Снимка: Istock

Корекцията на фондовия пазар, която започна в първия ден на търговия на септември, трябва да продължи.

Това е според противоположния анализ на настроенията сред краткосрочните фондови борси. Дори и на фона на спада на Dow Jones Industrial Average с повече от 600 пункта на 3 септември, те остават по-буйни, отколкото в почти всяка друга точка през последните две десетилетия.

Следващият крак на бичия пазар почти сигурно ще изисква много повече песимизъм на Уолстрийт – по-силна „стена на тревога“. А това от своя страна почти сигурно ще наложи фондовия пазар да спадне още повече.

За да разберете колко свръхоптимистична е общността на пазарните таймери в момента, помислете за средното им препоръчително ниво на експозиция на акции. В последния ден на търговия на август, когато Dow достигна най-високата си стойност за всички времена, тази средна стойност беше 81% - по-висока от 99,6% от всички други дневни показания от 2000 г. насам. В резултат на спада на Dow с 626 пункта на първия търговския ден на септември, тази средна стойност спадна само умерено - до 71,4%. Това все още е по-високо от 96,7% от всички други дневни нива през последните две и повече десетилетия.

Значителни покачвания обикновено започват, когато това средно препоръчително ниво на експозиция на акции е много по-ниско, както можете да видите от придружаващата диаграма. (Тази средна стойност е представена от Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index или HSNSI.) Вземете какво се случи преди месец, когато фондовият пазар претърпя няколко дни на големи загуби и повишена волатилност. HSNSI падна до 12,3%, което показва, че средният пазарен таймер работи за излизане. По този начин пазарът успя да се завърне.

Най-силните стени на безпокойство са тези, представени от защрихованата зона в долната част на придружаващата диаграма. Тази зона се определя от 10% от миналите показания на HSNSI, които са най-ниски. Но за няколко дни през септември и октомври миналата година, когато HSNSI за кратко се потопи в тази зона, изминаха почти две години, откакто съществуваше наистина силна стена на безпокойство.

Не е изненадващо, че от противоположна гледна точка американският фондов пазар е значително по-висок днес, отколкото преди две години. S&P 500 общият индекс на възвръщаемост всъщност е почти 60% по-висок. Инвеститорите са нереалистични, ако очакват – при отсъствието на толкова силна стена от безпокойство, колкото тази преди две години – бичият пазар през следващите месеци да се повиши толкова, колкото е оттогава.

Едно нещо, което противоречивият анализ не ни казва, е колко голям спад е необходим, за да бъде възстановена стената на безпокойството. Понякога настроението на Уолстрийт се плаши от привидно малък спад или скромно покачване на волатилността, докато в други случаи изобилието на Уолстрийт е толкова упорито задържано, че е необходим много по-голям спад, за да свърши работа. Само времето ще покаже.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.