Как ще реагира пазарът на речта на Пауъл в Джаксън Хоул?

Наблюдателите на пазара масово очакват председателят на Федералния резерв Джером Пауъл да даде тон за намаляване на лихвените проценти през септември в речта си на годишния икономически симпозиум на Фед в Канзас Сити в Джаксън Хоул в петък.

Въпреки това, ако речта тръгне в различна посока, това може да застраши скорошния скок на фондовия пазар.

Пауъл трябва да говори за икономическите перспективи в 10 часа сутринта източно време, след прецедент, при който председателите на Фед почти винаги изнасят основна реч по време на високопоставеното годишно събиране, което редовно привлича висши американски и глобални централни банкери. Събитието се провежда от 22 до 24 август в Националния парк Гранд Тетън в Уайоминг.

Въпреки че Jackson Hole обикновено не е място, което председателите на Фед използват за умишлено насочване на очакванията относно предстоящите решения за лихвените проценти, речта на Пауъл тази година ще бъде интензивно разгледана.

В края на краищата, тазгодишната конференция следва период на изключителна пазарна волатилност, тъй като търговците коригираха очакванията си за курса на Фед. По-мек от очакваното доклад за работните места през юли помогна да предизвика рязко разпродажба на фондовия пазар два дни след последното заседание на Фед през юли, като следващият доклад за работните места ще бъде публикуван ден преди началото на периода на прекъсване на комуникациите на Фед преди края на срещата през септември. Тази настройка ограничава способността на политиците да влияят на очакванията на пазарите, отбелязаха наскоро икономисти от BNP Paribas.
Поглеждайки назад, реакцията на фондовия пазар към изказванията на шефовете на Фед в Джаксън Хоул като цяло беше приглушена, макар и предимно положителна.

През последните 20 години S&P 500 отбеляза средна възвръщаемост от 0,4% по време на конференцията, според пазарните данни на Dow Jones. Индексът отбеляза среден ръст от 0,1% през месеца след конференцията и средна възвръщаемост от 1,8% през трите месеца след събитието.

Но председателите на Фед понякога са правили забележки, които предизвикват огромна реакция. S&P 500 падна с 3,4% на 26 август 2022 г., след като Пауъл разби надеждите на инвеститорите за бързо приключване на кампанията на Фед за повишаване на лихвените проценти.

Тази година анализаторите масово очакват Пауъл да подготви пазара за намаляване на лихвените проценти през септември. Пауъл вероятно ще подчертае, че инфлацията се движи в правилната посока, давайки повече увереност на Фед, че ще достигне целта си от 2%, според Джеймс Найтли, главен международен икономист в ING. Пауъл може да сигнализира, че забавянето на инфлацията позволява на централната банка да се съсредоточи повече върху другия си мандат, който е увеличаване на заетостта, каза Найтли.

„Подозирам, че той ще каже нещо от рода на това, че като се има предвид влошаването на нивото на безработица, може да има смисъл да започнем да намаляваме лихвите малко по-рано“, каза Найтли в разговор с MarketWatch.

Въпреки това Стив Сосник, главен стратег в Interactive Brokers, каза, че е загрижен, че инвеститорите може да са поставили летвата твърде високо за речта на Пауъл.

„Ами ако Пауъл излезе и просто каже, че може да искаме да коригираме лихвените проценти малко по-ниски, но не е нужно да ги намаляваме?“ - каза Сосник. Това е особено тревожно, тъй като фючърсните търговци на федералните фондове сега оценяват намаленията на лихвените проценти от централната банка на всяка от трите й оставащи срещи тази година, според CME FedWatch Tool.

Възможно е Пауъл да сигнализира, че докато Фед може да обмисли по-нататъшни намаления на лихвените проценти, ако е необходимо, той ще поддържа скромно темпо, докато данните не покажат по-мрачна картина за икономиката, отбеляза Сосник.

Във всеки случай речта на Пауъл може да застраши възстановяването на фондовия пазар от разпродажбата по-рано този месец, според Сосник. Тъй като страховете от рецесията се засилиха напоследък, пазарът на акции сега е на етап, в който лошите икономически новини се възприемат просто като лоши новини. Преди това лошите новини често се смятаха за добри новини за пазара, като се има предвид потенциалът им да накарат Фед да намали лихвите.

„Проповядвам малко предпазливост преди Джаксън Хоул“, каза Сосник. „Особено тъй като колкото повече се събираме предварително, толкова по-крехък може да бъде [фондовият пазар].“

Американските акции приключиха седмицата с повишение с Dow Jones Industrial Average завърши нагоре с 1 162,22 пункта, или 2,9%, по време на петдневния период до 40 659,76. S&P 500 се покачи с 3,9% през седмицата, докато Nasdaq Composite спечели 5,3%. И трите индекса записаха най-големите си седмични процентни печалби от седмицата, приключваща на 3 ноември, според пазарните данни на Dow Jones.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.