Снимка: Istock

Производителят на сървъри Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) постигна сериозен успех миналата година, тъй като търсенето на хардуер за изкуствен интелект (AI) натрупа инерция. Акциите се повишиха с 550% от януари 2023 г. и компанията беше добавена към индексите S&P 500 и Nasdaq-100.

Supermicro отчете донякъде разочароващи финансови резултати по-рано тази седмица, което накара акциите да се сринат. Но ръководството даде на инвеститорите поне една потенциално положителна новина: компанията ще завърши разделянето на акциите 10 към 1 в края на септември.

Наричам тази новина потенциално положителна, защото може да помогне на Supermicro да победи пазара. От 1980 г. средната акция е възвърнала около 25% през 12-месечния период след съобщението за разделяне на акциите, докато S&P 500 е възвърнала 12% през същия период, според Bank of America.

Уолстрийт е по-оптимистичен. Supermicro има средна 12-месечна целева цена от $995 на акция, което предполага 89% ръст от текущата цена на акциите от $527. А анализаторът с най-бичи възход, Ананда Баруа от Loop Capital, смята, че акциите могат да скочат със 185% до 1500 долара на акция.

Ето какво трябва да знаят инвеститорите.

Super Micro Computer е лидер на пазара на сървъри с изкуствен интелект (AI).

Supermicro произвежда високопроизводителни изчислителни платформи, включително сървъри и системи за съхранение. Инженерната експертиза и модулният дизайн позволяват на компанията бързо да пусне нови продукти на пазара, което прави Supermicro предпочитаният доставчик на сървъри с изкуствен интелект (AI).

За да уточним, компанията се занимава с повечето изследвания и разработки (R&D) и вътрешно сглобяване на сървъри в съоръжения в Силиконовата долина. Това позволява „бързо създаване на прототипи и внедряване на продукта“. Supermicro също има уникален подход към разработването на продукти, чрез който използва общи градивни елементи за сглобяване на широка гама от сървъри.

Това дава на клиентите гъвкавост при проектирането на персонализирани изчислителни платформи и позволява на Supermicro бързо да създава продукти с най-новите чипове от доставчици като Nvidia и Advanced Micro Devices. Компанията обикновено изпреварва конкурентите си на пазара с два до шест месеца, според главния изпълнителен директор Чарлз Лианг.

Това предимство трябва да задържи Supermicro на върха на пазара на AI сървъри. Анализаторите от Bank of America очакват пазарният й дял да достигне 17% до 2026 г. спрямо 10% миналата година. Том Блейкли от KeyBanc е още по-позитивно настроен. Той казва, че пазарният дял на Supermicro може да надхвърли 20% тази година и вярва, че компанията има "конкурентни ровове, които трябва да поддържат, ако не и да увеличат този дял през следващите години."

Други анализатори са по-малко оптимистични. Мат Брайсън от Wedbush Securities вярва, че други производители на сървъри, като Dell Technologies и Hewlett Packard Enterprise (и двата са много по-големи от Supermicro), биха могли да подражават на разработката на модулни продукти, като по този начин отричат предимството му във времето за пускане на пазара.

Supermicro не успя да впечатли Wall Street с последния си финансов отчет

Supermicro отчете смесени финансови резултати през четвъртото тримесечие на фискалната 2024 г. (приключило на 30 юни). Приходите скочиха със 143% до 5,3 милиарда долара, надминавайки с малко прогнозите, поради рекордно търсене на AI инфраструктура. Нетният доход, който не е съобразен с GAAP, обаче се е увеличил със 78% до 6,25$ на акция с намалена стойност, но Уолстрийт очакваше коригираната печалба да нарасне със 130% до 8,14$ на акция с намалена стойност.

Уолстрийт беше особено разочарован от маржовете. Supermicro отчете марж на брутната печалба от 11,2% през четвъртото тримесечие, което е спад от 5,8 процентни пункта спрямо същото тримесечие на миналата година. Това компресиране на маржа може да сигнализира за липса на ценова мощ, което може да доведе до по-бавен растеж на приходите от очакваното през следващите тримесечия. Това безпокойство доведе до спад на акциите с 13% след доклада.

Ръководството обаче приписва спада на маржа на разходите, свързани с ускорената доставка на компоненти с директно течно охлаждане (DLC). Supermicro има за цел да се позиционира като лидер в DLC, което трябва да става все по-необходимо, тъй като фирмите разполагат повече AI сървъри. Главният изпълнителен директор Чарлз Лианг вярва, че маржът на брутната печалба ще се върне към нормалните нива (14% до 17%) към края на фискалната 2025 г., когато производствените възможности достигнат мащаб. Инвеститорите трябва да следят отблизо ситуацията.

Ръководството предостави някои добри насоки. Supermicro очаква приходите да се увеличат с повече от 200% през текущото тримесечие, поради рекордно изоставане. „Ние сме в добра позиция да станем най-голямата компания за IT инфраструктура, водени от нашето технологично лидерство“, каза главният изпълнителен директор Чарлз Лианг пред анализатори.

Акциите на Supermicro изглеждат евтини спрямо прогнозираните печалби на Wall Street

Предвижда се пазарът на AI сървъри да расте бързо през следващите години, въпреки че оценките варират значително. Анализаторите на Morgan Stanley вярват, че продажбите на AI сървъри ще се утроят до 2030 г., докато анализаторите на JPMorgan Chase вярват, че пазарът може да се увеличи повече от шест пъти до 2028 г. Така или иначе Supermicro има значителен попътен вятър в гърба си и компанията може да създаде значителна стойност за акционерите, ако маржът на брутната печалба се подобрява.

Wall Street очаква Supermicro да увеличи коригираните печалби с 51% през фискалната 2025 г. (приключваща през юни 2025 г.), но тази цифра включва широк диапазон от индивидуални оценки. Най-мечата прогноза призовава за 22% ръст на печалбите, а най-бичата - 76% ръст. Ако консенсусът на Уолстрийт е правилен, текущата оценка от 24 пъти коригираната печалба изглежда доста разумна. Всичко над това само затвърждава аргументите за притежаване на акциите.

Като предупреждение, акциите на Supermicro в момента се търгуват с 55% под рекордния си връх и значителна част от тази корекция се случи през последните седмици. Но акциите може да паднат още повече, ако компанията пропусне консенсусните прогнози за печалбите през следващите тримесечия. Точно това обстоятелство доведе до спад на акциите, след като компанията издаде последния си финансов отчет.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на акции на финансовите пазари.