Снимка: Istock

Бил Акман е добре известен с това, че купува големи дялове в компании, които според него са подценени, и използва влиянието си като основен акционер, за да накара ръководството да направи промени, за да отключи стойност.

През май Акман разкри, че е установил две нови позиции в своя хедж фонд Pershing Square, който притежава портфейл от акции, оценен на над 10 милиарда долара. Една от тези позиции, Brookfield Corp, се представи добре, откакто Акман оповести позицията си. Другата обаче отбеляза спад на цената на акциите си с около 15%, откакто за първи път закупи акции на стойност около 275 милиона долара.

Губещият залог на Ackman е Nike (NYSE: NKE). Ако е смятал, че това е стойност по-рано, вероятно смята, че е дори по-добра стойност на по-ниската си цена днес. Трябва ли да се възползвате от възможността да купите акции на по-добра цена от тази на милиардера?

Защо Ackman реши да "Just Do It"

В полугодишния отчет на Pershing Square, публикуван миналия месец, Акман реши да отложи обсъждането на последната си покупка на акции. Но има няколко неща за Nike, които могат да са го направили привлекателен за инвеститор като Акман.

На първо място, акциите на Nike вече паднаха с близо 50% от най-високата си стойност за всички времена (достигната през 2021 г.), когато Акман реши да инвестира в компанията. Днес те са намалели с 56%.

Цената на акциите на Nike се понижи, тъй като компанията се препъна в прехода си към директни продажби към потребителите. Компанията прекъсна връзките си с много търговци на едро в опит да развие преките си връзки с потребителите и да продава чрез собствените си магазини и уебсайт. Въпреки това, той управлява лошо инвентара, което в крайна сметка изяжда маржовете на печалбата му.

Но ръководството призна грешните стъпки и се връща в правилния път. Nike все още е водещата марка за спортно облекло в света и тази стойност на марката й дава много свобода на действие при предприемане на нова стратегия. Тази марка, нематериален актив и източник на конкурентно предимство на Nike на пазара, вероятно е друга причина, поради която Акман намира акциите за привлекателни.

Решението на Nike да закрие много от своите акаунти за търговия на едро беше частично повлияно от способността да контролира посланията на своята марка с операциите си за електронна търговия, маркови магазини и специализирани търговци на дребно. Nike също се стреми да насърчи лоялността към марката със своите програми за членство, включително Nike Run Club, Nike Training Club и други дигитални приложения.

И накрая, Nike се ангажира да осигури 2 милиарда долара кумулативни съкращения на разходите през следващите три години. По-ефективната работа, съчетана с преминаването към по-директни продажби към потребителите, трябва да доведе до по-висок оперативен марж с течение на времето.

Трябва ли да следвате стъпките на Акман?

Преминаването към по-високи марж продажби и оперативна ефективност би трябвало да е от полза за крайния резултат, но струват ли си акциите на Nike цената, която ще платите за акции днес? Акман изглежда мисли така, вероятно е купил акции, когато са се търгували доста над $90 всяка. Днес можете да закупите акции с около 15% отстъпка.

Голяма част от този спад от 15% идва от разочароваща финансова актуализация, публикувана в края на юни. Продажбите са паднали с 2% на годишна база за четвъртото тримесечие на фискалната 2024 г. и ръководството прогнозира средно едноцифрен спад на приходите за фискалната 2025 г. Това се дължи на по-малко пускания на пазара на продукти, намалена промоционална активност и макроикономическа несигурност в Китай. Това сочи, че компанията очаква разширяване на брутния марж през следващата година.

С течение на времето ръстът на продажбите трябва да се стабилизира и брутният марж трябва да се увеличи, тъй като повече продажби се пренасочват към цифрови технологии, китайският пазар се възстановява и Nike може да упражнява силата на марката си и да повишава цените по-бързо от пазара.

В момента акциите на Nike се търгуват само 25 пъти по-високо от очакваните печалби. Изминаха години, откакто Nike се е търгувал на сравнимо ниво. Тъй като нейните операции отново отразяват силата на нейната марка, компанията може да види подобрен растеж на печалбите с потенциал за многократно разширяване, което води до силни печалби за акционерите в дългосрочен план.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на акции на финансовите пазари.