P/E на Supermicro, но можете да спорите, че Nvidia е евтина, като се има предвид нейният трицифрен ръст на печалбата.

Въпреки това, където премиумът на Nvidia наистина се откроява в съотношението цена-продажба (P/S). Пазарът оценява Nvidia на около 32 пъти повече от нейните приходи, далеч над продажбите на Supermicro от 1,6.

Това съотношение P/S може да направи Nvidia уязвима към огромен спад в цената на акциите, ако растежът й се забави. Все пак Nvidia може да успее да избегне подобен спад, ако успее да продължи да поддържа трицифрен или висок двуцифрен ръст на нетния доход в обозримо бъдеще.

3. Акциите на Nvidia имат повече стабилност

Инвеститорите също трябва да имат предвид историята на двете компании и техните различни пътища на растеж. Интересното е, че и двете компании се появиха през една и съща година, 1993 г. И двете прекараха десетилетия, за да не бъдат възприемани като основни сили в технологичната индустрия.

Supermicro разработва IT хардуер, който продава в над 100 държави, и въпреки мащаба на своя бизнес, не е получил известно признание извън своята индустрия в продължение на години.

Nvidia беше по-известна с дългата си история на създаване на популярни графични процесори (GPU). Тези продукти не бяха най-важната част от компютъра и сървъра до преди няколко години. Въпреки това, след като центровете за данни направиха графичните процесори по-важна част от IT инфраструктурата, миналите успехи го позиционираха като лидер в индустрията.

За разлика от това, Supermicro не постигна значително признание до пандемията, когато търсенето на неговите облачни сървъри се увеличи. Когато най-накрая стана по-известен, растежът и признанието насърчиха високо ниво на волатилност на акциите. И последните ходове на късите продавачи, както и слуховете за интерес на Министерството на правосъдието към акциите създадоха повече волатилност. И това може да продължи, докато Nvidia не е изправена пред подобен натиск.

Nvidia не е следващият Supermicro!

Въпреки че всичко може да се случи с акциите на Nvidia в близко бъдеще, инвеститорите вероятно не трябва да се притесняват от спад, който се сравнява с този, с който Supermicro се сблъска през 2024 г.

За разлика от Supermicro, Nvidia е ясен технически лидер в AI индустрията. Освен това трябва да поддържа висока оценка, като се възползва от техническо ръководство и добро управление. За разлика от това, Supermicro се сблъсква с трудности, докато печели по-голямо признание на името и се справя с противоречия.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на акции на финансовите пазари.